Les parallèles avec les Années Folles sont difficiles à ignorer en ce moment. Nous assistons à une convergence de forces qui précède historiquement des corrections majeures du marché.

Tout d'abord, il y a l'euphorie autour de l'intelligence artificielle qui déferle sur les marchés. Le cycle de hype est enivrant — tout le monde recherche une exposition à l'IA, indépendamment des fondamentaux.

Ensuite, la dynamique du marché crypto se réchauffe à nouveau. Le genre de ferveur que nous pensions avoir laissé derrière nous revient en force. Exubérance irrationnelle ? Peut-être. Mais c'est de l'argent réel qui afflue dans ces actifs.

Les conditions de crédit sur les marchés privés s'étendent également. Lorsque le capital devient aussi bon marché et abondant, la discipline tend à disparaître. Les investisseurs commencent à jeter de l'argent sur tout ce qui est vaguement prometteur.

Pendant ce temps, la situation fiscale aux États-Unis continue de s'aggraver, attirant des capitaux mondiaux vers des actifs libellés en dollars et créant un maelström financier qui se répercute dans le monde entier. Ça vous dit quelque chose ? C'est ainsi que les cycles de boom et de crise précédents ont commencé. La question n'est pas de savoir si nous sommes en bulle — c'est si vous êtes positionné lorsque la musique s'arrête.