Les mouvements de la Fed deviennent cruciaux ! La Banque du Japon pourra-t-elle inverser la tendance de dépréciation du yen en augmentant ses taux en décembre ?

Le yen japonais s’est récemment retrouvé dans une situation complexe sous l’effet de multiples facteurs. Les appels à l’intervention gouvernementale et les attentes de hausse des taux de la banque centrale ont alimenté l’incertitude sur la tendance du dollar/yen. Au 27 novembre, le taux de change s’était replié depuis ses niveaux élevés, tombant brièvement en dessous du seuil des 156, et les anticipations d’une inversion de la dépréciation du yen se sont progressivement renforcées.

Signal politique en hausse, attentes d’intervention qui pèsent sur le marché

Le Premier ministre japonais, Fumio Kishida, a déclaré publiquement le 26 novembre que le gouvernement surveillait de près les fluctuations du taux de change et était prêt à agir « si nécessaire » sur le marché des devises. Cette déclaration a immédiatement attiré une grande attention, plusieurs médias rapportant que la Banque du Japon se préparait à une possible hausse des taux en décembre. Avec l’augmentation des voix hawkish, les investisseurs ont commencé à ajuster leurs positions, le dollar/yen montrant une tendance à la baisse depuis ses sommets.

La décision de la Fed dominera la direction de la Banque du Japon

Le 19 décembre, la Banque du Japon annoncera sa dernière décision sur les taux d’intérêt, tandis que la Fed devrait communiquer sa décision la semaine précédente. Les analystes soulignent que cette séquence temporelle est cruciale — la décision de la BoJ d’augmenter ses taux sera directement influencée par la politique de la Fed.

Si la Fed choisit de maintenir ses taux inchangés, cela exercera une pression supplémentaire sur la BoJ pour accélérer la hausse des taux ; inversement, si la Fed baisse ses taux, la BoJ sera plus encline à rester immobile. La dernière enquête du marché indique que la probabilité d’une hausse des taux par la BoJ en décembre et en janvier est d’environ 50 %, ce qui maintient une grande incertitude sur le marché.

L’analyste de la Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, estime que « la prudence de la Banque du Japon pourrait la conduire à attendre que le parlement adopte le budget avant d’agir. Le report de la décision de hausse des taux pourrait également donner à la banque centrale plus de temps pour observer l’évolution des négociations salariales. »

La tendance de dépréciation du yen est-elle réellement inversée ?

L’augmentation des attentes de hausse des taux et la probabilité d’une baisse des taux par la Fed contribuent à réduire progressivement l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon. Ce changement augmente effectivement la probabilité d’un recul du dollar/yen depuis ses sommets. Cependant, la dynamique de dépréciation à long terme du yen n’a pas totalement disparu — l’écart de taux entre les deux pays reste significatif, et les activités d’arbitrage continuent.

Vassili Serebriakov, stratégiste en devises chez UBS, souligne : « Une seule hausse des taux ne peut pas fondamentalement changer la tendance du yen. À moins que la Banque du Japon n’adopte une trajectoire hawkish claire et ne s’engage à poursuivre la normalisation de sa politique en 2026 pour faire face à la pression inflationniste, l’impact sera limité. L’écart de taux entre les États-Unis et le Japon reste large, et la volatilité du marché est faible. »

Jane Foley, responsable de la stratégie en devises chez Rabobank, rappelle que « les attentes d’intervention gouvernementale peuvent elles-mêmes affaiblir la tendance haussière du dollar, réduisant ainsi la nécessité pour les autorités d’intervenir concrètement. Il y a une possibilité d’intervention politique pendant la période de Thanksgiving, mais cette gestion des attentes peut déjà avoir un effet sur le marché. »

Perspectives d’investissement dans un contexte d’incertitudes multiples

Le marché actuel cherche un équilibre entre trois incertitudes — la direction de la politique de la Fed, le moment de la hausse des taux par la Banque du Japon, et la probabilité d’intervention sur le marché des devises par le gouvernement. La véritable inversion de la tendance de dépréciation du yen reste à surveiller de près lors des décisions de la banque centrale en décembre et des données économiques associées. À court terme, la lutte entre la hausse et la baisse du yen se poursuivra.