L'appréciation du renminbi s'accélère ! Goldman Sachs prévoit qu'en 2026, le dollar américain atteindra 6,85 RMB, l'internationalisation devenant un enjeu politique

Le dollar sous pression, le renminbi atteint un sommet depuis plus d’un an

Le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale est en train de remodeler la configuration du marché des changes. Les dernières données montrent que le dollar américain face au yuan offshore (USD/CNH) est tombé à 7.0779, et que le dollar face au yuan onshore (USD/CNY) a également reculé à 7.0824, atteignant ainsi un niveau proche de celui d’il y a un an et demi.

Plus intéressant encore, l’indice de change du renminbi CFETS a augmenté pour atteindre 98.22 le 21 novembre, enregistrant le plus haut depuis avril cette année. Ces données reflètent une tendance claire de hausse du renminbi par rapport au dollar ainsi qu’à un panier de devises.

Moteur politique : la banque centrale guide activement la hausse du renminbi

La hausse du renminbi ne résulte pas uniquement d’un affaiblissement du dollar. La fixation quotidienne du taux médian par la Banque populaire de Chine, qui établit une bande de fluctuation de ±2 %, sert consciemment à orienter le taux de change vers le haut. Par ailleurs, les banques d’État interviennent fréquemment pour acheter des dollars, stabilisant ainsi la progression du renminbi par des actions concrètes et évitant des fluctuations violentes.

Ce dispositif stratégique repose sur une réflexion approfondie. Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, souligne qu’au regard de la stratégie, les autorités chinoises semblent utiliser la stabilité du renminbi pour renforcer leur crédibilité internationale, ce qui rappelle la période de la crise financière asiatique de 1998, lorsque le renminbi a résisté à la dépréciation pour préserver son rôle de monnaie de référence régionale.

Accélération de l’internationalisation : une croissance du volume de transactions

Le potentiel d’internationalisation du renminbi est en train de se libérer. La dernière enquête de la Banque des règlements internationaux indique qu’en comparaison avec le dernier recensement de 2022, le volume quotidien des transactions en dollars contre renminbi a augmenté d’environ 60 %, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du total mondial des échanges de devises. Cette croissance montre une demande accrue pour le trading du renminbi sur le marché international.

Kiyong Seong, stratège macroéconomique en chef pour l’Asie chez Société Générale, estime qu’au contexte de volatilité accrue des marchés mondiaux, la force et la résilience du renminbi illustrent de manière convaincante la progression de son statut international.

Comparaison des cycles : hausse ou dépréciation ?

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. En 2018, sous l’impact de la guerre commerciale menée par les États-Unis, le renminbi a subi une pression de dépréciation d’environ 5 %. En 2025, la hausse du renminbi approche déjà 3 %. À l’inverse, cela traduit un changement fondamental dans la politique — passant d’une réponse passive à la pression de dépréciation à une volonté proactive de profiter des opportunités de hausse.

Goldman Sachs prévoit : vers 6.85 l’année prochaine

L’équipe d’analystes de Goldman Sachs, en se basant sur la politique actuelle et les fondamentaux économiques, prévoit que le taux de change dollar-yuan pourrait atteindre 7.0 d’ici la fin de l’année, puis continuer à monter pour atteindre 6.85 à la mi-2026.

La logique sous-jacente à ces prévisions est que l’internationalisation du renminbi est devenue une priorité stratégique pour le gouvernement chinois, et que ce processus devrait s’accélérer de manière significative dans les années à venir. La tendance à la hausse du dollar face au yuan pourrait donc être plus claire que ce que le marché anticipait auparavant.