Après une augmentation de capital en numéraire, l'action monte-t-elle ou baisse-t-elle ? Les inconvénients de l'augmentation de capital en numéraire que les investisseurs doivent connaître

De nombreux investisseurs, lorsqu’ils voient une annonce d’augmentation de capital en numéraire d’une société cotée, ont pour première réaction de deviner si le cours de l’action va augmenter. Mais en réalité, l’impact de l’augmentation de capital en numéraire sur le prix des actions est bien plus complexe qu’il n’y paraît. Plutôt que de faire des suppositions à l’aveugle, il vaut mieux d’abord comprendre la logique de fonctionnement de l’augmentation de capital et ses risques potentiels.

Qu’est-ce qu’une augmentation de capital en numéraire ? Pourquoi une entreprise le fait-elle ?

L’augmentation de capital en numéraire consiste pour une société à émettre de nouvelles actions à ses actionnaires existants, afin de lever des fonds. La société adopte généralement cette démarche lorsqu’elle a besoin d’élargir ses activités, d’investir dans de nouveaux projets, de rembourser des dettes ou d’améliorer sa structure financière.

Le processus complet d’augmentation de capital comprend : la société fixe un montant cible → envoie une notification d’augmentation de capital (indiquant le prix de l’action, le nombre d’actions) aux actionnaires → ces derniers décident s’ils participent et versent leur paiement → la société calcule le montant levé et émet de nouvelles actions → le capital social augmente, la proportion de détention des actionnaires change.

L’augmentation de capital en numéraire fait-elle vraiment monter le prix des actions ? Voyons ce que disent des cas réels

Cas Tesla (2020)

En 2020, Tesla a annoncé l’émission de nouvelles actions d’une valeur de 2,75 milliards de dollars, à un prix de 767 dollars par action. L’objectif était de soutenir l’expansion mondiale et la construction de nouvelles usines.

Selon la logique, l’émission de nouvelles actions diluerait la participation des actionnaires existants, ce qui devrait faire baisser le prix de l’action. Mais le résultat réel a été contraire : après l’annonce de l’augmentation de capital, le prix de l’action a encore augmenté. La raison est que, à cette époque, le marché avait une grande confiance en Tesla, et les investisseurs croyaient que ces fonds aideraient l’entreprise à conquérir une plus grande part de marché et à augmenter sa valeur, ce qui a fait monter le prix.

Cas TSMC (décembre 2021)

Fin 2021, TSMC a annoncé une augmentation de capital en numéraire, et le prix de l’action a également augmenté après l’annonce. En tant que leader de la sous-traitance en semi-conducteurs, TSMC affiche des performances stables, et les actionnaires existants étaient prêts à participer pour maintenir leur proportion de détention. Le marché était optimiste quant à l’utilisation des fonds levés pour la R&D, l’expansion des usines et l’investissement dans de nouvelles technologies, ce qui a soutenu le cours.

Que montrent ces deux cas ?

Après une augmentation de capital, le mouvement du prix des actions dépend de la perception du marché sur l’utilisation de ces fonds par l’entreprise. Si les investisseurs croient que l’augmentation de capital renforcera la compétitivité et la rentabilité future de l’entreprise, le prix peut monter ; sinon, il peut baisser.

Les trois mécanismes d’influence de l’augmentation de capital en numéraire sur le prix des actions

Côté offre : augmentation de l’offre de nouvelles actions

L’émission de nouvelles actions signifie une augmentation du nombre d’actions sur le marché. Si la demande ne suit pas, l’offre excédentaire exercera une pression à la baisse sur le prix.

Côté attentes du marché : changement de confiance des investisseurs

C’est le facteur le plus crucial. Si les investisseurs craignent que l’augmentation de capital dilue leurs intérêts ou freine la rentabilité future, le prix peut baisser ; à l’inverse, s’ils croient que cela apportera de nouvelles opportunités, le prix peut augmenter.

Côté structure de propriété : changement de la proportion de détention des actionnaires

Les actionnaires qui participent à l’augmentation de capital peuvent maintenir leur proportion de détention, tandis que ceux qui ne participent pas voient leur part diluée. Ce changement peut également influencer le mouvement du prix.

