La société de stratégie risque une perte potentielle de plusieurs milliards de dollars au T4 en raison de la volatilité du Bitcoin

Source : CryptoNewsNet Titre original : La stratégie de l’entreprise de Michael Saylor pourrait enregistrer des pertes importantes – Voici ce que vous devez savoir Lien original : Alors que l’avocat de Bitcoin (BTC) Michael Saylor souligne fréquemment que la volatilité est “une caractéristique, pas un défaut”, le côté négatif de cette volatilité devrait devenir clairement apparent dans les résultats financiers du quatrième trimestre.

La stratégie, dont Saylor est le fondateur et le président, pourrait enregistrer une perte de plusieurs milliards de dollars lors de l’annonce de ses résultats du quatrième trimestre.

La perte non réalisée résultant de la baisse de la valeur marchande des avoirs en Bitcoin de l’entreprise, d’une valeur d’environ $60 milliard, représente un retournement brutal par rapport au bénéfice de 2,8 milliards de dollars enregistré au trimestre précédent. Selon Aaron Jacob, professeur à l’Université Brigham Young et conseiller principal chez Taxbit, “Il y a eu une hausse ponctuelle au trimestre précédent, mais ce trimestre est différent. Il y aura une perte assez importante.”

La stratégie a modifié sa politique comptable au premier trimestre de l’année, en commençant à comptabiliser les crypto-actifs à leur capitalisation boursière. Ce changement, coïncidant avec une chute de près de 24 % de la valeur du Bitcoin au quatrième trimestre, a conduit à la visibilité de milliards de dollars de pertes sur le bilan.

Ce développement intervient à un moment critique pour Strategy, une entreprise qui s’est transformée d’une société de logiciels dot-com en une société de Bitcoin à effet de levier. Alors que le modèle de “trésorerie d’entreprise” pionnier de Saylor produisait initialement des rendements supérieurs aux indices, les actions de l’entreprise ont perdu environ 48 % de leur valeur d’ici 2025.

La forte baisse du prix de l’action a suscité des inquiétudes quant à la nécessité pour l’entreprise de vendre du Bitcoin pour faire face à des obligations croissantes telles que les dividendes et les intérêts. Ces préoccupations ont été amplifiées par le fait que le Bitcoin ne génère pas directement de revenus et que l’activité logicielle dispose d’un flux de trésorerie limité. Pour soulager cette pression, Strategy a vendu des actions le 1er décembre afin de constituer des réserves de liquidités.

Dans ses prévisions actualisées pour 2025, publiées au début du mois dernier, l’entreprise supposait que le prix du Bitcoin à la fin de l’année serait compris entre 85 000 et 110 000 dollars. Selon ce scénario, le revenu d’exploitation pourrait varier d’une $7 perte de milliard à un bénéfice de 9,5 milliards de dollars. La clôture de Bitcoin en baisse de 6,5 % à 87 648 dollars suggère que le résultat réel sera plus proche de l’extrémité inférieure de cette fourchette.

Saylor, qui a commencé à ajouter du Bitcoin à son bilan en 2020 comme couverture contre l’inflation, n’est pas seul dans cette vague. Début 2025, de nombreuses entreprises cotées en bourse avaient commencé à accumuler des actifs numériques, suivant les pas de Strategy. Les actions d’entreprises comme BitMine Immersion Technologies, soutenue par Tom Lee, ont initialement augmenté fortement, puis ont reculé avec la baisse du marché crypto. Ces entreprises sont également soumises aux mêmes règles de comptabilisation à la juste valeur.

Selon Bruce Pounder, directeur exécutif du GAAP Lab, “Les gains et pertes non réalisés sont désormais comptabilisés simultanément avec les variations de la valeur marchande. C’est complètement différent des pratiques précédentes.”

La baisse du Bitcoin et des actions de Strategy a également affecté la richesse personnelle de Saylor. Selon les données de Bloomberg Billionaires Index, la valeur nette de Saylor devrait diminuer d’environ 40 % pour atteindre 3,8 milliards de dollars en 2025.

D’autre part, la valeur institutionnelle de Strategy (incluant la dette et les actions privilégiées) est d’environ $61 milliard, approchant la valeur de ses actifs en Bitcoin. La possibilité que ce chiffre tombe en dessous des avoirs en Bitcoin pour la première fois en plus de deux ans souligne l’érosion de la confiance des investisseurs.

Alors que les actions ont chuté d’environ 70 % depuis leur sommet en novembre 2024, le ratio mNAV de l’entreprise (capitalisation boursière par rapport à la dette sur les actifs en Bitcoin) a légèrement dépassé 1. Ce premium était l’un des arguments clés de la stratégie d’achat de Bitcoin de Saylor.