Opportunité d'investissement en or : comment choisir précisément les fonds ETF en or en 2024

Pourquoi l’or devient-il le refuge privilégié en 2024

Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et d’incertitude sur la politique de la Réserve fédérale, l’or, actif traditionnel de refuge, attire à nouveau l’attention des investisseurs mondiaux. La montée des conflits en Ukraine et à Gaza, ainsi que l’intensification de la confrontation stratégique entre la Chine, la Russie, l’Iran et les États-Unis, renforcent la demande du marché pour des actifs sûrs. Par ailleurs, le président de la Fed, Powell, a publiquement reconnu que les États-Unis font face à une " trajectoire fiscale insoutenable ", ce qui a encore accru l’attrait des investisseurs pour les havres de sécurité financière.

Comparé à la détention directe de lingots, souvent complexe et risquée, l’exposition à l’or via des ETF est devenue la solution privilégiée des investisseurs modernes. Ces produits, reconnus pour leur faible coût, leur grande liquidité et leur facilité de transaction, permettent à tous, du particulier à l’institutionnel, de participer aisément au marché de l’or.

Deux principaux modes de fonctionnement des ETF or

Physiquement garanti est le modèle dominant sur le marché. Ces ETF stockent de véritables lingots dans des coffres-forts situés dans des centres financiers internationaux tels que Londres ou Zurich. Chaque part d’ETF représente une fraction de propriété sur une certaine quantité d’or. Les investisseurs sont ainsi dispensés des soucis liés au transport, à l’assurance ou à la sécurité.

Synthétique suit indirectement le prix de l’or via des instruments dérivés comme des contrats à terme. Bien que ces produits offrent souvent des frais plus faibles, ils introduisent un risque de contrepartie — le rendement dépend de la solvabilité de l’émetteur. Dans le contexte actuel de forte levée de fonds et de risques élevés, la sécurité offerte par le modèle physique apparaît plus cruciale.

Les subtilités du marché mondial de l’or

Fait surprenant, alors que le prix de l’or rebondit depuis octobre 2022, les flux de capitaux vers les ETF or présentent une contradiction. En février 2024, 2,9 milliards de dollars ont été retirés des ETF or mondiaux, dont 2,4 milliards en Amérique du Nord, 700 millions en Europe, tandis que l’Asie a enregistré une entrée de 200 millions de dollars.

Ce retrait massif n’a pas fait baisser le prix de l’or, mais a mis en évidence une force plus puissante : l’achat systémique d’or par les banques centrales mondiales. Selon les données de l’Association de l’or, en 2023, 71 % des 57 banques centrales mondiales envisagent d’augmenter leurs réserves d’or dans les 12 prochains mois, contre 61 % en 2022. Des grandes nations comme les États-Unis, l’Allemagne, l’Italie, la France, la Russie et la Chine renforcent discrètement leurs réserves, reflétant la pression profonde sur le système monétaire international.

D’un autre point de vue, de nombreux investisseurs particuliers ont peut-être réalisé des gains et se sont tournés vers des actifs à rendement élevé comme la technologie ou le Bitcoin, tandis que les investisseurs institutionnels, soutenus par les banques centrales et la géopolitique, continuent de privilégier l’or.

Une demande d’or diversifiée et stable

Il est important de noter que la demande d’or ne dépend pas d’un seul marché. Au quatrième trimestre 2023, la demande mondiale totale d’or a atteint 1149,8 tonnes, avec une diversification des sources :

• Bijouterie : 581,5 tonnes, la demande la plus stable
• Investissement : 258,3 tonnes, principalement via l’achat d’ETF physiques
• Achats par les banques centrales : 229,4 tonnes, la force motrice la plus forte
• Usage industriel : 80,6 tonnes, principalement dans l’électronique et la médicalisation

Au cours des 14 dernières années, la demande mondiale d’or a rarement chuté en dessous de 1000 tonnes, ce qui indique qu’en période de ralentissement économique, la demande fondamentale reste résiliente. L’offre, soutenue par l’extraction minière et le recyclage, est difficile à augmenter rapidement, ce qui confère à l’or un soutien structurel pour le prix.

