Les données sur l'emploi de décembre aux États-Unis viennent tout juste de sortir, et le résultat est un peu inattendu — pas dans le bon sens.

Selon le rapport du Bureau of Labor Statistics publié vendredi, 50 000 emplois non agricoles ont été créés en décembre, avec un taux de chômage maintenu à 4,4 %. Cela semble correct, mais le problème c’est que ce chiffre est inférieur aux prévisions des économistes. Le marché anticipait une augmentation de 55 000 postes, et Bloomberg était encore plus optimiste, estimant environ 70 000. En novembre, 56 000 emplois avaient été créés, donc la performance de ce mois-ci montre effectivement un ralentissement.

Ce qui mérite aussi d’être surveillé, c’est l’évolution du taux de chômage. En novembre, il était monté à 4,6 %, atteignant un sommet en quatre ans. À noter qu’en septembre, il n’était que de 4,4 %, ce qui indique une reprise assez marquée. (En octobre, les données n’ont pas été publiées en raison du shutdown gouvernemental.)

Dans une perspective plus large, selon une estimation préliminaire de la croissance des salaires jusqu’en décembre, il est prévu que les États-Unis créent environ 584 000 emplois en 2025, soit moins de 50 000 par mois en moyenne. En comparaison, en 2024, le marché du travail a enregistré en moyenne 168 000 nouveaux emplois par mois, ce qui montre un ralentissement évident. Et en 2023, plus de 2 millions d’emplois ont été créés au total.

Mais il y a un détail auquel il faut faire attention — le Bureau of Labor Statistics prévoit de publier lors de la publication du rapport sur l’emploi de janvier, le 6 février, une révision finale des données de référence. La révision préliminaire de septembre dernier avait révélé qu’entre avril 2024 et mars 2025, le nombre de nouveaux emplois créés chaque mois était inférieur d’environ 76 000 à ce qui avait été initialement annoncé. Le chiffre final pourrait donc encore être ajusté à la baisse, car les révisions annuelles de référence ont tendance à réviser à la baisse les données initiales.

Quel impact ces données ont-elles sur la politique de la Fed ? La majorité des économistes s’attendent à ce que, si le taux de chômage de décembre reste autour de 4,5 % (actuellement 4,4 %, ce qui est très proche), la Fed maintienne probablement ses taux inchangés lors de la réunion de politique monétaire du 27-28 janvier. En d’autres termes, le ralentissement de l’emploi pourrait donner à la Fed une raison de suspendre une éventuelle baisse des taux — pas une hausse, mais pas non plus une baisse immédiate.