Il existe une paradoxe intéressante sur les marchés financiers : là où la liquidité est forte, la transparence fait défaut, et là où la transparence est présente, les coûts de transaction sont exorbitants.

Prenons l'exemple des marchés boursiers traditionnels. La NASDAQ et le NYSE, bien que leurs prix soient publics et transparents, dès qu’un investisseur institutionnel passe une grosse commande, il se retrouve immédiatement ciblé par des traders à haute fréquence et des arbitragistes, subissant des pertes importantes dues au glissement de prix. C’est pour cette raison que Wall Street a créé les Dark Pools. Selon les données, plus de 40 % du volume des transactions sur le marché américain s’effectue dans ces espaces privés et opaques.

Le problème, c’est que les Dark Pools sont aussi défaillantes. Opérant de manière centralisée, avec une asymétrie d’informations, les opérateurs peuvent profiter d’initiés, et certains traders bénéficient de traitements préférentiels. En clair, la mauvaise monnaie chasse la bonne, et le coût de confiance est extrêmement élevé.

DeFi a initialement été conçu pour résoudre le problème de centralisation, mais a fini par faire l’excès inverse. Des protocoles comme Uniswap sont entièrement transparents — toutes les ordres, positions et stratégies sont visibles sur la blockchain. Cela garantit l’équité pour les petits investisseurs, mais constitue un cauchemar pour les institutions. Voulez-vous acheter un milliard de Dusk sur la blockchain ? Non seulement vous serez ciblé par des bots MEV, mais vous risquez aussi d’être attaqué par tous les arbitragistes du marché, avec des coûts de transaction qui explosent.

Les institutions se retrouvent dans une impasse : soit tolérer le risque de boîte noire et de fraude des Dark Pools traditionnels, soit supporter la friction des transactions en DeFi. Dusk Network explore une troisième voie avec la technologie de preuve à divulgation zéro — garantissant à la fois la décentralisation et la confidentialité des détails des transactions, offrant ainsi une nouvelle option pour les fonds institutionnels.