Interprétation des perspectives de l'évolution de l'euro : pourquoi la paire croisée EUR/JPY mérite votre attention

Sur le marché des changes, le trading sur les crosses offre souvent des opportunités plus importantes que le marché en direct du dollar américain. L’EUR/JPY (Euro/Yen), en tant que l’un des crosses yen les plus échangés au monde, voit ses caractéristiques de volatilité et ses effets de différentiel de taux offrir aux investisseurs un espace de profit unique.

Euro et Yen : la confrontation des politiques des deux grandes banques centrales

Depuis sa mise en circulation officielle en 2002, l’euro (EUR) est devenu la deuxième monnaie de réserve mondiale. Symbole de l’intégration économique européenne, la tendance de l’euro est profondément influencée par la politique de la Banque centrale européenne (BCE) et la performance économique de la zone euro.

Le yen (JPY) joue quant à lui le rôle de monnaie refuge. Depuis l’éclatement de la bulle économique japonaise dans les années 1990, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu une politique monétaire ultra-accommodante, avec des taux proches de zéro. Ce cadre politique a conféré au yen le statut de « monnaie de financement pour le carry trade » — les investisseurs mondiaux empruntent en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé.

EUR/JPY : pourquoi sa volatilité dépasse-t-elle celle du marché en direct ?

Comparé à la stabilité de l’EUR/USD (Euro/Dollar), l’EUR/JPY présente des avantages notables :

L’effet de différentiel de taux amplifié. Lorsque la BCE augmente ses taux et que la BoJ maintient une politique accommodante, le différentiel de taux s’accroît. Par exemple, en mars 2023, la BCE a relevé ses taux de 0,5 %, alors que la Fed maintenait une politique de hausse des taux plus agressive, le mouvement sur l’EUR/USD était limité, mais l’EUR/JPY a augmenté de 1,1 % dans les 4 heures suivant la décision, soit 8,5 fois plus que le marché en direct.

Une liquidité abondante sur le cross EUR/JPY. En tant que second cross en volume de transaction mondial, il offre une profondeur de marché suffisante et des spreads relativement stables.

Une multitude de facteurs moteurs. La tendance de l’euro est influencée par les données économiques européennes et la politique de la BCE ; celle du yen dépend de la position de la BoJ et de l’appétit mondial pour le risque. La combinaison de ces variables indépendantes génère souvent une volatilité accrue.

Regard historique : les points clés de l’EUR/JPY

2002-2007 : la vague d’appréciation
L’économie de la zone euro se développe fortement, tandis que le Japon connaît une croissance faible. La divergence des politiques de la BCE et de la BoJ a poussé l’EUR/JPY à atteindre un sommet historique proche de 170.

2008-2009 : la crise financière
La crise mondiale a déclenché une fuite vers la sécurité, avec un afflux de capitaux en yen, faisant chuter l’EUR/JPY à 112.

2010-2012 : l’ombre de la crise de la dette souveraine
La crise de la dette souveraine dans la zone euro a provoqué des fluctuations répétées, faisant baisser l’EUR/JPY à 94.

2012-2016 : l’ère de l’Abenomics
Le Japon a lancé une politique monétaire expansive à grande échelle pour stimuler l’économie, tandis que la zone euro s’est améliorée. L’EUR/JPY a repris sa tendance haussière, approchant 149.

2016-2020 : divergence des politiques monétaires
La BCE a adopté une politique de relance monétaire, exerçant une pression à la baisse sur l’euro. Parallèlement, la forte performance des actifs risqués mondiaux a accru la demande pour le carry trade en yen.

2020 à aujourd’hui : la double épreuve de la pandémie et de l’inflation
La pandémie de COVID-19 a déclenché une vague de relâchement monétaire mondiale. Ensuite, l’inflation élevée a poussé la BCE à entamer une hausse des taux, tandis que la BoJ résistait toujours à un resserrement, cette divergence de politique étant le principal moteur de la hausse actuelle de l’EUR/JPY.

Facteurs clés pour décider de l’avenir

Différentiel de taux d’intérêt. C’est le moteur principal de l’EUR/JPY. La position de la nouvelle gouverneure de la BoJ, Ueda Kazuo, sur la politique accommodante influence directement la tendance à long terme. Dès que la BoJ amorcera une hausse des taux, la liquidation massive du carry trade fera monter le yen, faisant baisser l’EUR/JPY.

