La force du dollar atteint son sommet alors que le yen chute à son niveau le plus bas en neuf mois

Le yen japonais a atteint un nouveau plus bas de neuf mois lors des échanges asiatiques mardi, chutant à 155,29 face au dollar alors que les participants au marché réduisaient drastiquement leurs paris sur une éventuelle baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Ce qui était autrefois considéré comme une évolution de politique presque certaine est désormais très incertain, avec les probabilités de baisse de décembre s’effondrant à seulement 43 % — un retournement spectaculaire par rapport à 62 % la semaine précédente.

L’affaiblissement des attentes de baisse des taux transforme les marchés des devises

Ce changement dans les attentes de politique de la Fed représente le facteur le plus important derrière la force du dollar et la faiblesse du yen. Les traders réévaluent leurs hypothèses concernant un assouplissement monétaire à court terme, notamment avant le 10 décembre, date à laquelle la Réserve fédérale doit faire sa prochaine annonce de politique. Cette recalibration a des effets en cascade sur plusieurs classes d’actifs, avec les investisseurs réorientant leurs positions en fonction des nouveaux calendriers des taux d’intérêt.

Les analystes d’ING ont souligné ce paysage changeant, notant que « si la Fed maintient sa position en décembre, il s’agira probablement d’une pause temporaire », en insistant sur le fait que les données sur l’emploi à venir seront cruciales pour déterminer si des baisses de taux se concrétisent. Les chiffres de l’emploi américain de septembre, qui seront publiés jeudi, devraient fournir des insights essentiels pouvant confirmer ou remettre en question les attentes actuelles du marché.

La faiblesse du marché du travail complique la prise de décision de la Fed

Les responsables de la Réserve fédérale ont lundi dressé un tableau préoccupant des conditions d’emploi, la vice-présidente Philip Jefferson décrivant explicitement le marché du travail comme « lent ». Des signes émergents suggèrent que les entreprises deviennent de plus en plus réticentes à augmenter leurs effectifs, avec des licenciements potentiels à l’horizon alors que les sociétés naviguent dans des politiques économiques changeantes et une adoption accélérée de l’intelligence artificielle.

Cette dynamique d’embauche plus faible contredit le récit nécessaire pour justifier des hausses de taux agressives et soutient l’argument en faveur d’un éventuel assouplissement de la politique — mais le calendrier reste flou. L’incertitude elle-même est devenue un moteur du marché, créant de la volatilité aussi bien sur les marchés des devises que sur ceux des actions.

Répercussions mondiales et réactions des classes d’actifs

Le bouleversement du marché des devises a eu des répercussions sur toutes les classes d’actifs. Les marchés boursiers américains ont globalement reculé, avec les trois principaux indices enregistrant des pertes alors que les investisseurs confrontaient les implications d’un retard dans l’assouplissement monétaire. Les rendements obligataires ont également évolué : le rendement à deux ans a chuté de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que le bon du Trésor à 10 ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 %, reflétant des attentes de durée modifiées.

Sur le marché des devises, la livre sterling a prolongé sa série de pertes à trois sessions consécutives, en baisse de 0,1 % à 1,3149 $. Le dollar australien a reculé à 0,6493 $, tandis que l’euro est resté stable à 1,1594 $ et le dollar néo-zélandais est resté ancré à 0,56535 $. Ces mouvements suggèrent une appréciation générale du dollar malgré des signaux techniques mitigés sur certaines paires de devises.

Les responsables japonais expriment une inquiétude croissante

La ministre des Finances du Japon, Satsuki Katayama, a intensifié ses préoccupations concernant la chute rapide du yen, en avertissant lors d’une conférence de presse que « des mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des changes présentent de véritables risques pour la stabilité économique. Sa déclaration annonce potentiellement des discussions d’intervention, notamment avant une réunion prévue entre la Première ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.

La dimension politique ajoute une couche supplémentaire de complexité : Takaichi a historiquement favorisé des politiques fiscales et monétaires expansionnistes qui conduisent naturellement à une faiblesse du yen, créant une déconnexion entre ses préférences politiques habituelles et la préoccupation actuelle concernant la volatilité de la devise. Cela suggère que même les défenseurs d’un yen plus faible reconnaissent que le rythme et l’ampleur des mouvements récents sont devenus économiquement perturbateurs.