L'euro pourra-t-il poursuivre sa hausse en 2026 ? La divergence des politiques des banques centrales et les fondamentaux économiques trancheront la question

Entrant dans l’année 2026, la tendance de l’euro deviendra le point focal du marché des changes. Dans un contexte où la Réserve fédérale pourrait continuer à assouplir sa politique monétaire et où la BCE maintiendrait sa position inchangée, le taux de change euro/dollar américain sera soumis à de multiples influences.

Fondamentaux économiques : Résilience et vulnérabilités de l’Europe

La relance budgétaire de l’Allemagne peut-elle sauver la zone euro ?

Les perspectives économiques européennes en 2026 présentent une nette divergence. Le plan de relance budgétaire massif annoncé par le gouvernement allemand pourrait dynamiser l’économie de la zone euro, mais l’incertitude politique en France pourrait constituer un frein. Du côté américain, le tableau est double : la Fed et Goldman Sachs anticipent une croissance robuste en 2026, tandis que Moody’s tempère ces espoirs, estimant que le marché de l’emploi américain est déjà en stagnation. Une fois que les dividendes de l’intelligence artificielle se seront estompés, le risque de récession ne pourra être ignoré.

Politique monétaire : une divergence de plus en plus marquée

La BCE “maintient le cap”, la Fed “réduit progressivement ses taux”

Sous le soutien d’un recul de l’inflation et d’une résilience économique, la BCE a annoncé la fin de son cycle de baisse des taux. La Citibank prévoit que la BCE maintiendra le taux d’intérêt à 2 %, au moins jusqu’à la fin 2027.

En revanche, la direction de la Fed est désormais claire : continuer à réduire ses taux. La majorité du marché pense que Goldman Sachs, Morgan Stanley et la Bank of America anticipent deux baisses de taux en 2026, chacune de 25 points de base, pour une réduction totale de 50 points de base sur l’année. Cependant, JP Morgan et Deutsche Bank sont plus prudents, prévoyant une seule baisse de 25 points de base.

Cette divergence de politique influencera directement la différence de taux entre les États-Unis et la zone euro, entraînant des fluctuations du taux euro/dollar.

Divergences d’opinions : hausse ou baisse ?

Les voix optimistes pour l’euro

JPMorgan, Bank of America et Deutsche Bank sont optimistes quant à l’avenir de l’euro. Selon eux, la croissance économique en Europe et la relance budgétaire allemande soutiendront modérément la hausse de l’euro, avec un euro/dollar atteignant 1,20 au deuxième trimestre 2026. Si les données économiques américaines déçoivent, l’euro/dollar pourrait même atteindre 1,25.

Deutsche Bank partage cet avis favorable, estimant que la relance économique allemande, la potentielle paix dans le conflit russo-ukrainien, et d’autres facteurs, pousseront l’euro/dollar à dépasser 1,20 à mi-2026, pour atteindre 1,25 en fin d’année.

Les voix pessimistes pour l’euro

Mais Standard Chartered, Barclays et Citibank adoptent une position contraire. Standard Chartered souligne le risque : si la relance budgétaire allemande ne parvient pas à relancer l’économie comme prévu, la BCE pourrait être contrainte de réduire ses taux, affaiblissant ainsi l’euro. La banque prévoit que l’euro/dollar tombera à 1,13 à mi-2026, puis à 1,12 en fin d’année.

Barclays insiste sur le fait que la détérioration des conditions commerciales dans la zone euro est désormais inévitable, que les perspectives de croissance et l’inflation sont sous pression à la baisse, et prévoit un euro/dollar à 1,13 fin 2026.

La théorie du “d’abord hausse, puis baisse” des modérés

Morgan Stanley propose un scénario complexe : au premier semestre 2026, la baisse des taux de la Fed réduira la différence de taux entre les États-Unis et l’Europe, faisant monter l’euro/dollar à 1,23, voire 1,30 dans un scénario optimiste. Mais dans la seconde moitié de l’année, la faiblesse économique en Europe réapparaîtra, la résilience américaine se confirmera, et l’euro/dollar reculera pour finir l’année à 1,16.

Conclusion : l’avenir de l’euro dépend de “deux si”

La performance de l’euro en 2026 dépendra de deux variables clés : premièrement, si la relance budgétaire allemande pourra réellement stimuler la croissance de la zone euro ; deuxièmement, si l’économie américaine pourra résister aux risques de baisse liés à la disparition des dividendes de l’intelligence artificielle. Dans cette bataille d’incertitudes, l’euro pourrait à la fois s’apprécier ou se déprécier. Les traders devront suivre de près ces signaux politiques et économiques pour ajuster leur stratégie en conséquence.