La Réserve fédérale va-t-elle réellement réduire ses taux plusieurs fois en 2026 ? C’est la question qui fait le plus de bruit sur le marché en ce moment.

Le début janvier, le taux de référence de la Fed reste stable entre 3,50 % et 3,75 %. Bien qu’elle ait appuyé sur le bouton de baisse fin 2025, ce n’était qu’un geste symbolique de réduction de 25 points de base, avant de dire "pas pressé pour l’instant". Dans le graphique en points publié récemment pour décembre, la médiane des membres du comité indique qu’en 2026, le taux pourrait n’être réduit qu’à environ 3,4 %. En d’autres termes, cela représenterait une seule petite coupe tout au long de l’année.

Selon les données, l’inflation devrait rester à 2,4 %, tandis que la croissance économique pourrait atteindre 2,3 % — ce qui montre clairement la stratégie : l’économie reste résiliente, il n’est pas nécessaire de relâcher rapidement la politique monétaire.

Les voix majoritaires à Wall Street sont plutôt conservatrices. Les analystes de Goldman Sachs parient sur une pause jusqu’à la fin du premier semestre, puis deux baisses en mars et juin, totalisant 50 points de base, pour ramener le taux à 3 %-3,25 %. Des institutions comme iShares ou Morningstar misent aussi sur une ou deux baisses, mais elles laissent une porte ouverte — l’arrivée du nouveau président de la Fed (Powell, dont le mandat se termine en mai) pourrait apporter plus de surprises dovish.

Ce qui est intéressant, c’est que les divergences dans le graphique en points sont énormes. Certains membres s’opposent totalement à une baisse en 2026, tandis que des optimistes extrêmes parient sur une réduction totale de 150 points de base, comme si une dispute autour de la table de dîner était très animée.

L’analyste de Moody’s, Mark Zandi, fait partie des rares radicaux. Il ose parier sur trois baisses de taux concentrées au premier semestre (soit 75 points de base au total). Sa logique : continuer à parier sur un affaiblissement de l’emploi, une inflation qui rebondit, et la pression politique (ce que tout le monde comprend). Mais cette prévision reste une version minoritaire et utopique, la réalité pourrait être moins spectaculaire.

Le scénario le plus probable est : si les données économiques du premier semestre ne sont pas très encourageantes, la Fed pourrait rester en mode d’observation, avec au maximum deux baisses de taux pour l’année. Pour voir un "trois baisses consécutives", il faudrait une hausse soudaine du chômage ou une chute rapide de l’inflation, sinon la Fed adoptera probablement un rythme très lent.

Le moment clé approche — la réunion du FOMC des 27-28 janvier, où le nouveau graphique en points sera publié. C’est là qu’on pourra voir si la tendance est à la hausse des doves ou à la fixation des hawks.

Pour les marchés du crédit et les investisseurs en actions, attachez votre ceinture, cette montagne russe ne fait que commencer.