La logique de l’or face à la crise de la dette mondiale

Il ne faut pas négliger que depuis la crise financière de 2008, la dette mondiale a connu une croissance exponentielle. La dette publique américaine représente 129 % du PIB, celle du Japon atteint 263,9 %, et la zone euro, bien que plus modérée, est en hausse. La capacité des gouvernements à stimuler l’économie par l’endettement s’essouffle, entraînant une érosion continue du pouvoir d’achat réel.

Dans ce contexte macroéconomique, les investisseurs se tournent logiquement vers l’or comme outil de protection de la richesse. Les données historiques montrent que l’or se comporte de manière stable en période d’inflation élevée, et même si l’inflation actuelle diminue, les risques à long terme persistent. Si la Fed est contrainte de réduire fortement ses taux, cela pourrait accélérer la dépréciation du dollar, renforçant ainsi l’attrait relatif de l’or. Certains économistes avertissent même qu’un spirale de la dette pourrait déclencher une nouvelle crise financière, et l’or reste l’outil de couverture le plus efficace pour les investisseurs.

Comparatif des meilleurs ETF or en 2024

Face à la multitude d’options, les investisseurs doivent équilibrer coûts, liquidité et risques selon leurs besoins. Voici 6 produits qui représentent l’offre la plus compétitive du marché actuel :

SPDR Gold Shares (NYSE : GLD) — Le roi de la liquidité

En tant que plus grand ETF or, GLD gère 56 milliards de dollars d’actifs, avec un volume quotidien de 8 millions d’actions. Il suit le prix de l’or de Londres, avec une garde assurée par HSBC. Son taux de frais est de 40 points de base (0,40 %), ce qui, bien que non le plus bas, reste raisonnable compte tenu de sa liquidité exceptionnelle. En 2024, il a progressé de 6,0 %, avec un prix de 202,11 dollars.

GLD convient aux investisseurs recherchant une liquidité absolue, des spreads faibles, et souhaitant pouvoir entrer ou sortir rapidement dans toutes conditions de marché.

iShares Gold Trust (NYSE : IAU) — Le choix du rapport qualité-prix

IAU se distingue par ses frais faibles de 25 points de base (0,25 %), avec 25,4 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et un volume moyen quotidien de 6 millions d’actions. La gestion est également assurée par JP Morgan Chase, avec une garde à Londres. Son prix est de 41,27 dollars, avec une hausse de 6,0 % en 2024.

Sur le long terme, le rendement d’IAU depuis 2009 (151,19 %) dépasse même celui de GLD (146,76 %), ce qui montre que sa gestion fine et ses faibles coûts apportent un avantage significatif. Les investisseurs de taille moyenne devraient privilégier cette option.

Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (NYSE : SGOL) — La qualité européenne

SGOL, stocké dans des coffres en Suisse et au Royaume-Uni, gère 2,7 milliards de dollars d’actifs, avec un volume quotidien de 2,1 millions d’actions. Son taux de frais de 17 points de base (0,17 %) en fait l’un des plus compétitifs, avec un prix de 20,86 dollars, et une progression de 6,0 % en 2024.

Ce produit est particulièrement adapté à ceux qui valorisent la stabilité du système financier européen et souhaitent réduire le coût par unité détenue.

Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE : AAAU) — La confiance institutionnelle

En tant que produit de banque d’investissement, AAAU affiche des frais de 18 points de base (0,18 %), bien inférieurs à la moyenne de 63 points de base des ETF de matières premières. Il gère 614 millions de dollars d’actifs, avec un volume quotidien de 2,7 millions d’actions. La garde est assurée par JP Morgan Chase, avec un coffre en UK. Son prix est de 21,60 dollars, avec une hausse de 6,0 % en 2024.

Moins volumineux que les deux précédents, il bénéficie néanmoins du soutien de Goldman Sachs et de frais faibles, en faisant une option intéressante pour ceux qui recherchent un bon compromis entre coût et sécurité.

SPDR Gold MiniShares (NYSE : GLDM) — Le spécialiste du faible coût

Version allégée conçue pour les investisseurs sensibles au coût, GLDM affiche un taux de 10 points de base (0,10 %), avec 6,1 milliards de dollars d’actifs, et un volume quotidien de 2 millions d’actions. Son prix est de 43,28 dollars, avec une hausse de 6,1 % en 2024.

