Les actions solaires de 2025 sont-elles encore une opportunité d'achat ? Analyse des entreprises leaders du marché américain et taïwanais

2024年 est une année de “feux et de glaces” pour le secteur solaire — les énergies renouvelables de service public maintiennent leur croissance, mais le marché résidentiel chute de 32 %, et l’ensemble de l’industrie est plongé dans un brouillard d’incertitude politique. Le TAN (ETF solaire) a enregistré une baisse de 37,62 % sur l’année, et de nombreuses entreprises vedettes ont vu leur cours divisé par deux.

Mais la crise engendre souvent des opportunités. En 2025, avec l’accélération de la transition énergétique mondiale et le soutien continu des politiques vertes dans plusieurs pays, les actions américaines liées au solaire méritent-elles d’être réexaminées ?

Pourquoi le secteur solaire mérite votre attention

Le sujet du réchauffement climatique s’intensifie, et les gouvernements multiplient leurs investissements dans les énergies vertes. Comparé à d’autres sources d’énergie alternatives comme l’éolien, le solaire possède des avantages naturels :

• Ressources abondantes — la répartition de l’ensoleillement est large et riche, applicable dans la majorité des régions mondiales
• Coûts d’exploitation faibles — après installation, les coûts de maintenance sont faibles, rendant la rentabilité sur tout le cycle de vie remarquable
• Progrès technologiques rapides — l’efficacité des cellules photovoltaïques ne cesse d’augmenter, les coûts diminuent chaque année, permettant leur utilisation aussi bien sur les toits résidentiels que dans de très grands parcs solaires

Cependant, de nombreux défis subsistent. Les risques liés aux changements de politiques, la concurrence accrue dans l’industrie, la vitesse d’itération technologique, etc., maintiennent la volatilité de ce secteur à un niveau élevé.

Principaux acteurs des actions américaines liées au solaire

First Solar (FSLR)

Fondée en 1999 en Arizona, cette entreprise est un représentant de la technologie des films minces aux États-Unis. Par rapport aux modules en silicium traditionnels, sa technologie à film mince offre des avantages évidents en faible luminosité et haute température, avec des modules plus grands et un coût par watt inférieur, particulièrement adapté aux projets de service public.

L’entreprise a signé des contrats d’approvisionnement à long terme avec plusieurs compagnies d’électricité américaines, et bénéficie des incitations fiscales et du soutien à la fabrication locale via la loi sur la réduction de l’inflation (IRA). Malgré des fluctuations en 2024, elle a enregistré une croissance modérée sur l’année, montrant une forte résilience.

Les 26 analystes de Wall Street ont une cible moyenne de 210,12 USD, soit un potentiel de hausse de 26 % par rapport à la valeur actuelle de 166,35 USD. En scénario optimiste, si la Fed entame un cycle de baisse des taux et stimule l’investissement dans de grands projets, le bénéfice par action (EPS) pourrait remonter à 10 USD en 2026, ce qui, avec un multiple de 25, donnerait un prix cible de 250 USD.

Nextracker (NXT)

Cette société, leader mondial des systèmes de suivi intelligents, ajuste en temps réel l’orientation des panneaux solaires pour maximiser la capture de lumière, améliorant ainsi considérablement l’efficacité de production.

Après un trimestre de résultats supérieurs aux attentes en mai, le cours a augmenté de 12 % et s’est maintenu à un niveau élevé. Le fondateur et PDG a souligné que ces performances solides posent les bases d’une croissance continue pour l’année, avec des investissements stratégiques clés également sécurisés. Les 18 analystes ont une cible moyenne de 63,94 USD, soit une hausse potentielle de 12 % par rapport à 56,92 USD.

Enphase Energy (ENPH)

En tant que fournisseur de solutions complètes pour l’énergie résidentielle, Enphase est en pointe dans les micro-inverseurs et le stockage par batteries. Mais elle fait face à la pression du conflit commercial sino-américain — 95 % de ses batteries au lithium fer phosphate proviennent de Chine, ce qui pourrait réduire sa marge brute de 200 à 600 points de base en 2025.

