2026 est peu susceptible d’être la prochaine année de l’effondrement de la crypto : Bitwise CIO

! Contenu éditorial de confiance, évalué par des experts de premier plan et des éditeurs chevronnés. Divulgation publicitaire Matt Hougan, directeur informatique de Bitwise, affirme que le marché crypto est ancré dans un mauvais modèle mental. S’exprimant dans le podcast Empire enregistré le 5 décembre et publié le 8 décembre, il a soutenu que le traditionnel « cycle Bitcoin de quatre ans » a perdu son pouvoir explicatif – et que 2026, que beaucoup s’attendent à une année brutale après la réduction de la haleine, est bien plus susceptible d’être une « année haussante » portée par les flux institutionnels et les vents favorables réglementaires.

« 2026 ne sera pas une mauvaise année, Jason », a déclaré Hougan à l’animateur Jason Yanowitz. « Je pense que 2026 sera une bonne année […] Je ne comprends tout simplement pas pourquoi [le cycle de quatre ans] se répéterait à nouveau. Ce n’est pas comme intégré à une horloge mécanique. C’était motivé par des facteurs spécifiques et ces facteurs n’existent plus, donc cela ne continuera pas. »

Il a reconnu que l’évolution récente des prix a inquiété les investisseurs, Bitcoin ayant rendu un « Vanguard pump » et se revendiquant en un week-end sans nouvelles évidentes. Mais il a présenté cela comme un positionnement et une microstructure, pas le début d’un déroulement structurel.

« Les acteurs de la crypto ont appris ces deux derniers mois à être nerveux le week-end », a-t-il déclaré, en soulignant la faible liquidité du week-end et les gros titres macroéconomiques du vendredi. Il a noté que le sentiment est déprimé même si « le marché est stable pour l’année », ajoutant : « Nous paniqueons à propos d’un marché qui est stable pour l’année. »

Pourquoi le cycle crypto de 4 ans est mort

Hougan a analysé les quatre principales explications traditionnellement utilisées pour justifier le cycle Bitcoin et a soutenu que chacune est aujourd’hui substantiellement plus faible.

Lectures connexes : Liste de surveillance crypto : événements clés à surveiller dans la semaine à venir D’abord le partage de moitié lui-même. « Le cycle de la moitié n’est tout simplement pas si important », a-t-il déclaré. « C’est à moitié aussi important qu’il y a quatre ans […] une fraction de, vous savez, un quart plus importante qu’il y a huit ans, un seizième, etc. Il n’y a tout simplement pas tant de stock qu’il y a à enlever. » À mesure que l’émission devient une fraction plus petite de l’offre totale et que les flux d’ETF et de dérivés augmentent, le choc mécanique de l’offre a moins de poids.

Le deuxième est le cycle des taux. Les années « baisses » précédentes comme 2018 et 2022 ont coïncidé avec des hausses agressives des taux. « Les taux d’intérêt baissent », a-t-il déclaré. « Donc cette thèse est complètement invalidée, non ? C’est complètement différent. »

Le troisième est le schéma « explosif » – Mt. Gox, ICO, FTX – qui a historiquement couronné les phases euphoriques. Hougan a admis que la pression sur le bilan dans certaines parties du marché est « le meilleur argument pour la répétition du cycle de quatre ans », mais il ne s’attend pas à des liquidations forcées de l’ampleur des effondrements précédents. Selon lui, les entités potentielles problématiques sont plus susceptibles de « simplement moins acheter à l’avenir » plutôt que d’être des vendeurs contraints.

Quatrièmement, il y a la simple aléa : trois cycles similaires ne font pas une loi de la nature. « Parmi ces quatre-là, ils sont tous bien plus faibles qu’avant », résuma-t-il.

