L'incitation, peut-elle retenir les utilisateurs de DeFi ? La réponse pourrait décevoir.

Beaucoup se trompent sur un fait fondamental : la perte d'utilisateurs par un protocole n'est pas directement liée à l'absence d'incitations ou à une fuite immédiate. Le véritable atout, c'est que — lorsque les rendements ajustés au risque retombent à un niveau réaliste — les utilisateurs partent définitivement.

Que se cache-t-il derrière ces chiffres apparemment impressionnants de TVL ? Une participation principalement alimentée par des subventions. Pendant la période d'incitation, ces fonds affluent de manière apparemment dynamique, mais en réalité, il ne s'agit que d'"utilisateurs en location" temporairement attirés, et non d'une demande d'utilisation durable et authentique.

Vers 2026, cette vague de cycle d'incitation atteindra un tournant. Lorsque les subventions diminueront progressivement, ces chiffres gonflés reviendront rapidement à la réalité. Les projets DeFi qui ne peuvent attirer du trafic qu'avec des récompenses verront leur espace de survie fortement comprimé.

Ce qui pourra réellement survivre, ce sont ceux qui, même sans incitation, continuent à offrir une valeur réelle — que ce soit par des frais compétitifs, des fonctionnalités suffisamment innovantes ou un écosystème suffisamment solide. Se reposer uniquement sur l'émission de tokens pour subventionner devient de plus en plus fragile face à un marché baissier.