#机构投资者入场 En voyant cette prévision de Cantor Fitzgerald, la première pensée qui m’est venue à l’esprit est — j’ai déjà entendu cette logique trop de fois.

Le marché baissier de 2018, la chute brutale de 2022, à chaque cycle de baisse, des analystes sortent pour parler de "la règle du cycle de quatre ans" dans l’histoire, puis proposent un prix de bottom qui semble très professionnel. Mais ce qui est vraiment intéressant ne réside pas dans leurs prévisions de prix, mais dans cette phrase du rapport — les participants institutionnels façonnent le marché, et non les investisseurs particuliers.

C’est là le changement fondamental.

J’ai vécu cette période de 2015-2017, vu la folie de 2020-2021, et témoigné du désespoir à la fin de 2022. La composition des participants à chaque cycle évolue. Au début, ce sont les croyants en la technologie et les parieurs, puis le FOMO des investisseurs particuliers, puis les hedge funds qui sentent l’opportunité. Maintenant, ce sont vraiment les forces institutionnelles qui entrent en scène — non pas pour faire du profit à court terme, mais pour considérer les actifs cryptographiques comme une partie de la gestion d’actifs.

Knoblauch mentionne que l’écart entre le prix des tokens et "les progrès réels sous-jacents" s’élargit, ce qui illustre justement un phénomène : la dynamique émotionnelle du marché s’affaiblit, tandis que l’impact des fondamentaux s’intensifie. Les avancées dans la DeFi, la tokenisation d’actifs, l’infrastructure, ces domaines ont plus de sens pour les participants à long terme que les fluctuations de prix à court terme.

Donc, "l’hiver cryptographique" pourrait arriver, la pression sur les prix est normale, mais cette fois, la cible des liquidations est complètement différente. Les investisseurs particuliers ont été presque éliminés lors des cycles précédents, le système de gestion des risques des investisseurs institutionnels repose sur une logique totalement différente. Ils ne fuient pas précipitamment lorsque les prix chutent, au contraire, ils peuvent continuer à accumuler à bas prix.

L’histoire nous montre que chaque "fin annoncée" se transforme souvent en le point de départ de la prochaine croissance.