Analyse complète des modes de distribution : maîtriser la différence essentielle entre dividendes en actions et dividendes en espèces

Les sociétés cotées en bourse, après avoir remboursé leurs dettes et comblé leurs pertes, ont généralement tendance à redistribuer leurs bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. Cependant, il n’existe pas qu’une seule méthode de distribution, et les investisseurs doivent comprendre la différence entre les deux principales approches pour mieux planifier leur stratégie d’investissement.

Les deux principales voies de distribution : en actions vs en cash

Lorsqu’une entreprise décide de distribuer ses profits, cela se fait généralement selon deux orientations.

La première est la distribution de dividendes en actions, communément appelée « augmentation de capital par distribution d’actions » ou «送股». L’entreprise attribue gratuitement de nouvelles actions aux actionnaires, qui seront automatiquement créditées sur leur compte de titres, augmentant ainsi leur nombre d’actions détenues. Par exemple, si vous détenez 1000 actions et que l’entreprise décide d’un ratio de 1 pour 10, vous recevrez 100 actions supplémentaires, portant votre total à 1100 actions.

La seconde est la distribution de dividendes en cash, appelée « dividendes en espèces » ou «派息». L’entreprise transfère directement de l’argent sur le compte financier de l’investisseur, qui peut choisir de réinvestir ou de retirer ces fonds. En reprenant l’exemple de 1000 actions, si le dividende par action est de 2 yuan, vous recevrez 2000 yuan en cash (avant impôts).

Pourquoi une entreprise choisirait-elle l’une ou l’autre méthode ? Cela dépend de sa situation financière. La distribution en cash exige des bénéfices suffisants et des réserves de liquidités importantes, sinon cela pourrait nuire à la liquidité de l’entreprise. La distribution en actions, quant à elle, ne nécessite que de respecter certaines conditions de distribution, avec un impact moindre sur la trésorerie.

Formules de calcul des dividendes et opérations pratiques

Les investisseurs se demandent souvent : combien vais-je réellement recevoir ? C’est ici qu’il est essentiel de maîtriser la formule de calcul des dividendes.

Calcul des dividendes en actions

La formule est relativement simple : Nombre d’actions détenues ÷ Ratio de distribution = Nombre d’actions supplémentaires

Exemple concret : si vous détenez 1000 actions et que l’entreprise annonce un ratio de 1 pour 10.

• Calcul : 1000 ÷ 10 = 100 actions
• Résultat : votre portefeuille passe de 1000 à 1100 actions

Calcul des dividendes en cash

La formule est : Nombre d’actions détenues × Montant du dividende par action = Montant en cash à recevoir

Exemple concret : vous détenez 1000 actions et le dividende par action est de 5,2 yuan.

• Calcul : 1000 × 5,2 = 5200 yuan
• Après déduction des taxes : si le taux d’imposition est de 5 %, le montant net reçu = 5200 × 0.95 = 4940 yuan

Il faut noter que les dividendes en cash sont soumis à l’impôt, dont le taux dépend de la durée de détention, généralement plus faible si la détention est longue.

Scénario de distribution mixte

Certaines entreprises utilisent simultanément les deux méthodes. Par exemple, une distribution de 1 action pour 10, plus un dividende de 4 yuan, permettant aux investisseurs de bénéficier à la fois d’actions et de cash.

Application de la formule de calcul du prix ex-dividende

Après la distribution, le prix de l’action subit une correction, appelée « prix ex-dividende » ou « prix d’exclusion du droit ». La compréhension de la formule de calcul est cruciale ici.

Calcul du prix ex-dividende en cas de dividende en cash pur :

Formule : Prix ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement − Montant du dividende en cash par action

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan et le dividende en cash par action est de 10 yuan, alors le prix ex-dividende le lendemain sera : 66 − 10 = 56 yuan

Calcul du prix ex-dividende en cas de distribution en actions :

Formule : Prix ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + Ratio de distribution)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan et que le ratio de distribution est de 0,1 (1 pour 10), alors le prix ex-dividende le lendemain sera : 66 ÷ 1,1 ≈ 60 yuan

Calcul du prix ex-dividende en scénario mixte :

Formule : Prix ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement − (Montant du dividende en cash + valeur de l’augmentation de capital) ÷ (1 + Ratio de distribution)

Exemple : si le prix de clôture est de 66 yuan, avec un dividende en cash de 1 yuan et une augmentation de capital de 0,1 yuan, alors le prix ex-dividende sera : 66 − (1 + 0,1) ÷ 1,1 ≈ 59,9 yuan

Ces formules aident les investisseurs à prévoir le prix théorique de l’action après distribution, bien que le marché réel puisse être influencé par d’autres facteurs.

