Le bénéfice de Tether atteint reportedly des centaines de milliards, ce qui est plus rentable que de nombreuses entreprises cotées en bourse.

Le modèle commercial est le suivant : vous déposez 1 USD chez Tether → il vous émet 1 USDT → ensuite, il utilise votre argent pour acheter des obligations gouvernementales américaines → vous détenez des USDT sans intérêt, et Tether prend tous les bénéfices.

C'est le modèle 1.0 des stablecoins : simple et brutal, le gagnant prend tout.

Je n'avais jamais pensé à "où est allé mon intérêt" auparavant, jusqu'à ce que je commence à prêter attention à la DeFi et que je réalise ce problème.

Tellement de gens veulent partager le gâteau.

Stablecoin 1.5 : a commencé à offrir des rendements, mais la liquidité est un problème

CZ a spécialement loué l'USDe d'Ethena lors d'un AMA — c'est "Stablecoin 1.5."

Le plus grand changement : il a commencé à partager les rendements avec les utilisateurs.

Ça a l'air génial, mais le problème est que la liquidité est faible.

Tous les échanges ne prennent pas en charge USDe ; si vous souhaitez trader, vous devrez peut-être d'abord le convertir en USDT, ce qui entraîne des glissements, des tracas de transfert inter-chaînes, et de nombreux petits échanges ne le prennent pas du tout en charge.

C'est l'embarras de 1.5 : des rendements sont offerts, mais la liquidité fait défaut.

L'idéal de Stablecoin 2.0 : la trinité

CZ a clairement dit : "Un stablecoin qui offre de bons rendements et qui peut être échangé sur la plupart des échanges semble simple, mais c'est très difficile à réaliser."

Rendement + liquidité + conformité — la trinité.

La principale difficulté est de convaincre de nombreux échanges de lister la pièce, ce qui nécessite du branding, de la conformité et une intégration technique ; de plus, il faut garantir la durabilité de la source de rendement sans recourir à des systèmes de Ponzi. La conformité est devenue plus facile maintenant, mais le seuil reste.

Mais le point clé est que l'environnement réglementaire est en train de changer. Auparavant, les régulateurs frappaient à la porte lorsque des stablecoins étaient créés ; maintenant, les gouvernements recherchent "comment réglementer correctement les stablecoins."

Les États-Unis ont la loi GENIUS en cours, et les régulateurs d'autres pays ne sont "plus super hostiles aux stablecoins."

C'est un énorme signal.

En 2018, beaucoup disaient "Le Bitcoin sera interdit par le gouvernement." Maintenant, les États-Unis discutent du Bitcoin comme réserve stratégique.

Il en va de même pour les stablecoins : de "vous ne pouvez pas le faire" à "vous pouvez le faire, tant que c'est conforme", il s'agit d'un changement qualitatif.

| Tether sera-t-il éliminé ?

Personne ne sait, mais je sais une chose : les bénéfices excessifs apportés par le monopole attireront sûrement des concurrents.

Tether gagnant des centaines de milliards par an montre que ce marché est très lucratif.

Le jugement de CZ est le suivant : les effets de réseau finiront par jouer un rôle, et les utilisateurs vont progressivement se diriger vers les options les plus attrayantes.

Ma compréhension est : Tether ne va pas soudainement disparaître, mais sa part de marché sera progressivement prise.

Car peu importe à quel point l'effet de réseau est fort, il ne peut pas résister à un fait : les utilisateurs s'éveillent.

| Enfin

CZ a déclaré : "La capitalisation boursière des cryptomonnaies peut encore croître de plusieurs ordres de grandeur."