L'indice dollar que tous les investisseurs mondiaux doivent connaître : un guide complet pour comprendre les flux de capitaux internationaux

Comment l’indice du dollar influence-t-il votre portefeuille d’investissement ?

Chaque fois que les marchés financiers connaissent des fluctuations, le terme le plus couramment entendu par les investisseurs est « renforcement de l’indice du dollar » ou « dépréciation de l’indice du dollar ». Mais que représente réellement ce chiffre ? Pourquoi peut-il influencer la performance de vos actions américaines, de l’or, voire du marché taïwanais ?

En réalité, l’indice du dollar (USDX ou DXY) n’est qu’un indicateur mesurant la force relative du dollar par rapport aux principales monnaies internationales, mais son influence dépasse largement l’imagination de nombreux investisseurs. Parce que le dollar est la principale monnaie de règlement des échanges mondiaux, de l’or, du pétrole brut jusqu’à divers contrats à terme sur matières premières, presque tout est libellé en dollars. Ainsi, toute fluctuation de l’indice du dollar peut déclencher une réaction en chaîne sur les marchés financiers mondiaux.

Comprendre la nature de l’indice du dollar : que mesure-t-il exactement ?

Contrairement à d’autres indices (comme le S&P 500 ou le Dow Jones) qui suivent la performance boursière, l’indice du dollar mesure la force ou la faiblesse du dollar par rapport à six principales monnaies internationales.

Ces six monnaies sont :

• Euro (EUR) : poids 57,6 %, bien supérieur aux autres monnaies
• Yen (JPY) : poids 13,6 %
• Livre sterling (GBP) : poids 11,9 %
• Dollar canadien (CAD) : poids 9,1 %
• Couronne suédoise (SEK) : poids 4,2 %
• Franc suisse (CHF) : poids 3,6 %

En résumé, l’indice du dollar agit comme un thermomètre de l’économie mondiale. Lorsqu’il monte, cela signifie que le dollar gagne en pouvoir d’achat sur le marché international ; lorsqu’il baisse, cela indique une dépréciation du dollar par rapport aux autres monnaies.

La véritable signification derrière la hausse ou la baisse de l’indice du dollar

Signification de la hausse de l’indice du dollar

Lorsque l’indice du dollar monte, cela reflète une appréciation du dollar. Sur le plan économique, cela indique généralement :

Des bonnes nouvelles pour les États-Unis :
Les investisseurs affluent vers les actifs américains, car le rendement des actifs en dollars augmente. Le coût des importations diminue, rendant l’achat de biens étrangers plus abordable pour les consommateurs américains. Les revenus des entreprises américaines libellés en dollars deviennent plus compétitifs sur le marché international.

Un défi pour Taïwan et d’autres pays exportateurs :
Lorsque le dollar s’apprécie, les produits fabriqués à Taïwan deviennent relativement plus chers sur le marché international, ce qui peut réduire leur compétitivité. Les profits libellés en dollars des entreprises sont également dilués. Pour les pays émergents ayant des dettes en dollars, la pression sur le remboursement augmente.

Impact de la baisse de l’indice du dollar

Une baisse de l’indice du dollar signifie que le dollar s’affaiblit par rapport aux autres monnaies, ce qui réduit l’appétit pour le risque sur le marché. Les investisseurs commencent à déplacer leurs fonds vers d’autres opportunités.

Opportunités pour les marchés émergents asiatiques :
Les flux de capitaux vers Taïwan, l’Asie du Sud-Est, etc., augmentent, faisant monter les cours locaux. Le nouveau dollar taïwanais pourrait s’apprécier, les coûts d’importation diminuer, mais la compétitivité internationale des exportations pourrait aussi s’affaiblir. Si vous détenez des actions américaines ou des dépôts en dollars, il faut faire attention aux pertes de change — car une dépréciation du dollar signifie que le montant en dollars converti en nouvelle monnaie locale sera réduit.

La logique de calcul de l’indice du dollar

L’indice du dollar est calculé selon une « moyenne géométrique pondérée », ce qui n’est pas une simple moyenne arithmétique, mais une pondération basée sur la taille économique et le volume des échanges internationaux de chaque pays. La forte pondération de l’euro (57,6 %) s’explique par la grande taille de l’économie de l’Union européenne, qui couvre 19 pays. Le yen suit, car le Japon est la troisième économie mondiale, avec une forte liquidité et une utilisation fréquente comme actif refuge.

Il est important de noter que, l’indice du dollar est un indice relatif, pas un prix absolu. La période de référence est fixée à 1985 avec une valeur de 100. La valeur actuelle indique la variation relative par rapport à cette base. Si l’indice est à 110, cela signifie que le dollar s’est apprécié de 10 % ; s’il est à 90, cela indique une dépréciation de 10 %.

Analyse de la relation entre l’indice du dollar et les actifs mondiaux

Actions américaines et indice du dollar : relation non linéaire

Beaucoup pensent que la hausse du dollar entraîne la hausse des actions américaines, mais la réalité est plus complexe. Parfois, une appréciation du dollar attire des flux vers le marché boursier américain, faisant monter les prix ; mais parfois, un dollar trop fort nuit à la compétitivité des exportateurs américains, freinant le marché. Lors de la crise de 2020, un paradoxe s’est produit — la demande de sécurité mondiale a fait grimper le dollar à 103, puis la politique accommodante de la Fed a entraîné une chute rapide à 93,78, alors que le marché boursier américain continuait de monter. Il ne faut donc pas se fier uniquement à l’indice du dollar pour prévoir la tendance des actions, mais aussi considérer l’environnement économique global.