Quand distribuer les dividendes ? Analyse du processus complet

La distribution n’est pas immédiate, elle suit un calendrier précis.

La majorité des entreprises opèrent selon un système annuel, avec certains qui distribuent semi-annuellement ou trimestriellement. Sur le marché taïwanais, la distribution annuelle est la norme, tandis que sur le marché américain, la distribution trimestrielle est courante. La date de distribution est généralement annoncée après la publication des résultats financiers, avec une approbation lors de l’assemblée générale, puis la divulgation du plan de distribution dans le rapport financier.

Le processus de distribution comprend quatre dates clés :

Date d’annonce : l’entreprise annonce officiellement le plan de distribution et ses détails

Date d’enregistrement : la liste des actionnaires éligibles à recevoir les dividendes est établie. Les actionnaires détenant des actions à cette date (incluse) peuvent participer à la distribution

Date ex-dividende : généralement un jour de négociation après la date d’enregistrement. Les investisseurs achetant à cette date ne recevront pas le dividende, mais ceux qui détiennent déjà leurs actions le recevront même s’ils vendent le jour même

Date de distribution : la société transfère officiellement les actions ou l’argent sur le compte des actionnaires

Dividendes en actions vs en cash : le dilemme de l’investisseur

Les deux méthodes ont leurs avantages et inconvénients, il n’y a pas de « meilleur choix » absolu.

Les dividendes en cash offrent une flexibilité. L’investisseur peut décider librement de réinvestir ou de retirer ses fonds, sans être lié à la performance de l’action de l’entreprise. De plus, distribuer en cash n’augmente pas le capital social, évitant ainsi de diluer la participation des actionnaires.

Mais cette méthode présente aussi des inconvénients : elle implique de payer des impôts, et si la société a une trésorerie tendue, une distribution excessive en cash peut compromettre ses opérations ou provoquer une crise de liquidité.

Les dividendes en actions sont plus avantageux pour les investisseurs à long terme. Si l’entreprise continue de croître, la hausse du cours de l’action apportera des gains supérieurs à la simple distribution de dividendes. De plus, cela permet aux investisseurs de profiter de la croissance de l’entreprise et de la valorisation de leurs actions, réalisant ainsi un effet de « capitalisation ».

À court terme, le dividende en cash est une option « sécurisée » ; à long terme, la distribution en actions convient mieux à ceux qui croient en l’avenir de l’entreprise.

Pourquoi le prix de l’action baisse-t-il après la distribution ? Les secrets du « fill » et du «贴 »

Beaucoup d’investisseurs s’interrogent sur un phénomène : après la distribution, le prix de l’action chute nettement. La logique derrière est en réalité simple.

La distribution en cash réduit directement la valeur nette de l’entreprise, et en maintenant le capital social constant, la valeur par action diminue, ce qui entraîne une baisse du prix — c’est le « prix ex-dividende ».

La distribution en actions augmente le nombre total d’actions, mais la capitalisation boursière reste inchangée, ce qui dilue la valeur par action, entraînant également une baisse du prix — c’est le « prix d’exclusion du droit ».

Après la distribution, le prix de l’action peut présenter une « cassure » technique. Pour maintenir la continuité du graphique, on peut effectuer une « reconstitution » :

• Reconstitution avant distribution : ajuster le prix avant distribution pour qu’il corresponde au niveau actuel, en déplaçant la courbe vers le bas
• Reconstitution après distribution : ajuster le prix après distribution pour qu’il corresponde à la valeur précédente, en déplaçant la courbe vers le haut

Une baisse du prix après distribution ne signifie pas nécessairement une perte pour l’investisseur. La clé réside dans la tendance suivante : si le prix remonte au niveau d’avant distribution, on parle de « remplir le droit » ou « remplir le dividende », ce qui augmente la richesse de l’investisseur ; sinon, on parle de « remplir le droit » ou « remplir le coupon », et le prix continue de baisser.

Comment consulter les informations sur la distribution ?

Les investisseurs doivent activement se renseigner sur le calendrier de distribution, via notamment :

Le site officiel de l’entreprise : c’est la source la plus directe. Les sociétés cotées publient des annonces de distribution, et certaines regroupent aussi l’historique des distributions pour consultation.

Le site de la bourse : il offre également des outils de recherche. Par exemple, à Taïwan, la section des annonces de la Taiwan Stock Exchange fournit des prévisions et des résultats de calcul pour les distributions en ex-dividende, avec des données complètes depuis 2003.

Maîtriser les dates clés, la formule de calcul des dividendes et les méthodes de distribution permet aux investisseurs d’évaluer plus rationnellement leur rendement, et de prendre des décisions mieux adaptées à leur stratégie.