Pour les investisseurs à long terme, cette structure à quasi zéro coût permet d’économiser des milliers de dollars sur 20 ans, ces économies profitant ensuite à l’effet composé.

iShares Gold Trust Micro (NYSE : IAUM) — La porte d’entrée pour les investisseurs particuliers

C’est l’ETF or le moins cher du marché, avec des frais de 9 points de base (0,09 %). Bien que ses actifs sous gestion soient faibles (1,2 milliard de dollars) et son volume quotidien de 344 000 actions, ses frais ultra faibles et son prix modique de 21,73 dollars en font le choix le plus pratique pour les particuliers. Lancé en 2021, il affiche un rendement de 22,82 %.

Analyse des performances à long terme (2009-2024)

Les données des 15 dernières années illustrent clairement les avantages et inconvénients des différents produits :

Le prix de l’or physique a augmenté de 162,31 %, tandis que l’efficacité de suivi des ETF varie selon les frais et la garde. IAU, avec 151,19 %, se rapproche le plus du prix spot, suivi par GLD à 146,76 %. À l’inverse, le récent IAUM, avec ses frais très faibles, n’a été lancé qu’en 2021, et son rendement de 22,82 % ne permet pas encore de juger de son potentiel à long terme.

Ces chiffres montrent que, sur le long terme, les ETF à faibles coûts accumulent un rendement supérieur, ce qui justifie le choix de produits optimisés en coûts.

Trois critères clés pour investir dans l’or

Cadre d’allocation d’actifs : L’or doit être considéré comme un stabilisateur dans un portefeuille, pas comme le principal. Pour les investisseurs peu tolérants au risque, 5-15 % en or peut offrir une protection lors de fortes baisses des actions. Les plus risquophiles peuvent l’utiliser comme couverture tactique.

Timing macroéconomique : Bien que l’or soit une allocation à long terme, le timing reste pertinent. Lorsqu’une politique monétaire de la Fed passe de la contraction à l’assouplissement, que les risques géopolitiques augmentent ou que le dollar subit une dépréciation, il est judicieux d’augmenter l’exposition à l’or. C’est le moment actuel.

Frais et liquidité : Les investisseurs débutants devraient privilégier des produits très liquides (plus de 2 millions d’actions échangées par jour) et avec des frais inférieurs à 25 points de base, comme IAU ou SGOL. Les investisseurs expérimentés ou à horizon supérieur à 10 ans peuvent opter pour les frais optimaux de GLDM ou IAUM.

Conseils concrets pour investir dans l’or en 2024

Définir la durée d’investissement : La volatilité à court terme peut décevoir, mais une détention de plus de 5 ans permet de profiter pleinement de l’effet de refuge. Ne pas attendre de l’or des gains explosifs comme en actions, mais le voir comme une protection du pouvoir d’achat.

Éviter la concentration : Même si l’on croit en l’or, il ne faut pas y consacrer plus de 20 % du portefeuille. Combiner avec des obligations, de l’immobilier et une partie des actions pour une véritable diversification défensive.

Ajustements dynamiques : Lorsqu’une vraie baisse des taux de la Fed, une dépréciation du dollar ou une détente géopolitique se produisent, il peut être judicieux de prendre des profits partiels. Inversement, en cas de retournement, il faut renforcer la position.

Étude et réflexion : Bien que l’or soit un actif de refuge, il nécessite une analyse macroéconomique. La soutenabilité des finances américaines, la politique des banques centrales, le taux de change, etc., influencent le prix de l’or. La recherche préalable est essentielle.

Conclusion : le rôle de l’or dans la transition entre ancien et nouveau ordre

Le système financier mondial, alimenté par la dette, montre des signes de fatigue. Les actions des banques centrales, les choix du marché et les avertissements académiques convergent vers une idée : l’or revient progressivement sur le devant de la scène, passant d’un rôle secondaire à celui de pilier central. Pour les investisseurs individuels, c’est le moment d’établir une position en or via des ETF à faible coût et grande liquidité.

De la domination de GLD à l’optimisation extrême de GLDM, de la stabilité d’IAU à la conception inclusive d’IAUM, le marché offre désormais des outils adaptés à tous les profils. La clé est de faire un choix précis en fonction de son horizon d’investissement, de sa tolérance au risque et de ses fonds, plutôt que de suivre aveuglément la tendance. L’or ne promet pas de richesse instantanée, mais en ces temps d’incertitude, il demeure la meilleure protection pour préserver la richesse.