Attentes de baisse des taux de la Fed et collision avec les données non agricoles : le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis est une variable clé

GasFeeCryer · 2026-01-04T14:01:36+00:00

Le rapport sur l’emploi du 16 décembre sera au centre du marché. Les États-Unis s’apprêtent à publier les premières statistiques officielles sur l’emploi après la reprise du gouvernement, incluant les données de paie non agricoles d’octobre et les données complètes de novembre sur la paie non agricole. Le marché prévoit une baisse des emplois non agricoles d’un mois sur mois en octobre, mais il y aura une reprise significative en novembre, avec une augmentation d’environ 13 personnes. Cependant, la véritable signification de cette reprise numérique doit encore être soigneusement discernée. Les ajustements saisonniers cachent la vérité sur le marché du travail ?L’équipe d’économistes de Citigroup a souligné que cette vague de rebond est principalement due à des ajustements saisonniers des données, plutôt qu’à des améliorations substantielles du côté de la demande de main-d’œuvre. En d’autres termes, la croissance statistique peut être un « jeu de chiffres » plutôt qu’un signal d’un réchauffement réel du marché. Que signifie cette vision pour les traders ? La solidité des masses salariales non agricoles américaines détermine directement l’orientation de la politique de la Fed, ce qui influence à son tour l’allocation mondiale du capital. Le rythme des baisses de taux d’intérêt divergent : marché contre FedLe dernier point-plot de la Réserve fédérale a été révélé

GasFeeCryer

2026-01-04 14:01:36

La publication du rapport sur l’emploi du 16 décembre sera au centre de l’attention du marché. Les États-Unis vont publier la première statistique officielle de l’emploi depuis la réouverture du gouvernement, comprenant les données non agricoles d’octobre partiellement et celles complètes de novembre. Le marché anticipe une baisse mensuelle de 10 000 emplois non agricoles en octobre, mais prévoit une reprise significative en novembre, avec une augmentation d’environ 130 000 emplois. Cependant, la véritable signification de cette reprise numérique doit encore être analysée avec prudence.

La saisonnalité masque-t-elle la vérité du marché du travail ?

L’équipe d’économistes de Citigroup indique que cette reprise est en grande partie due à des ajustements saisonniers des données, et non à une amélioration réelle de la demande de main-d’œuvre. En d’autres termes, cette croissance statistique pourrait être un « jeu de chiffres » plutôt qu’un signe de véritable reprise du marché. Que signifie cette perspective pour les traders ? La force ou la faiblesse de l’emploi non agricole américain détermine directement la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale, et influence ainsi l’allocation mondiale des capitaux.

Divergences dans le rythme de baisse des taux : marché vs Fed

La dernière projection du FOMC révèle une information surprenante : la Fed prévoit d’abaisser les taux une seule fois d’ici 2026. Pourtant, les traders du marché misent fortement sur une tendance opposée sur l’outil CME FedWatch — ils anticipent deux baisses de taux l’année prochaine. Ces divergences d’attentes reflètent le degré d’optimisme du marché quant à l’évolution du marché du travail.

Selon les données de l’outil CME FedWatch, le marché estime que la prochaine baisse de taux aura lieu en avril 2026, avec une probabilité de 61 %. George Catrambone, responsable des revenus fixes chez DWS Americas, déclare : « La trajectoire des taux dépend entièrement de la performance du marché du travail, c’est pourquoi les données non agricoles de ce mardi sont cruciales. »

Cependant, Kevin Flanagan, responsable de la stratégie sur les revenus fixes chez WisdomTree, adopte une position différente. Il pense que le rapport sur l’emploi non agricole américain de cette semaine pourrait être incertain en raison du gel partiel du gouvernement, qui pourrait entraver la collecte des données. Il recommande de prêter attention au rapport de l’US Bureau of Labor Statistics prévu pour le 9 janvier 2026.

Comment les données non agricoles pourraient-elles secouer le marché ?

Ce rapport déterminera la performance de trois grandes classes d’actifs :

Scénario supérieur aux attentes : Un fort rapport sur l’emploi non agricole renforcera les anticipations d’une Fed maintenant des taux élevés à long terme. L’indice dollar sera soutenu, tandis que les actions américaines et l’or subiront des pressions de vente.

Scénario inférieur aux attentes : Des données faibles sur l’emploi augmenteront la probabilité d’une baisse des taux, affaiblissant le dollar et favorisant la reprise de l’or et des actions américaines. Morgan Stanley prévoit que le dollar pourrait reculer d’environ 5 % au premier semestre 2026, ce qui suggère que le dollar a encore un espace de dépréciation, et que le marché a déjà intégré une période de baisse profonde des taux.

Cependant, Citigroup reste réservé. Ils croient que les fondamentaux de l’économie américaine restent solides, capables d’attirer continuellement des flux de capitaux internationaux, soutenant ainsi le taux de change du dollar. Citigroup affirme : « La reprise du cycle du dollar en 2026 est fortement envisageable. »

Conseils pour le trading

Le rapport sur l’emploi non agricole du 16 décembre sera un véritable test pour les attentes du marché. Les traders doivent trouver un équilibre entre les indications officielles de la Fed et la tarification du marché, tout en réservant une marge de manœuvre pour d’éventuels changements de politique.

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