2026 Market Playbook : Où se dirigent l'Or, le Bitcoin et huit classes d'actifs selon Wall Street

Rally des métaux précieux : l’or et l’argent donnent le ton

L’or a dominé 2025 avec une hausse impressionnante de 60 % — la plus forte progression annuelle depuis 1979 — profitant des vents favorables des baisses de taux de la Fed, de l’accumulation par les banques centrales et des frictions géopolitiques persistantes. En 2026, les perspectives restent constructivement haussières.

Les grandes institutions projettent une progression de l’or de 5 à 15 %, avec des scénarios extrêmes (ralentissement mondial + relâchement agressif) suggérant des gains possibles de 15 à 30 %. Goldman Sachs vise 4 900 USD/oz d’ici la fin 2026, tandis que Bank of America est encore plus optimiste à 5 000 USD/oz, citant l’expansion des déficits fiscaux et la dette croissante comme des vents favorables permanents.

L’argent a volé la vedette en 2025, dépassant l’or alors que le ratio or-argent se comprimait. Les pénuries d’approvisionnement — alimentées par la reprise de la demande industrielle et le ralentissement de la production minière — créent un déficit structurel qui devrait perdurer jusqu’en 2026. UBS a relevé son objectif pour l’argent à 58–60 USD/oz, avec un potentiel à 65 USD/oz. Bank of America prévoit également 65 USD/oz, suggérant que la surperformance du métal blanc pourrait continuer.

Croisée des chemins crypto : Bitcoin et Ethereum à un point d’inflexion

La trajectoire du Bitcoin reste très débattue. Standard Chartered a ramené son objectif de 200 000 USD à 150 000 USD, estimant que les achats par les trésors d’entreprise pourraient ralentir tandis que les flux vers les ETF maintiennent l’élan. Bernstein s’aligne sur la vision de 150 000 USD pour 2026, puis 200 000 USD en 2027, arguant que Bitcoin a brisé son cycle historique de quatre ans. Morgan Stanley contre-attaque, avertissant que le cycle persiste et que la course haussière approche de son exhaustion.

Spot actuel : 93 740 USD (+1,31 % en 24h), ayant déjà testé des sommets historiques avant de se stabiliser.

Ethereum présente un récit contrasté. Malgré une clôture quasi plate en 2025, comme Bitcoin, les institutions voient un potentiel de hausse démesuré. JPMorgan met en avant le pouvoir transformateur de la tokenisation, basé sur l’infrastructure d’Ethereum. Tom Lee prévoit que l’ETH atteindra 20 000 USD en 2026, affirmant que le creux de 2025 prépare une reprise majeure. Spot actuel : 3,24K USD (+3,23 % en 24h).

Marchés américains : la dépense en IA propulse le Nasdaq 100 vers de nouveaux horizons

Le Nasdaq 100 a bondi de 22 % en 2025, surpassant la hausse de 18 % du S&P 500 pour la troisième année consécutive de surperformance. L’histoire de 2026 tourne autour des investissements incessants en IA : JPMorgan s’attend à ce qu’Amazon, Google, Microsoft et Meta maintiennent des dépenses élevées avec des milliards de dollars en flux cumulés d’ici 2026, soutenant des noms comme NVIDIA, AMD et Broadcom.

JPMorgan décrit des scénarios de hausse du S&P 500 atteignant 7 500, tandis que Deutsche Bank présente des cibles plus audacieuses proches de 8 000 d’ici la fin de l’année — sous réserve de la dynamique des bénéfices et d’investissements soutenus par l’IA. Par extrapolation, le Nasdaq 100 pourrait dépasser 27 000 points en 2026.

Divergence monétaire : l’euro/dollar en hausse, le dollar/yen face à des contre-courants

L’EUR/USD a gagné 13 % en 2025 — la plus forte progression annuelle depuis près de huit ans — sous l’effet de la faiblesse du dollar américain. La plupart des institutions anticipent une appréciation supplémentaire en 2026, soutenue par la divergence de politique monétaire (baisses de la Fed vs pause de la BCE). JPMorgan et Nomura visent 1,20, tandis que Bank of America est plus agressif à 1,22. Morgan Stanley met en garde contre une faiblesse du second semestre alors que la croissance américaine se réaffirme, prévoyant que le USD/JPY atteindra d’abord 1,23 puis reculera à 1,16 au second semestre 2026.

Le USD/JPY présente la perspective la plus fracturée. Le yen s’est initialement renforcé en 2025 avant de céder ses gains, terminant en baisse d’environ 1 %. JPMorgan prévoit une faiblesse supplémentaire du yen alors que les attentes de hausse des taux de la BOJ s’estompent et que l’expansion fiscale japonaise pèse — projetant un USD/JPY à 164 d’ici la fin 2026. Nomura contre-attaque, arguant que la réduction des différentiels de taux affaiblit les carry trades ; si les données américaines se détériorent, la liquidation pourrait entraîner une forte appréciation du yen vers 140. Cette divergence — où 8000 JPY pour 1 USD pourrait changer de manière significative — souligne la volatilité monétaire de 2026.

Marchés de l’énergie : le pétrole face à un biais baissier dû à la surabondance

Le pétrole brut a chuté de près de 20 % en 2025 alors que l’OPEP+ augmentait la production et que la production américaine montait en puissance. Les risques à la baisse dominent les prévisions pour 2026 si la discipline de l’offre s’érode et si la croissance de la demande déçoit.

Goldman Sachs modélise le WTI à 52 USD/bbl et le Brent à 56 USD/bbl comme scénario baissier de référence. JPMorgan prévoit des scénarios tout aussi prudents avec un WTI proche de 54 USD/bbl et un Brent autour de 58 USD/bbl, tous deux dépendant de la persistance de la surabondance tout au long de l’année.

En résumé : 2026 s’annonce comme une année d’opportunités bifaces — les actifs refuges (l’or, l’argent) en rallye sur le relâchement et le risque géopolitique, la crypto à un point d’inflexion avec la narrative IA toujours moteur des marchés actions, tandis que les devises fluctuent violemment sous l’effet de la divergence de politique monétaire et des surprises macroéconomiques. La gestion de la taille des positions et du risque distinguera les gagnants des perdants.