Un plan d'achat de titres adossés à des hypothèques d'$200 milliards commence à poser problème pour l'économie américaine dans son ensemble :

1. L'$200b dépense s'ajoute directement aux dépenses deficitaires, accélérant la trajectoire vers $40 billions de dette totale des États-Unis d'ici la fin de l'année. Chaque nouvelle vague de relance sans revenus correspondants devient plus difficile à justifier.

2. Inonder le marché des MBS avec du capital pousse généralement les taux hypothécaires à la hausse — contre-intuitif mais réel. Lorsque la demande du gouvernement pour des obligations augmente, les rendements montent pour attirer les acheteurs privés, rendant l'emprunt plus coûteux pour les consommateurs.

L'effet composé : déficits plus importants, coûts de service de la dette en hausse, pressions inflationnistes potentielles et conditions de crédit plus strictes. Les marchés et les prix des actifs évoluent en fonction de ces dynamiques. Il est intéressant de suivre comment cela se traduit en taux et en actions.