Performance des données économiques. La croissance du PIB, l’inflation (CPI) et le taux de chômage dans la zone euro déterminent la direction de l’euro. Si l’économie européenne reste robuste et que celle du Japon stagne, l’euro tendra à se renforcer. Sinon, l’inverse.

Risque géopolitique. La guerre en Ukraine et la menace persistante sur l’approvisionnement énergétique européen, ainsi que d’autres incertitudes mondiales, influencent la demande de yen comme refuge via le changement de l’appétit pour le risque.

Variations des prix des matières premières. Le prix du pétrole et des matières premières influence les anticipations d’inflation, ce qui impacte la politique des banques centrales. Les annonces de réduction de production par l’OPEP sont souvent des catalyseurs pour la réévaluation des perspectives inflationnistes.

Stratégies de trading technique en pratique

Stratégie de correction après surachat RSI
Lorsque le RSI dépasse 70 pour entrer en zone de surachat, puis redescend sous 70, cela constitue un signal de vente. Par exemple, au milieu de 2021, le RSI après une surachat est revenu à la ligne médiane 50 en cinq semaines, moment où il était judicieux de clôturer la position pour prendre ses bénéfices. Cette stratégie a permis un gain unitaire de 287 500 yens.

Croisement doré et mort du MACD
Acheter lors du croisement doré (ligne rapide MACD croise la ligne lente à la hausse), vendre lors du croisement de mort. Entre mars et avril 2022, cette méthode a permis un gain unitaire de 589 000 yens en 19 jours de trading. Elle est adaptée à la capture de tendances à moyen et court terme.

Stratégie de rupture de canal
Identifier les niveaux de support et de résistance, et combiner avec RSI en surachat ou MACD en croisement de mort pour repérer les sommets, en plaçant un stop-loss au récent sommet ou au support clé, avec un objectif de profit basé sur la ligne médiane ou un support important.

Perspectives à court, moyen et long terme pour l’EUR/JPY

Court terme (3-6 mois)
La position hawkish de la BCE est plus claire que celle de la Fed ou d’autres banques centrales développées, ce qui soutient l’euro. La prudence de la BoJ maintient la dynamique de carry trade. L’EUR/JPY devrait très probablement tester le sommet de 2023 à 148,4.

Moyen terme (6-18 mois)
L’enjeu principal est le changement de politique de la BoJ. Si l’inflation japonaise persiste et que le nouveau gouverneur est contraint de changer d’orientation ultra-accommodante, le carry trade sera rapidement liquidé. Le yen pourrait alors s’apprécier fortement à court terme, et l’EUR/JPY pourrait subir une correction. La surveillance des minutes de la BoJ et des déclarations publiques du gouverneur est essentielle.

Long terme (plus de 18 mois)
Si la BoJ amorce une normalisation de sa politique, le dénouement de la liquidation du carry trade à l’échelle décennale pourrait totalement transformer la configuration de l’EUR/JPY, ouvrant une opportunité de vente à long terme. Ce serait la plus grande transformation structurelle du marché.

Comment saisir précisément le bon moment de trading

Surveillance du calendrier économique
Suivre les indicateurs avancés comme le CPI, le chômage, le PMI manufacturier de la zone euro, ainsi que le CPI de base japonais et les décisions de la banque centrale. Des données meilleures que prévu favorisent généralement la hausse de la monnaie concernée.

Décisions et déclarations des banques centrales
Les décisions de taux, les orientations prospectives et les discours des gouverneurs de la BCE et de la BoJ sont des points de bascule majeurs. Il faut prêter une attention particulière aux nuances dans leur langage concernant la politique.

Combinaison technique et fondamentale
Il ne faut pas se fier uniquement à un seul outil. La meilleure approche consiste à confirmer la tendance fondamentale, puis à utiliser les outils techniques pour entrer et sortir avec précision. Par exemple, dans un contexte de cycle de hausse des taux de la BCE, utiliser le RSI en surachat pour faire du trading court terme.

Gestion des risques essentielle
Tout plan de trading doit comporter un stop-loss clair, généralement placé sous le dernier support ou au-dessus du dernier sommet. La gestion de la taille des positions en fonction du capital est cruciale pour éviter de perdre plus de 2 % du capital sur une seule opération.

Les évolutions de la tendance de l’euro détermineront l’avenir de l’EUR/JPY. Maîtriser la politique des banques centrales, le rythme des données économiques et les signaux techniques est la clé pour continuer à profiter de ce marché liquide et volatil.