Les marchés américains et européens peuvent-ils atteindre de nouveaux sommets en décembre ? La hausse de Santa Claus en vue

Décembre a longtemps été une saison d’optimisme pour les marchés boursiers. Connu sous le nom de Santa Claus Rally, ce phénomène décrit la hausse saisonnière qui se manifeste généralement lors de la dernière semaine de décembre et dans les premiers jours de janvier. Historiquement, cette période a été marquée par une dynamique haussière constante des actions, le terme englobant désormais l’ensemble de la hausse saisonnière de décembre sur les marchés boursiers.

Le précédent historique est convaincant. Au cours des quatre dernières décennies, le S&P 500 a augmenté en décembre environ trois quarts du temps, avec un rendement moyen de 1,44 % — la deuxième performance mensuelle la plus forte de l’année. Encore plus impressionnant est l’histoire européenne : le Euro Stoxx 50, qui suit les plus grandes entreprises de la zone euro, a enregistré une hausse moyenne de 1,87 % en décembre depuis 1987, faisant de ce mois le deuxième meilleur mois de l’année. Ce qui est particulièrement révélateur, c’est que cet indice a terminé le mois en territoire positif 71 % du temps — un taux de réussite qui dépasse largement celui de la plupart des autres mois de l’année.

Comprendre la mécanique derrière ce rallye nécessite d’observer le comportement institutionnel. Selon l’analyste de Seasonax, Christoph Geyer, la gestion de portefeuille en fin d’année joue un rôle central. À l’approche des dernières semaines du calendrier, les gestionnaires de fonds procèdent à du « window dressing » — ajustant stratégiquement leurs positions pour mettre en valeur de bonnes performances auprès des clients et des actionnaires. Cette activité génère généralement une pression d’achat importante, en particulier sur les actions qui ont déjà montré une dynamique robuste ou qui semblent prêtes à bénéficier de vents favorables à court terme.

Au-delà de la mécanique pure du portefeuille, la psychologie de la saison festive ne peut être ignorée. L’optimisme culturel entourant les fêtes tend à renforcer le sentiment sur les marchés, tandis qu’une appetite au risque accrue soutient davantage les valorisations boursières.

Les perspectives pour 2025 divisent l’opinion. Amy Wu Silverman, responsable de la stratégie dérivés chez RBC Capital Markets, émet une note de prudence, observant que la performance des actions plus tôt cette année a déjà divergé des schémas saisonniers typiques. Cependant, Tom Lee de Fundstrat Global Advisors adopte une position contrastée. Il souligne le potentiel d’une poussée de liquidités spectaculaire, étant donné que des réductions de taux sont attendues ce mois-ci et que le resserrement quantitatif devrait se terminer après près de trois ans. Selon Lee, ces conditions préparent le terrain pour une hausse de fin d’année du S&P 500, avec des gestionnaires de fonds susceptibles de se livrer à des achats de rattrapage agressifs pour éviter de prendre du retard par rapport à leurs pairs.

Le consensus reste incertain — mais les conditions qui alimentent historiquement ce schéma saisonnier semblent s’aligner.