Les prêteurs doivent-ils maintenir des taux élevés exclusivement pour les emprunteurs à haut risque ? La réalité est plus compliquée. Prenez les cartes de crédit — même avec des notations de crédit impeccables, les taux annuels en pourcentage se situent généralement entre 17 et 23 %. Pourquoi cette différence ? Les émetteurs de cartes ajoutent des marges bénéficiaires substantielles au-dessus du taux de base, non seulement pour augmenter leurs rendements mais surtout pour amortir les pertes dues aux défauts dans leur portefeuille. Le risque est mutualisé. La solvabilité individuelle d’un emprunteur ne raconte qu’une partie de l’histoire ; les émetteurs intègrent le taux de défaut collectif de l’ensemble de leur clientèle. Ceux qui ont une crédit parfait finissent par subventionner ceux qui font défaut, créant un mécanisme de subvention croisée intégré à chaque transaction.