Le yen rebondit-il bientôt ? Plusieurs banques d'investissement anticipent un retournement de la tendance du taux de change d'ici 2026

最近一个月日元持续承压，美元/日圆（USD/JPY）维持高位，但这一格局可能即将生变。随著日本新首相高市早苗推行积极财政政策，加上联准会降息压力升温，市场对日元的看法正在悄然转变。

截至11月25日，美元/日圆报价156.60，距离高点已有回落。联准会官员近期鸽派言论频出，市场预期12月降息概率达80%，这正在改变美日利差格局。

摩根士丹利的汇率反向预言

摩根士丹利分析师Matthew Hornbach等人提出了一个引人关注的判断：若联准会在经济放缓迹象显现时继续降息，日元兑美元在未来数月内或将升值接近10%。

该行预期美元/日圆将在2026年第一季触及140一线，随後年底回升至147附近。分析师指出，当前汇率相比公允价值过高，而美国殖利率下行将进一步压低理论价值，这意味着日元有望完成向下修正。

他们同时强调，日本财政刺激力度并非特别激进，预计2026下半年美国经济复苏後，套息交易需求恢复将对日元造成新一轮压力——但这是後话了。

华尔街投行集体看好日元前景

摩根士丹利的观点并非孤立声音。美国银行11月对约170位基金经理人的调查显示，近三分之一受访者认为日元将在明年表现最佳，超越欧元、英镑等主要货币。

这些基金人士的共识在於三点：日元估值被严重低估、日本政府和央行可能出手干预、以及汇率反弹的必然性。结合央行政策分化和财政政策演变，日元面临的不再是单向下行，而是结构性转折的可能。

当前的高美元/日圆水位，或许正是下一轮日元升势的蓄势阶段。