Je réfléchissais récemment à une question — le tournant de cette nouvelle phase du marché pourrait ne pas résider dans le taux d’intérêt lui-même.

La Fed se trouve actuellement dans une situation assez délicate : les attentes de baisse de taux ont été largement intégrées par le marché, mais ce qui peut réellement dynamiser la liquidité, c’est l’opération de rachat de T-Bills. Les outils techniques peuvent gérer l’immédiat, mais ils ne suffisent pas à soutenir les prévisions globales du marché.

Vous voyez, trois forces agissent simultanément : la pression du déficit budgétaire, la demande de réserves du système bancaire, et la soif de liquidité du marché. La combinaison de ces trois variables rend difficile pour la Fed de continuer à jouer avec les mots et de reporter indéfiniment.

Donc, selon moi : il y a de fortes chances que l’opération de rachat soit lancée. Une fois que les réserves seront reconstituées et que la liquidité commencera vraiment à entrer sur le marché, ce sera le véritable soutien des prix des actifs.

Ce cycle ne concerne pas tant la question de savoir combien les taux vont baisser, mais si la liquidité sera réellement libérée. Je suis convaincu — l’argent arrive, et vite.

Suivez l’évolution de l’AIA, cela pourrait constituer une bonne fenêtre d’observation.