Bonne nouvelle : la diversification de la chaîne d’approvisionnement progresse, et d’ici le deuxième trimestre 2026, la majorité des batteries seront issues de sources non chinoises. Bien que cela exerce une pression à court terme, la logique à moyen et long terme reste claire. Les 25 analystes ont une cible moyenne de 50,82 USD, soit une hausse de 23 % par rapport au prix actuel de 41,18 USD.

Actions liées au solaire sur le marché taïwanais

Delta Electronics (2308)

Les revenus annuels pour 2024 s’élèvent à 421,1 milliards de TWD, en hausse de 5 % ; la marge brute reste élevée à 32,4 %, avec un bénéfice net après impôts de 35,2 milliards TWD, soit un EPS de 13,56 TWD. Tous les indicateurs financiers montrent une croissance stable, avec un ROE de 16,4 %.

Morgan Stanley a récemment relevé son objectif de 440 à 485 TWD, en misant sur ses solutions d’alimentation haute tension de 800V pour les centres de données AI et l’industrie. Les analystes estiment que la demande mondiale pour des alimentations haut de gamme soutiendra la croissance de Delta jusqu’en 2027.

ZTE Electric (1513)

En 2024, l’entreprise a inversé sa perte en réalisant un bénéfice net de 3,623 milliards TWD, en hausse de 128 %, atteignant un record, avec un EPS de 7,33 TWD. Au premier trimestre 2025, grâce au plan de réseau électrique robuste de Taipower, le chiffre d’affaires a atteint 6,448 milliards TWD, un nouveau sommet pour cette période.

Six analystes ont révisé leur objectif médian de 182,5 à 195,5 TWD, soit une hausse de 7,12 %. La fourchette va de 167 à 211 TWD.

Chitzu-KY (5871)

Avec une capitalisation de 20,889 milliards TWD, Chitzu-KY affiche un PER de seulement 9,11 et un PB de 1,22, tous deux inférieurs à la moyenne du secteur. Le rendement en dividendes s’élève à 5,04 %, surpassant le marché. La récente augmentation des holdings par les principaux actionnaires témoigne également de leur confiance dans l’avenir.

Autres entreprises à surveiller

La logique sectorielle à travers l’histoire

Le secteur solaire a connu plusieurs cycles. La crise financière de 2008 a provoqué la première bulle ; dans les années 2010, la surcapacité chinoise a déclenché une guerre des prix mondiale ; après la pandémie de 2020, les politiques de relance verte ont de nouveau ravivé l’industrie.

Observation clé : le soutien politique détermine la santé du secteur, et non pas uniquement les progrès technologiques. Lorsque les subventions gouvernementales sont généreuses et que les incitations fiscales attirent les investissements, le secteur prospère ; dès que la politique change ou devient incertaine, les cours chutent immédiatement.

La baisse de 2024 reflète justement ces inquiétudes sur la pérennité de l’IRA et autres politiques. Mais, dans la direction de l’indépendance énergétique et des engagements climatiques, le cadre de soutien aux énergies vertes ne devrait pas fondamentalement changer à long terme.

Risques à connaître pour les investisseurs

• Risque politique : la nouvelle administration peut modifier le niveau de subventions
• Concurrence accrue : la supériorité des coûts des entreprises chinoises de photovoltaïque demeure
• Cycle économique : les taux d’intérêt et la conjoncture influencent fortement la demande en solaire résidentiel
• Itération technologique : la rapidité des innovations dans les batteries peut entraîner une dépréciation des actifs existants

En résumé

En 2025, le secteur solaire ne se résume pas à une logique “acheter pour gagner”, mais nécessite une évaluation globale en trois dimensions : soutien politique, fondamentaux des entreprises, et niveaux d’évaluation. Les actions américaines comme First Solar ou Nextracker ont un potentiel de 10-26 % à court terme ; celles taïwanaises comme Delta et ZTE bénéficient de commandes locales et de politiques favorables. Mais cela suppose une confiance dans la pérennité des politiques et une bonne lecture de l’évolution des taux d’intérêt.

Pour les investisseurs tolérant un risque élevé, ce moment peut valoir la peine de faire quelques recherches, mais ce n’est en aucun cas le moment de suivre aveuglément la hausse.