Voici le paradoxe que personne ne veut admettre : le protectionnisme n'a pas encore tué la croissance économique. Les chiffres semblent toujours corrects en surface. Mais en creusant un peu, vous trouverez quelque chose d'inquiétant.

Les tarifs douaniers et les politiques industrielles promettaient une chose — ramener les emplois dans le secteur manufacturier. Inverser le déclin de plusieurs décennies. Pourtant, nous en sommes là, et ils ont largement échoué dans cette mission principale.

L'ironie fonctionne dans les deux sens. Les gouvernements mettent en œuvre ces politiques avec une intention sincère de protéger les travailleurs et de relancer la production nationale. Mais le marché ne coopère pas. Les emplois continuent de disparaître. Les changements structurels s'avèrent bien plus puissants que n'importe quel levier politique.

Que cela signifie-t-il pour les investisseurs ? Lorsque la politique macroéconomique ne parvient pas à atteindre ses objectifs déclarés, les attentes du marché finissent par se réinitialiser. Ce genre de recalibrage a tendance à se répercuter sur toutes les classes d'actifs — y compris la crypto. Comprendre ces déconnexions entre l'intention politique et la réalité du marché est important.