Résumé hebdomadaire du marché des changes : tendance du taux de change du yen divergente, volatilité alimentée par de multiples facteurs

Aperçu du marché de la semaine dernière

La semaine dernière (12/15-12/19), l’indice du dollar américain a augmenté de 0,33 %, tandis que les monnaies non américaines ont affiché des performances divergentes. L’euro a reculé de 0,23 %, le yen a déprécié de 1,28 %, le dollar australien a chuté de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %. La liquidité du marché est restée relativement stable, mais les orientations des politiques des principales banques centrales sont devenues le principal moteur des mouvements monétaires.

L’euro sous pression, l’attente d’une baisse de taux par la Fed comme variable d’incertitude

Lutte entre aspects techniques et politiques

L’euro/dollar (EUR/USD) a d’abord progressé puis reculé la semaine dernière, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. Cette tendance reflète une réévaluation du marché quant à la trajectoire de politique de la Fed. Bien que les données de l’emploi non agricole de novembre aux États-Unis et l’indice des prix à la consommation (CPI) aient été mitigées, des banques d’investissement de premier plan comme Morgan Stanley et Barclays ont indiqué que ces données étaient fortement affectées par des biais saisonniers et des distorsions statistiques, rendant leur reflet de la véritable santé économique incertain.

L’attente de baisse de taux en cours de révision

Le marché anticipe toujours deux baisses de taux par la Fed d’ici 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril. Cependant, cette prévision est mise à mal par des problèmes de qualité des données. La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux inchangés comme prévu, mais les déclarations de la présidente Lagarde manquaient de la fermeté attendue par le marché, ce qui a affaibli les anticipations d’une politique accommodante en Europe.

Perspectives optimistes mais avec des réserves

DANSKE Bank pense qu’avec la tendance de la Fed à réduire ses taux et la BCE à maintenir sa politique, l’écart réel de taux d’intérêt entre la zone euro et les États-Unis pourrait se réduire, favorisant une appréciation de l’euro à moyen terme. De plus, la reprise des marchés d’actifs européens, l’augmentation de la couverture contre le dollar, et la perte de confiance dans les institutions financières américaines pourraient soutenir la hausse de l’euro.

Faits marquants de la semaine

Cette semaine, l’attention sera portée sur la révision du PIB du troisième trimestre aux États-Unis. Si les données dépassent les attentes, cela renforcera le dollar et exercera une pression à la baisse sur l’euro/dollar. Sur le plan technique, l’euro/dollar se situe au-dessus de ses moyennes mobiles, avec un potentiel de hausse à court terme, la résistance étant proche du sommet de 1,18 ; en cas de baisse continue, le support se situe autour de la moyenne mobile à 100 jours à 1,165.

Évolution divergente du taux de change du yen, risque d’intervention politique

Élargissement des divergences de position des banques centrales

La semaine dernière, le dollar/yen (USD/JPY) a fortement augmenté de 1,28 %, principalement en raison de l’orientation de la politique de la Banque du Japon. La BoJ a augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, mais le ton du gouverneur Ueda a été modéré, ce qui a déçu le marché. Par ailleurs, le gouvernement de Suga a approuvé un plan de relance budgétaire de 18,3 trillions de yens, ce qui a en grande partie compensé la pression à l’appréciation liée au resserrement monétaire.

Pression à la dépréciation proche de points sensibles

Le marché anticipe une seule baisse de taux par la BoJ en 2026, la prochaine hausse étant prévue pour octobre 2026. Selon Sumitomo Mitsui Banking Corporation, le taux USD/JPY pourrait se déprécier jusqu’à 162 au premier trimestre 2026. Cependant, JPMorgan a lancé une alerte : si le yen se dépréciait au-delà de 160 à court terme, cela serait considéré comme une volatilité anormale, augmentant la probabilité d’une intervention du gouvernement japonais.

Divisions parmi les institutions reflétant l’incertitude du marché

Nomura Securities adopte une position relativement optimiste, estimant qu’avec la baisse des taux de la Fed, le dollar s’affaiblira et le yen ne pourra pas continuer à se déprécier. La société prévoit une appréciation du yen à 155 au premier trimestre 2026. Cela contraste fortement avec la prévision de 162 de Sumitomo Mitsui, illustrant de profondes divergences sur la trajectoire du yen.

Signaux techniques indiquant une dynamique haussière

Le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, et l’indicateur MACD montre un signal d’achat. Si la paire parvient à dépasser efficacement la résistance à 158, un potentiel de hausse plus large s’ouvrira. En revanche, si elle rencontre une résistance sous 158, la probabilité d’un recul augmentera, avec un support à 154.

Points clés à surveiller cette semaine

Les investisseurs doivent suivre de près les déclarations de Ueda. Si ses discours deviennent plus fermes ou si une intervention orale de l’autorité japonaise est annoncée, le USD/JPY pourrait inverser sa tendance et baisser. La volatilité à court terme du yen devrait rester élevée en raison de la conjonction des facteurs politiques et techniques.