#现实世界资产代币化 Maintenant, regarder cette histoire de lier les actions américaines à la blockchain est vraiment intéressant — d’un côté, Ondo lance sur Binance plus de 100 tokens de actions américaines tokenisées, le TVL dépasse le milliard et fait la une ; de l’autre, les utilisateurs se plaignent que le glissement de trading affiché est de 0,03 %, alors que la liquidité réelle sur la chaîne n’est que de 7000 dollars, et que le vrai glissement peut atteindre 45 %. C’est comme jouer à la loterie en disant que la probabilité de gagner est de 99 %, alors que le pool de mise n’a qu’un dollar.

Le problème clé, c’est que la majorité de la liquidité n’est pas sur la chaîne, mais dépend des teneurs de marché traditionnels qui fournissent des cotations pendant les heures de trading des actions américaines. Tant que le marché américain est fermé, les prix sur la chaîne deviennent un marché auto-satisfait, ce qui n’est en rien différent du trading après la clôture dans la finance traditionnelle, et en plus, cela implique des coûts de gas liés à la blockchain. Certains disent que c’est la fusion parfaite entre DeFi et finance traditionnelle, mais je pense que c’est plutôt un compromis des deux côtés — ni la commodité 24/7 de la blockchain, ni la profondeur de liquidité du marché traditionnel.

Mais pour revenir à la question, la direction de cette voie n’est pas mauvaise. La vraie opportunité ne réside probablement pas dans ces produits controversés cette année, mais dans l’amélioration des infrastructures. Actuellement, ceux qui participent cherchent surtout à "prendre de l’avance" pour profiter de l’arbitrage, et ce n’est que lorsque la liquidité institutionnelle véritable entrera que les règles du jeu changeront. Ce qu’il faut surtout surveiller maintenant, ce ne sont pas les chiffres du TVL, mais la gestion de la garde et la stabilité réglementaire derrière ces plateformes — c’est cela qui déterminera leur durée de vie.