La semaine dernière, le marché a présenté plusieurs flux subtils qui méritent d'être analysés, car ils sont directement liés à la tendance des actifs cryptographiques à venir.

Commençons par le secteur de la technologie et de l'IA. Oracle et Broadcom ont fortement chuté en raison du non-respect des attentes concernant l'IA, NVDA envisage d'élargir la production de puces H200 pour répondre à la demande des clients chinois, et ASML souffre également, ce qui met sous pression l'ensemble du secteur des semi-conducteurs. Le problème sous-jacent est clair : le marché commence à punir les actifs liés à l'IA qui "racontent des histoires mais livrent lentement". Il ne s'agit pas de dire que la narration autour de l'IA est morte, mais que la prime purement émotionnelle commence à être évincée progressivement. Pour la cryptographie, les tokens liés à l'IA et à la puissance de calcul sont plus susceptibles de subir des chutes à court terme, tandis qu'à long terme, tout dépend de la capacité des fondamentaux à se réaliser. La valorisation de SpaceX atteint 8000 milliards de dollars, l'IA et l'espace restent des thèmes à long terme, mais la période s'allonge.

Examinons maintenant la politique américaine. Trump a signé une ordonnance exécutive pour promouvoir une régulation fédérale unifiée de l'IA, tout en insistant sur l'indépendance de la Réserve fédérale (du moins en apparence), et les litiges liés au H-1B reflètent une intensification des jeux politiques et judiciaires. Que signifient ces signaux pour la cryptographie ? Le cadre institutionnel se stabilise, l'environnement d'investissement technologique devient relativement plus certain. Cependant, ce ne sont pas des annonces favorables directement au Bitcoin ou à l'Ethereum, mais elles contribuent à éviter un effondrement systémique des marchés américains, permettant ainsi à la cryptographie de ne pas passer à côté passivement.

La Chine est une zone souvent négligée, mais elle est en réalité très importante. Il pourrait y avoir une mise en place de plans de soutien aux semi-conducteurs de 2000 à 5000 milliards de RMB. La croissance de M2 est inférieure aux attentes, mais le crédit social a dépassé les prévisions. La demande pour les lunettes Quark AI d'Alibaba dépasse les attentes. Cela montre que la Chine continue à renforcer son autonomie technologique et son cycle intérieur, la compétition mondiale dans les chaînes d'approvisionnement en puissance de calcul, chips et IA s'intensifie. À long terme, cela soutient les narratives des infrastructures de puissance de calcul et des blockchains liés à l'IA, mais à court terme, cela ne générera pas directement de la liquidité dans la cryptographie.

Enfin, concernant les risques mondiaux. Les événements terroristes en Australie, la chute des marchés européens, les risques liés à l'immobilier (Vanke étant également concernée) et l'instabilité des marchés émergents sont des sources de volatilité passive. Quel impact réel sur la cryptographie ? Ce n’est pas une "bonne nouvelle", mais en cas de situation extrême, cela pourrait déclencher une chute synchronisée des actifs risqués, ce qui ferait alors monter réellement la demande de protection et pousserait le Bitcoin à la hausse.

En résumé, à court terme, le marché de la cryptographie suit principalement l'humeur du secteur technologique, tandis que la logique fondamentale à long terme s'accumule. Cependant, une véritable libération de la liquidité nécessitera encore plus de catalyseurs.