## Stimulus 2025 par la porte dérobée : JPMorgan avertit de remboursements d'impôts moyens de 3 278 $ en 2026

Le chef stratège mondial de JPMorgan Asset Management, David Kelly, a récemment mis en lumière un phénomène économique souvent négligé qui pourrait remodeler les habitudes de consommation au début de 2026. Alors que la plupart des Américains considèrent la saison fiscale comme une routine, Kelly souligne que les remboursements à venir auront une signification bien plus grande — agissant comme un plan de relance indirect comparable aux paiements de secours de l’époque de la pandémie.

## Pourquoi les changements fiscaux rétroactifs créent une tempête parfaite

Le mécanisme derrière ces remboursements équivalents à un stimulus de 2025 repose sur un problème de synchronisation critique. Lors de l’adoption d’une législation fiscale majeure, de nombreuses dispositions sont entrées en vigueur rétroactivement, affectant les revenus perçus tout au long de 2025. Cependant, les employeurs et l’IRS n’ont pas ajusté en conséquence les montants de retenue à la source. Cela a créé un décalage fondamental : les travailleurs continuaient à voir les mêmes montants d’impôts prélevés sur leur salaire, alors que leur obligation fiscale réelle avait considérablement diminué.

L’ampleur de ces changements rétroactifs est considérable. La suppression de l’imposition sur les pourboires, les heures supplémentaires et les intérêts sur les prêts automobiles a immédiatement réduit la charge fiscale. Les retraités ont bénéficié de nouvelles opportunités de déduction, tandis que le seuil pour les déductions fiscales d’État et locales s’est élargi. La déduction standard et les crédits d’impôt pour enfants ont tous deux été augmentés de façon permanente, le tout prenant effet rétroactivement pour les revenus de 2025.

## Les chiffres derrière la future manne financière

L’analyse de Kelly, basée sur des données jusqu’à la mi-mai, révèle l’ampleur projetée. Environ 166 millions de déclarations de revenus individuelles seront traitées par l’IRS pour l’année fiscale 2025. Parmi celles-ci, environ 104 millions de contribuables peuvent s’attendre à des remboursements, avec un montant moyen prévu de 3 278 $ par déclarant. Cela représente un afflux important de liquidités distribué à travers la base des consommateurs durant les premiers mois de 2026.

Pour contextualiser : les chèques de relance COVID d’origine variaient de $600 à 1 400 $, mais arrivaient en une seule fois. Ces remboursements fiscaux, bien que plus importants en moyenne, atteindront les consommateurs via le processus traditionnel de déclaration fiscale, répartissant leur impact économique sur le premier trimestre.

## Économie du stimulus et dilemme inflationniste

L’observation la plus importante de Kelly concerne ce que cette injection soudaine de liquidités signifie pour l’économie dans son ensemble. Il prévoit que ces remboursements « fonctionneront de manière similaire aux paiements de relance, stimulant la consommation et intensifiant les pressions inflationnistes au premier trimestre de 2026 ». Cette évaluation a une importance particulière compte tenu du contexte inflationniste récent, suite aux mesures de relance de la pandémie.

L’inquiétude dépasse la simple hausse des prix immédiate. Une augmentation de la demande des consommateurs alimentée par près de $340 milliard de remboursements totaux ( 104 millions × 3 278 $ ) pourrait inciter la Réserve fédérale à recalibrer sa stratégie de taux d’intérêt, pouvant entraîner l’arrêt ou l’inversion des baisses de taux en cours. Les décideurs doivent trouver un équilibre délicat : permettre au stimulus des consommateurs de soutenir l’activité économique, tout en risquant de raviver les pressions inflationnistes qui ne se sont que récemment atténuées.

## Signaux supplémentaires de stimulus à l’horizon

Kelly suggère que le stimulus de 2026 pourrait aller au-delà des remboursements d’impôts. À mesure que le coup de pouce économique provenant des remboursements s’estompera naturellement au cours de l’année, les législateurs pourraient introduire des mesures complémentaires pour éviter un ralentissement à mi-parcours. Parmi les mécanismes possibles figurent des chèques de remboursement tarifaire ou d’autres paiements directs destinés à maintenir la demande des consommateurs en amont des cycles électoraux.

Cette approche en couches du stimulus — combinant des remboursements fiscaux non intentionnels avec d’éventuelles interventions supplémentaires — crée un contexte macroéconomique complexe. Si les consommateurs accueilleront sans doute favorablement ces flux de trésorerie accrus, les conséquences à long terme pour l’inflation, la politique de la Réserve fédérale et la stabilité économique globale restent un sujet de débat légitime parmi les stratèges financiers.