Il y a quelque temps, j'ai vu une discussion intéressante dans la communauté d'une certaine blockchain L1 — à propos de Plasma, une blockchain principalement axée sur les stablecoins. Après avoir examiné le sujet en détail, il y a effectivement des éléments qui méritent d'être approfondis.

Le point de vente le plus évident est la transférabilité de USDT sans frais. Ce n'est pas un simple argument marketing, mais une fonctionnalité où le protocole sponsorise directement le gas pour les transactions — les utilisateurs qui détiennent des USDT peuvent transférer sans avoir à posséder le jeton natif, et les frais sont nuls. Quel impact cette logique peut-elle avoir sur les petits transferts transfrontaliers ? Par rapport aux banques traditionnelles, avec un délai de règlement de plusieurs jours et des frais élevés, cette solution permet un règlement en quelques secondes à coût quasi nul. Pour les PME faisant du commerce électronique transfrontalier ou des applications de transfert d'argent, le seuil d'entrée est vraiment abaissé à un niveau incroyable.

Une autre direction technologique intéressante est la solution de pont pBTC. Elle consiste à intégrer directement la liquidité du Bitcoin pour faire du collatéral ou du règlement, évitant ainsi les risques de confiance liés aux wrapped BTC. Avec le soutien approfondi de Tether, cette approche est également en avance en termes de conformité et d'acceptabilité. Actuellement, avec la relaxation des réglementations sur les stablecoins dans des régions comme MiCA, Hong Kong et Singapour, le potentiel de cette voie s'ouvre peu à peu.

Concernant l'équipe, ce projet n'est pas né d'hier — ils ont des expériences chez Apple, Microsoft, Goldman Sachs, et possèdent un bagage en trading haute fréquence. Le fait qu'ils aient absorbé 2,5 milliards de dollars de stablecoins en une heure après le lancement du mainnet montre que des institutions et des whales participent réellement avec des fonds importants, pas seulement pour faire du hype.

En comparant la capacité de charge des stablecoins, USDT et USDC, en tant que stablecoins centralisés, nécessitent de payer du gas natif lors de transferts sur Solana ou Ethereum. La stratégie de Plasma consiste à leur ajouter un "accélérateur" — supporter des tokens gas personnalisés permettant aux utilisateurs de payer en USDC, compatibilité EVM pour que les développeurs puissent migrer leurs DApps sans difficulté, et la consensus PlasmaBFT permettant un TPS de milliers avec une finalité en une seconde, ce qui révolutionne l'expérience de transfert. Les stablecoins décentralisés comme DAI, avec leur sur-collatéralisation, ont une forte résistance à la censure, mais leur volatilité et l'instabilité des coûts de gas restent des défis. Sur Plasma, en utilisant un cadre similaire, la performance et le coût peuvent être considérablement optimisés.

À ce stade de développement, le mécanisme de staking en cours de lancement au Q2 permettra aux détenteurs de XPL de participer à la sécurité du réseau et de recevoir des récompenses. La taille des dépôts en stablecoins a déjà dépassé 7 milliards de dollars, et si la TVL continue de croître, l'effet de boucle économique du jeton sera progressivement activé. Le prix oscille actuellement entre 0,14 et 0,16 dollar. Bien qu'il y ait une pression de déblocage importante en juillet, la focalisation du projet et ses cas d'usage réels laissent entrevoir un potentiel à moyen et long terme.

En élargissant la perspective, si les stablecoins évoluent réellement vers la prochaine voie de plusieurs centaines de milliards, la position de Plasma, avec sa spécialisation verticale et ses infrastructures, offre un espace de croissance bien plus large que celui des Layer-1 génériques. En suivant la croissance du TVL, le volume quotidien de transactions USDT, et la liquidité via les ponts cross-chain, cette plateforme mérite d'être surveillée de près dans une optique à moyen terme.