Le "cycle de quatre ans" du Bitcoin a longtemps été un sujet récurrent dans le monde des cryptomonnaies — halving → explosion → sommet → chute de plus de 80% → entrée en marché baissier, et ainsi de suite. Mais la tendance après 2025 a brisé ce rythme classique. Après le halving, au lieu d’une hausse parabole suivie d’un effondrement, on observe une oscillation répétée à des niveaux élevés, puis une récupération progressive. Que cela signifie-t-il ? Le mode de croissance du Bitcoin est en train de subir une transformation fondamentale, passant d’un actif spéculatif cyclique à une valeur en hausse douce et continue.

Pourquoi cela se produit-il ? La montée en puissance des institutions est la première clé. En 2025, les flux nets vers les ETF spot ont dépassé 23 milliards de dollars, et en 2026, on prévoit encore 15 à 40 milliards. Plus important encore, ces investisseurs institutionnels ne cherchent pas à faire de l’effet de levier — les fonds de pension, fonds souverains et autres investisseurs à long terme représentent déjà plus de 40%. Ils achètent et conservent, sans chercher à acheter au plus bas ni à vendre au plus haut. Sur le plan de l’offre, la nouvelle production quotidienne de Bitcoin ne représente que 0,8% du volume de transactions du marché, un seul flux entrant dans un ETF suffit à le digérer. La vieille logique "choc d’offre entraînant une hausse puis une liquidation" est désormais totalement obsolète.

Mais la force motrice la plus profonde provient de la liquidité macroéconomique. Les données montrent que la corrélation entre Bitcoin et M2 mondial, ainsi que le bilan de la Réserve fédérale, dépasse 0,78, un chiffre bien supérieur à l’impact du halving. En 2025, la Fed amorce une baisse des taux et met fin à la réduction de son bilan, en 2026, les attentes d’assouplissement monétaire se poursuivent, voire un QE pourrait être relancé, apportant un soutien continu à l’ensemble du marché des actifs risqués. Sous cet angle, le soi-disant cycle de quatre ans est essentiellement une superposition de cycles politiques et de cycles de liquidité, et ce cycle de liquidité s’est étendu à environ 5 ans.

L’amélioration de l’environnement réglementaire consolide encore cette tendance. De nouveaux cadres législatifs sont en cours de développement, le chemin réglementaire devient plus clair, et les préoccupations des institutions concernant le risque s’atténuent. Ajoutez à cela la promotion par les réserves stratégiques nationales, le renforcement des politiques favorables aux cryptomonnaies, et Bitcoin évolue d’un simple actif spéculatif à une couverture macroéconomique, semblable à de l’or numérique.

Enfin, l’évolution de la structure du marché est notable. La part des investisseurs particuliers continue de diminuer, tandis que la détention à long terme par les institutions devient la norme. Les données on-chain montrent une accumulation nette par les détenteurs à long terme, et les soldes sur les exchanges diminuent. Cela signifie que les hausses spectaculaires motivées par le FOMO et les ventes paniques s’affaiblissent. Le marché mûrit, la volatilité se réduit, et la croissance devient plus stable.