La récente hausse du cuivre raconte une histoire intéressante — mais pas nécessairement celle que veulent entendre la plupart des analystes optimistes. Les pressions tarifaires, les disruptions temporaires de l'approvisionnement et le stockage stratégique ont tous alimenté la hausse. En creusant davantage, cependant, le tableau devient plus flou. L'économie sous-jacente de la demande à long terme en cuivre ne justifie pas des investissements miniers en greenfield. Au lieu de lancer de nouvelles opérations, les acteurs du secteur se concentrent sur la consolidation par le biais de fusions et acquisitions. Ce schéma de consolidation plutôt que d'expansion suggère que le secteur reste prudent quant à une croissance soutenue de la demande. La question reste ouverte de savoir si les récits sur la transition énergétique peuvent finalement raviver une demande réelle d'absorption — mais l'élan actuel semble plus cyclique que structurel.