Le co-fondateur de Jupiter interroge sur les rachats de JUP après $70M dépensé

Source : Coindoo Titre original : Jupiter Co-Founder Questions JUP Buybacks After $70M Spent Lien original : https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/ Une hypothèse fondamentale de la tokenomique crypto est remise en question ouvertement dans l’écosystème DeFi de Solana : les rachats de tokens ont-ils encore de l’importance ?

Cette question est désormais au centre des préoccupations chez Jupiter, après que le co-fondateur Siong Ong a publiquement remis en question si le programme de rachat de JUP, en place depuis longtemps, a apporté un bénéfice tangible. Plutôt que de défendre cette politique, Ong a invité la communauté à envisager de l’abandonner complètement.

Points clés

• Le co-fondateur de Jupiter remet en question si $70M dans les rachats de tokens JUP ont réellement apporté de la valeur et envisage de rediriger les fonds vers la croissance des utilisateurs.
• La proposition a divisé la communauté Solana, certains soutenant une dépense axée sur la croissance, d’autres avertissant que les rachats sont essentiels à l’alignement de la valeur de JUP.
• Ce débat reflète un changement plus large dans la crypto, alors que de plus en plus de fondateurs doutent de l’importance des rachats dans les conditions actuelles du marché.

Son argument était direct. Au cours de l’année écoulée, Jupiter a dépensé plus de $70 millions pour racheter du JUP, sans que le token ne réagisse de manière significative. Selon Ong, cet argent aurait peut-être été mieux utilisé pour faire croître la plateforme elle-même — en intégrant de nouveaux utilisateurs, en augmentant la liquidité, et en renforçant les incitations pour les traders actifs plutôt que de réduire l’offre de tokens.

De l’ingénierie financière à une approche axée sur la croissance

Le modèle de rachat de Jupiter n’était pas une expérience mineure. Depuis le début de l’année dernière, le protocole consacrait 50 % de ses revenus à l’achat de JUP sur le marché libre, en bloquant ces tokens pendant trois ans. La logique était simple : une utilisation accrue entraîne des revenus plus élevés, ce qui réduit la circulation des tokens.

Ong semble désormais convaincu que cette boucle ne fonctionne plus dans les conditions actuelles du marché. Au lieu de continuer à « optimiser l’offre », il a suggéré de rediriger ce capital vers l’expansion, en affirmant que l’adoption et l’utilisation finissent par définir si un token a une valeur à long terme.

D’autres fondateurs par ailleurs tirent des conclusions similaires

Les commentaires d’Ong n’ont pas été faits isolément. Il a explicitement évoqué une décision parallèle d’Amir Haleem de Nova Labs, qui a récemment déclaré que son équipe abandonnait les rachats de tokens malgré une forte génération de revenus.

Haleem a révélé que le réseau mobile Helium générait des millions de dollars de revenus mensuels, mais que les rachats n’avaient pas réussi à faire bouger le marché. Nova Labs a depuis choisi d’investir le capital dans la croissance des abonnés, l’expansion du réseau et l’utilisation dans le monde réel. Ong a salué cette démarche, la qualifiant d’exemple de priorisation des fondamentaux plutôt que de l’optique.

Une division communautaire sur ce que représente JUP

La réaction de la communauté Solana a été immédiate — et divisée. Certains utilisateurs étaient d’accord avec Ong, arguant que les rachats sont une relique des cycles antérieurs et que la dépense pour la croissance renforcerait davantage la domination de Jupiter.

D’autres étaient fermement en désaccord. Les critiques ont accusé l’équipe de miner une promesse fondamentale liant la valeur de JUP directement au succès du protocole. Un argument fréquemment répété était que sans rachats, le token Jupiter risquait de se détacher de la performance de l’échange, peu importe le revenu généré par la plateforme.

Ong a rejeté les affirmations selon lesquelles cette discussion signifierait une perte de confiance ou une tentative d’extraction de valeur. Il a souligné que presque toute sa richesse nette est liée à JUP, notant que vendre serait bien plus facile que de remettre en question publiquement une politique si le but était le gain personnel.

Propositions de staking stoppées

Alors que des alternatives étaient proposées, certains membres de la communauté ont suggéré de diriger directement les revenus du protocole vers les stakers JUP en SOL ou USDC. Les supporters ont affirmé que cela pourrait renforcer la demande pour le token tout en incitant les détenteurs à défendre Jupiter.

Ong a rejeté cette idée d’un revers de la main. Il a argumenté que le staking passif ne fait pas réellement croître une plateforme de trading et pourrait affaiblir la position concurrentielle de Jupiter face à d’autres DEX de Solana. Selon lui, récompenser l’activité, et non l’inactivité, est ce qui maintient la pertinence à long terme.

L’ampleur de Jupiter donne du poids au débat

Le moment de cette discussion est notable. Jupiter n’est pas un protocole en difficulté cherchant des réponses. Selon DappRadar, Jupiter reste parmi les échanges décentralisés les plus utilisés sur Solana, attirant environ 1,5 million de portefeuilles uniques au cours du dernier mois et générant près de $170 millions de volume de trading.

Alors que Raydium continue de dominer en volume brut, la base d’utilisateurs de Jupiter la place fermement parmi les principales plateformes de trading de Solana — renforçant l’argument d’Ong selon lequel l’investissement dans la croissance, plutôt que la mécanique du token, pourrait maintenant offrir le meilleur rendement.

Une réflexion plus large dans la crypto

Le débat interne chez Jupiter reflète un changement plus large dans l’industrie. Les rachats de tokens, autrefois considérés comme un moyen simple de récompenser les détenteurs, sont de plus en plus remis en question par des fondateurs qui constatent peu de réponse du marché.

À mesure que la crypto mûrit, l’attention pourrait se déplacer de la rareté artificielle vers l’adoption, la durabilité des revenus et l’utilisation réelle. Que Jupiter abandonne ou non les rachats, cette discussion elle-même signale un changement dans la façon dont les principaux acteurs envisagent l’alignement des tokens avec les plateformes dans la prochaine phase de la DeFi.