Récemment, un phénomène sur le marché mérite d'être souligné — deux grandes institutions représentant les fonds américains et asiatiques ont vu leur rythme d'achat clairement se désynchroniser. Cette divergence a, dans une certaine mesure, déjà déterminé si le BTC pourra continuer à monter.

En revisitant la forte hausse du deuxième trimestre, l'essence était que les capitaux des deux côtés agissaient de concert. Il faut savoir que la capitalisation du Bitcoin approche maintenant les deux mille milliards de dollars, et que la répartition des parts est déjà complètement dispersée, avec encore beaucoup de vieux investisseurs piégés. Dans ce contexte, il est impossible de faire monter le prix uniquement avec l'argent d'un côté ; il faut que plusieurs flux de capitaux entrent simultanément.

Mais les règles du jeu ont changé. Les capitaux américains continuent de se battre, estimant que le cycle de quatre ans est dépassé, et ils continuent d'ajouter des positions sans discussion ; à l'inverse, en Asie, on suit encore l'ancien cycle, en cherchant à réaliser des profits lors des hausses. Résultat : d’un côté, on pousse le marché vers le haut, et de l’autre, on vend en permanence, créant un état de balançoire. Ce genre de situation rend toute nouvelle hausse pratiquement impossible.

Examinons aussi la situation réelle des capitaux américains. Leur croissance repose principalement sur deux leviers — les ETF et les grands investisseurs institutionnels. Le flux net des ETF est nettement inférieur en volume et en cohérence par rapport à la première moitié de l’année ; du côté des grands investisseurs institutionnels, la tendance est aussi à la baisse, sauf pour quelques grandes entreprises technologiques cotées qui continuent d’investir régulièrement, mais les nouveaux achats sont devenus très rares. Pire encore, l’indice associé a gelé le poids de cette entreprise dans le portefeuille, ce qui signifie que plus elle achète, plus il devient difficile d’attirer des capitaux passifs par la suite, le financement étant bloqué.

En combinant tous ces facteurs : la capacité des capitaux américains est inférieure à ses sommets précédents, le système asiatique vend systématiquement lors des hausses, et il est peu probable que le BTC atteigne de nouveaux sommets cette année. À moins qu’un événement imprévu de type « cygne noir » ne vienne bouleverser la structure actuelle, il sera difficile de briser cette situation à court terme.