Pourquoi 2026 est sur le point d’être meilleure que 2025

Face à cela, Hougan a mis en place ce qu’il considère comme un changement unique en une génération dans la régulation et le comportement institutionnel. « Vous avez un changement réglementaire unique par génération, passant de vents contraires réglementaires sévères à de forts vents favorables réglementaires », a-t-il déclaré, et « plus important encore, il y a ce récit d’adoption institutionnelle qui va tout submerger. »

Au cours des six derniers mois, a-t-il noté, les grandes agences de presse américaines ont une « exposition aux cryptomonnaies approuvées ». Il a ciblé Bank of America : « Ils ont 3,5 000 milliards de dollars d’actifs. Un pour cent est $35 billion. Quatre pour cent, c’est comme $140 billion. C’est plus que le total des flux dans les ETF Bitcoin jusqu’à présent. » Il a souligné qu’il ne s’agit pas d’une seule banque : « Il y a quatre maisons de câblage. Ils sont essentiellement tous en activité maintenant […] les plus grands groupes consultatifs, gérant tous plusieurs milliers de milliards de dollars. »

Le hic, c’est le timing. Les allocations institutionnelles sont lentes et dépendent des processus. « Le client Bitwise moyen, je pense, investit après huit réunions avec nous », a-t-il déclaré, et certaines de ces réunions sont trimestrielles. Ce décalage de « huit réunions » signifie que l’ère des ETF en est encore à ses débuts ; L’impact complet de l’activation des plateformes est plus susceptible de se manifester en 2026 que lors d’un seul trimestre explosif.

Lectures connexes : Coinbase est de retour en Inde — et elle veut une reconsidération de la taxe crypto de 30 %. Hougan a également souligné que les conseillers optimisent la fidélisation des clients, et non la performance absolue. « La seule chose qu’un conseiller financier ne veut pas faire, c’est d’avoir une réunion avec son client où quelque chose baisse de 50 % et où son client le licencie », a-t-il déclaré. C’est pourquoi la réduction de la volatilité, une régulation plus propre et des récits dominants comme « Bitcoin en or numérique » et « stablecoins et tokenisation comme nouvelles voies financières » sont si importantes.

Sur la dynamique de l’approvisionnement, il a repoussé deux craintes récurrentes : « les baleines OG qui se déversent » et MicroStrategy comme vendeuse forcée. Il a soutenu qu’une grande partie de la « vente » apparente par les détenteurs à long terme est en réalité un potentiel de gain vendu via des calls couverts. Des baleines viennent chez Bitwise et dans des entreprises similaires, a-t-il déclaré, déclarant : « J’ai cent millions de Bitcoin […] Peux-tu écrire des appels couverts contre ça ? » Cela « introduit effectivement une nouvelle offre sur le marché » sans que les pièces ne circulent sur la chaîne.

À propos de MicroStrategy, il a été catégorique : « D’un point de vue des données, [il est] tout simplement strictement faux qu’elle soit forcée de vendre son Bitcoin. » L’entreprise dispose d’intérêts importants en liquidités pour servir, d’aucun capital dû avant 2027, et de maturités gérables par rapport à ses avoirs en Bitcoin. Il a partagé la formulation de Jeff Dorman selon laquelle MicroStrategy n’est plus un acheteur marginal majeur mais « pas non plus un vendeur forcé ».

En regardant vers l’avenir, Hougan s’attend à ce que les investisseurs redéfinissent la période actuelle non pas comme un cycle haussier raté, mais comme une transition comportementale à travers un niveau clé. « On pourrait regarder en arrière vers 2025 un jour et se dire : ‘Hein, tu sais quoi ? 100 000 $, c’était comme un grand précipice comportemental qu’il fallait franchir. Ça nous a pris environ un an’," dit-il.

Pour 2026 en particulier, son message est clair : l’ancien schéma de quatre ans « ne continuera pas », et la combinaison de clarté réglementaire et d’afflux institutionnels crée ce qu’il appelle un contexte « extraordinairement fort » plutôt qu’un effondrement programmé.

Au moment de la publication, la capitalisation totale des cryptomonnaies s’élevait à 3,06 billions de dollars.

! Capitalisation boursière totale des cryptosLa capitalisation totale des cryptos reste au-dessus du maximum de 2021, graphique sur 1 semaine | Source : TOTAL sur TradingView.comImage en vedette de YouTube, graphique de TradingView.com

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