Ce matin, le Bitcoin a de nouveau connu un flash crash, beaucoup ont été pris au dépourvu et s'exclament que cette chute est totalement déraisonnable. En réalité, tout se résume à la tension sur la ligne de liquidité, les fonds commencent à s'évaporer. Deux logiques principales doivent être clarifiées derrière cela. La première concerne la vente à vif lors des auctions de titres US. Actuellement, le gouvernement ne fonctionne pas normalement, le compte TGA est déjà à sec, et la liquidité du marché est déjà limitée. La Réserve fédérale tente d'injecter des fonds dans les banques, mais la capacité d'absorption du marché obligataire, ce grand trou noir, dépasse l'imagination. Lors de cette série d' auctions de T-Bonds de trois et six mois, le volume réel a dépassé 170 milliards de dollars, et en excluant la partie réinvestie, le marché a été littéralement privé de 163 milliards. Dans un cycle de resserrement, ce chiffre est suffisant pour mettre une pression énorme sur les actifs risqués, et la baisse du Bitcoin est une manifestation directe de cette fuite de capitaux. La deuxième concerne le changement d'attitude de la Fed. La récente déclaration de Goolsby a maintenu une tonalité hawkish, et les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre ont été fortement revues à la baisse, la probabilité passant d'environ 70 % à un niveau inférieur. L'anticipation d'une baisse des taux était autrefois un catalyseur pour les actifs risqués, mais maintenant cette perspective s'est évaporée, et le marché ne peut qu'être refroidi. La contraction de la liquidité, combinée à une faible confiance, exerce une double pression qui a directement écrasé le Bitcoin, et la vague de ventes a accentué la chute. Mais ne paniquez pas, la liquidité est comme les saisons dans la nature : après la reprise du fonctionnement du gouvernement, le TGA sera à nouveau alimenté, et les opérations de rachat inversé de la Fed suivront, la pression finira par se relâcher. Plutôt que de fixer les chandeliers en espérant y voir clair, il vaut mieux comprendre la direction de la liquidité. Si cette voie est bien suivie, les gains pourront s’accumuler.