Or et indice du dollar : relation inverse

L’or et le dollar ont une relation classique inverse. Comme l’or est libellé en dollars, une appréciation du dollar augmente le coût d’achat de l’or, ce qui réduit la demande et fait baisser le prix de l’or. Inversement, une dépréciation du dollar favorise la hausse du prix de l’or. Cependant, des facteurs comme les risques géopolitiques, l’inflation anticipée ou les variations du prix du pétrole peuvent aussi influencer indépendamment le prix de l’or, qui ne dépend pas uniquement de l’indice du dollar.

Le dollar taïwanais et le marché taïwanais : double impact des flux de capitaux

Lorsque le dollar s’apprécie, cela entraîne généralement un flux de capitaux vers les États-Unis, ce qui déprécie le dollar taïwanais et exerce une pression à la baisse sur le marché taïwanais. À l’inverse, lorsque le dollar se déprécie, les capitaux chauds entrent en Asie, le dollar taïwanais s’apprécie, et le marché taïwanais en profite. Mais cette règle connaît des exceptions — lorsque la confiance dans l’économie mondiale est forte, les actions américaines, taïwanaises et le dollar peuvent tous progresser simultanément ; lors d’événements imprévus, tous les actifs peuvent chuter ensemble.

Facteurs clés provoquant la volatilité de l’indice du dollar

Rôle déterminant de la politique de taux d’intérêt de la Fed

C’est le facteur le plus direct influençant l’indice du dollar. Une hausse des taux d’intérêt augmente l’attractivité des actifs en dollars, attirant des capitaux mondiaux et faisant monter le dollar. Une baisse des taux entraîne une sortie de capitaux et une dépréciation du dollar. Chaque réunion de la Fed peut ainsi provoquer une volatilité notable de l’indice.

La véritable image de l’économie américaine

Les données économiques comme le rapport sur l’emploi, l’indice CPI, la croissance du PIB, reflètent directement la santé de l’économie américaine. Lorsqu’elles sont bonnes, le marché a confiance dans l’économie américaine, ce qui fait monter le dollar. Lorsqu’elles sont faibles, la confiance diminue, et le dollar peut se déprécier.

Effet de refuge des événements géopolitiques

Les guerres, instabilités politiques, conflits régionaux, etc., peuvent déclencher une hausse de la demande de sécurité mondiale. Dans ces moments, le dollar, en tant qu’actif refuge, devient la première option des investisseurs, entraînant une appréciation du dollar. Cela explique pourquoi « plus le monde est chaotique, plus le dollar est fort ».

Fluctuations indépendantes des autres principales monnaies

L’indice du dollar étant un indice relatif, lorsque l’euro ou le yen se déprécient en raison de la faiblesse de leur économie, de politiques accommodantes ou d’instabilités politiques, l’indice du dollar peut augmenter même si le dollar lui-même ne s’apprécie pas. En d’autres termes, la faiblesse des autres monnaies peut faire apparaître le dollar comme plus fort.

Indice du dollar vs indice de pondération commerciale du dollar : lequel est le plus pertinent ?

L’indice du dollar suivi par l’Intercontinental Exchange (ICE), basé sur six principales monnaies, est le plus souvent cité par les médias. Mais la Réserve fédérale privilégie plutôt le « indice de pondération commerciale du dollar ».

Caractéristiques de l’indice du dollar (DXY) :

• Inclut six monnaies, avec une forte pondération de l’euro (57,6 %), reflétant une perspective euro-américaine
• Facile d’accès, permet une lecture rapide du sentiment du marché
• Très médiatisé, avec une forte liquidité

Avantages de l’indice de pondération commerciale du dollar :

• Inclut plus de 20 monnaies, notamment le yuan, le won sud-coréen, le dollar taïwanais, etc.
• Calculé en fonction des échanges commerciaux réels des États-Unis, plus représentatif de la structure économique actuelle
• La principale référence pour les décisions de la Fed, reflétant la compétitivité réelle du dollar à l’échelle internationale

Pour un investisseur lambda, suivre l’indice du dollar suffit pour une analyse quotidienne. Mais pour le trading de devises, la recherche macroéconomique ou la compréhension approfondie de la politique de la Fed, l’indice de pondération commerciale offre une vision plus complète.

Application pratique : comment utiliser l’indice du dollar pour optimiser ses décisions d’investissement

Maîtriser la volatilité de l’indice du dollar peut aider les investisseurs à :

Prévoir les flux de capitaux :
Lorsque l’indice du dollar monte, il faut se méfier d’un retour des capitaux vers les États-Unis, ce qui pourrait peser sur le marché taïwanais ou les marchés émergents ; inversement.

Adapter la répartition des actifs :
En cas de hausse du dollar, il peut être judicieux de réduire la part des actifs des marchés émergents et d’augmenter celle des actifs libellés en dollars ; en cas de baisse, faire l’inverse.

Évaluer le risque de change :
Les détenteurs d’actions américaines ou d’actifs en dollars doivent surveiller la dépréciation du dollar qui pourrait entraîner des pertes de change ; ceux en monnaie locale comme le dollar taïwanais doivent suivre la tendance du dollar pour limiter le risque de dévaluation.

Saisir des opportunités de trading :
Les traders en devises peuvent s’appuyer sur les signaux techniques de l’indice du dollar et les facteurs fondamentaux pour repérer des opportunités de trading contre les principales monnaies.

En résumé, l’indice du dollar est un indicateur clé des flux mondiaux de capitaux. Qu’on investisse en actions, devises ou autres actifs, comprendre et suivre ses variations est essentiel pour prendre des décisions d’investissement éclairées.