L'argent dépasse la barre des 54 dollars ! En comparaison avec les prix historiques du pétrole, en quoi cette nouvelle tendance des métaux précieux diffère-t-elle ?

**Situation actuelle du marché : l'argent atteint un nouveau sommet historique, la hausse dépasse largement les prévisions**

Depuis le début de 2025, la performance de l'argent est remarquable. Les contrats à terme sur l'argent du COMEX( de la Bourse de New York ont atteint 54,65 dollars/once le 28 novembre, battant un record historique. Le marché au comptant est également en pleine effervescence, le prix de l'argent au comptant frôlant les 54,22 dollars/once. Jusqu’à présent cette année, l’argent a enregistré une hausse de 87 %, bien au-delà des 57 % de hausse de l’or sur la même période, devenant ainsi la star des métaux précieux.

En comparant avec l’évolution historique des prix du pétrole, cette phase de hausse des métaux précieux présente des caractéristiques différentes — la volatilité du pétrole étant principalement dictée par la géopolitique, tandis que l’argent est dominé par un déséquilibre structurel entre l’offre et la demande, deux logiques totalement différentes.

**La pénurie d’approvisionnement devient le moteur principal, le marché à terme envoie des signaux de pression**

Derrière la forte hausse du prix de l’argent, deux forces clés jouent un rôle. La première est un déséquilibre sévère du côté de l’offre. L’approvisionnement mondial en argent est en déficit depuis plusieurs années. La perspective d’une taxation sur l’argent aux États-Unis a également alimenté l’engouement pour le transfert de l’argent vers le COMEX, ce qui a entraîné une réduction drastique des stocks dans d’autres bourses mondiales.

Ce changement de stocks a déclenché des arbitrages de contrats à terme, amplifiant davantage le risque de pression sur le marché. Le contrat COMEX )2512 sur l’argent est entré dans la période de notification de livraison, la volatilité continue de s’accroître.

**Les attentes de baisse des taux de la Fed s’intensifient, soutenant la tendance haussière globale des métaux précieux**

Les moteurs de la demande sont également très solides. Récemment, des membres de la Fed ont laissé entendre une politique plus dovish, et la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre a déjà atteint 85 %. Un environnement de politique monétaire accommodante a toujours été favorable aux actifs en métaux précieux, le prix de l’or approchant la barre des 4200 dollars, avec une hausse concomitante de l’argent, du platine et du palladium.

**Le déficit structurel en 2026 pourrait perdurer, la demande d’allocation d’investissement s’intensifie**

Pour l’année prochaine, plusieurs institutions restent optimistes. Michael DiRienzo, directeur général de la World Silver Survey, indique que le déficit structurel pourrait continuer à s’élargir en 2026. La Deutsche Bank prévoit que l’argent restera en déficit l’année prochaine, avec un prix annuel moyen attendu de 55 dollars/once, et que les ETF sur l’argent pourraient dépasser leur pic de 2021.

Goldman Sachs pense que, sous l’impulsion du cycle d’assouplissement de la Fed et de la diversification des portefeuilles, les investisseurs privés continueront à considérer l’argent, le platine et le palladium comme des alternatives à l’or. À court terme, la tendance haussière de ces métaux devrait encore être soutenue.

Le déficit d’approvisionnement persiste, les attentes de politique monétaire accommodante restent présentes, et l’argent pourrait continuer sa hausse en 2026 — ce qui résulte d’une opportunité structurelle en résonance avec les politiques.