Grand final de la Fed ce soir : la baisse des taux n’est qu’un accompagnement, la liquidité et les divisions internes sont le plat principal

[BlockBeats] Jeudi à 3h du matin, la dernière réunion de politique monétaire de la Fed pour cette année dévoilera enfin ses résultats. Une baisse des taux de 25 points de base ? Le marché estime la probabilité à 87,6 %, c’est quasiment certain. Mais cette fois, ce n’est pas vraiment cette petite baisse qui retiendra toute l’attention.

Deux questions constituent le vrai sujet : la Fed va-t-elle envoyer un “signal d’élargissement du bilan” pour injecter de la liquidité sur le marché ? Et comment les divisions internes de plus en plus marquées et “politisées” entre les responsables vont-elles réécrire le scénario de la politique monétaire pour 2026 ?

D’abord, parlons de la liquidité. Après avoir discrètement arrêté la réduction de son bilan, que va faire la Fed avec cet immense bilan ? Vendredi dernier, les stratégistes taux de Bank of America ont déclaré qu’ils pensent que la Fed annoncera cette semaine qu’à partir de janvier, elle achètera chaque mois pour 45 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme (moins d’un an), sous le prétexte technique d’“opérations de gestion des réserves”. Derrière ce jargon, il s’agit en réalité d’injecter de la liquidité dans le marché.

Ensuite, la “épreuve de force politique” interne. Sur les 12 membres votants du FOMC, 5 s’opposent clairement ou remettent en cause la poursuite de l’assouplissement, tandis que 3 membres du conseil soutiennent la baisse des taux. Cette configuration laisse présager, pour la première fois depuis 2019, la possibilité de plus de trois votes contre lors d’une réunion — et il faut remonter à 1990 pour retrouver neuf épisodes de ce genre de division.

Ainsi, lors de cette réunion, la baisse des taux sera la ligne officielle, mais la gestion de la liquidité et les divergences internes seront les vraies lignes de fond. Lors de la conférence de presse de Powell à 3h30 du matin, il risque fort d’être mis sous pression par les questions des journalistes.