Situations où l’augmentation de capital en numéraire peut faire baisser le prix des actions

1. Surplus d’offre qui fait baisser le prix : si le volume d’actions émises dépasse la demande du marché, cela exerce une pression à la baisse.

2. Manque de confiance des investisseurs : si le marché doute du plan d’augmentation de capital ou craint une mauvaise utilisation des fonds, le prix peut chuter.

3. Dilution des intérêts des actionnaires : si les actionnaires qui ne participent pas voient leur part diminuer, cela peut entraîner des ventes massives, faisant baisser le prix.

Situations où l’augmentation de capital en numéraire peut faire monter le prix des actions

1. Forte demande du marché : si les nouvelles actions sont très recherchées, la demande soutient la hausse du prix.

2. Perspectives positives du plan d’augmentation de capital : si les investisseurs pensent que les fonds levés apporteront de bons retours et soutiendront le développement de l’entreprise, le prix peut être soutenu.

3. Participation active des actionnaires : si les actionnaires existants soutiennent fortement l’augmentation et achètent de nouvelles actions pour maintenir leur proportion, ce signal positif peut stabiliser et faire monter le prix.

Connaître les inconvénients de l’augmentation de capital en numéraire et investir de manière rationnelle

De nombreux investisseurs ne regardent que la signification superficielle de l’augmentation de capital, en ignorant les risques. Voici les inconvénients de l’augmentation de capital qu’il faut absolument connaître :

Dilution des intérêts des actionnaires

C’est le défaut le plus évident. Les actionnaires qui ne participent pas voient leur proportion diminuer, et le bénéfice par action sera également dilué. Surtout si le prix d’émission est inférieur au prix du marché, cet impact négatif sera plus marqué.

Réaction incertaine du marché

Après l’annonce, le marché peut réagir positivement ou négativement. Cette incertitude peut entraîner une baisse du prix, surtout si les investisseurs manquent de confiance dans la perspective de l’entreprise ou dans l’utilisation des fonds.

Augmentation des coûts de financement

L’augmentation de capital en numéraire implique des frais de souscription, des coûts d’émission, etc. De plus, si le prix d’émission est inférieur au prix du marché, cela revient à vendre des actions à un prix inférieur à leur valeur réelle, ce qui entraîne une perte indirecte pour l’entreprise.

Pression à court terme sur le prix

L’augmentation de l’offre de nouvelles actions exerce une pression immédiate à la baisse, et la volatilité du marché peut accentuer ce phénomène, risquant de faire chuter le prix.

Quand peut-on recevoir les nouvelles actions après une augmentation de capital en numéraire ?

Après avoir participé à une augmentation de capital, l’investisseur doit passer par plusieurs étapes pour recevoir ses nouvelles actions :

Date limite de souscription : l’investisseur doit payer avant la date fixée par la société, qui procède ensuite au calcul.

Approbation par la bourse : l’émission de nouvelles actions doit être approuvée par la bourse, ce qui prend du temps.

Enregistrement des actionnaires : la société doit finaliser l’inscription des actionnaires pour pouvoir émettre officiellement les nouvelles actions.

Ainsi, du moment de la participation à l’augmentation de capital jusqu’à la réception des nouvelles actions, il faut généralement attendre plusieurs semaines à quelques mois. Pendant cette période, il est conseillé de suivre de près l’évolution de la société et de se baser sur les fondamentaux et les tendances du marché pour prendre des décisions.

Conseils d’investissement : ne pas se limiter à l’augmentation de capital, regarder la vision globale

L’augmentation de capital en numéraire n’est qu’un des nombreux facteurs influençant le prix des actions. La rentabilité de l’entreprise, les perspectives sectorielles, le sentiment du marché, le cycle économique et l’environnement politique ont tous un impact important. Se contenter de prévoir le mouvement du prix à partir de l’augmentation de capital est très risqué.

Avant d’investir, il faut analyser en profondeur les fondamentaux de l’entreprise, l’utilisation précise des fonds levés, la perception du marché sur le secteur, ainsi que la conjoncture macroéconomique, afin de prendre des décisions d’investissement plus rationnelles.