Le projet de loi sur la cryptographie aux États-Unis sera-t-il adopté lors de cette période critique de janvier ?

Le projet de loi sur la cryptomonnaie connaît son moment le plus décisif. À seulement quelques jours de l’expiration du financement de fin janvier et alors que le délai législatif auto-imposé du Sénat approche, la bataille pour la régulation du marché des actifs numériques atteint un tournant critique. Selon des experts du secteur, les chances d’adopter un projet de loi complet sur la crypto en 2026 sont estimées à seulement 50-60 % — un scénario à pile ou face qui dépend d’une coopération politique sans précédent et d’un accord rapide sur des questions profondément divisives.

« Nous sommes dans la dernière ligne droite mais faisons face à de fortes résistances », a expliqué un représentant de l’industrie de la cryptomonnaie interviewé par The Block. Les semaines à venir détermineront si le Congrès peut concilier des intérêts concurrents ou si la régulation de la crypto sera mise en suspens indéfiniment.

Course contre la montre : pourquoi la fin janvier est le moment décisif

Le calendrier du projet de loi sur la crypto est impitoyable. Les Comités du Sénat pour la banque et l’agriculture ont chacun rédigé une législation séparée qui doit être fusionnée en un seul texte. Les responsables des comités indiquent qu’ils visent une approbation début 2026, mais le temps presse sans relâche. Un porte-parole du Comité bancaire du Sénat a confirmé les progrès récents avec ses collègues démocrates : « Nous avons réalisé des avancées significatives avec nos homologues démocrates pour faire avancer une législation bipartisane sur la structure des marchés des actifs numériques et nous espérons une approbation début 2026. »

Cependant, la fenêtre d’opportunité est plus étroite qu’il n’y paraît. Le Congrès doit faire face à une échéance artificielle : le financement du gouvernement expire fin janvier, créant un contexte propice à des fermetures potentielles qui suspendraient tout le travail législatif. Au-delà, les élections de mi-mandat approchent, absorbant l’attention des législateurs et leur capacité politique durant la second moitié de l’année.

« Si nous ne voyons pas de progrès en janvier, je serai très pessimiste », a déclaré Cody Kabun, PDG de la Chambre du commerce numérique. Les observateurs du secteur surveillent janvier comme le fer de lance, le considérant comme le test décisif pour la viabilité de l’adoption du projet de loi crypto.

Le champ de bataille : cinq enjeux explosifs menaçant le projet de loi crypto

Plusieurs lignes de fracture traversent les négociations sur le projet de loi crypto, chacune capable de faire dérailler l’ensemble de l’effort législatif.

Stablecoins et la division banque-crypto

Un point de friction central oppose le secteur bancaire traditionnel à l’industrie de la crypto. Les banques soutiennent que la loi GENIUS Stablecoin, devenue loi l’été dernier, comportait des lacunes dangereuses. Plus précisément, elles estiment que les émetteurs de stablecoins ne devraient pas pouvoir proposer des produits rapportant des intérêts, craignant que ces instruments ne fonctionnent comme des comptes d’épargne non réglementés, créant ce que les banquiers appellent des « incitations de marché déformées ».

L’industrie de la crypto n’est pas d’accord fondamentalement. Elle considère les stablecoins rapportant des intérêts comme une concurrence légitime et une innovation équitable. Ce fossé philosophique menace de faire échouer le projet de loi crypto à moins que les négociateurs ne trouvent un terrain d’entente.

Régulation DeFi et la guerre des turf entre SEC et CFTC

Une autre question explosive concerne la supervision de la finance décentralisée. Comment réguler les protocoles DeFi pour assurer la conformité anti-blanchiment ? Quelle agence — SEC ou CFTC — doit décider si les tokens sont des valeurs mobilières ou des matières premières ?

Cette question a un poids énorme. « Si la législation stipule que la SEC sera l’autorité principale, cela ressemble à la voie de Gary Gensler, où la SEC est la seule à tout décider », a averti Kabun, faisant référence à l’attitude agressive de l’ancien président de la SEC envers la crypto. Les acteurs du secteur craignent qu’une domination de la SEC ne freine l’innovation. Pourtant, les régulateurs des valeurs mobilières soutiennent qu’ils doivent conserver leur pouvoir pour prévenir la fraude.

La mine d’or des conflits d’intérêts de Trump

Les importantes participations de Donald Trump dans la crypto créent un terrain miné éthique. Bloomberg estimait en juillet que Trump aurait réalisé un profit d’environ 620 millions de dollars grâce aux ventures cryptographiques de sa famille, notamment les projets DeFi et stablecoin de World Liberty Financial. La famille Trump détient également une participation de 20 % dans la société minière de Bitcoin, American Bitcoin.

Plus controversé encore, Trump et deux de ses fils ont lancé immédiatement avant son investiture les meme coins Trump et MELANIA, attirant l’attention du public et la critique démocrate.

La sénatrice républicaine Cynthia Loomis a révélé en décembre que la Maison-Blanche avait exigé un examen de toute clause éthique dans le projet de loi crypto. « J’ai soumis le texte de la clause éthique à la Maison-Blanche pour examen », a déclaré Loomis lors du sommet politique de la Blockchain Association. Les démocrates ont déjà indiqué qu’ils utiliseraient toute préoccupation de conflit d’intérêt de Trump comme arme lors de la campagne électorale, risquant d’introduire une acrimonie partisane dans les négociations.

Vacances de leadership à la CFTC et luttes de pouvoir

La Commodity Futures Trading Commission — qui doit obtenir un pouvoir accru de supervision de la crypto — fait face à une pénurie de personnel paralysante. Quatre commissaires sont partis ou ont annoncé leur départ au cours de l’année écoulée : les démocrates Christine Johnson et Kristi Goldsmith Romero, ainsi que les républicains Carolyn Van et Summer Mersinger. Van, la présidente par intérim actuelle, prévoit de partir une fois que Mike Seliger sera confirmé comme nouveau président, laissant un seul commissaire républicain pour diriger l’agence.

Cela crée un vide de pouvoir dangereux. « Aucun sénateur ne voudrait confier une telle autorité à une agence opérant avec seulement un commissaire au lieu des cinq requis », a expliqué Kabun. Les démocrates ont instrumentalisé cette situation de vacance comme un levier de négociation, compliquant davantage l’adoption du projet de loi crypto.

Le défi de la réconciliation de la loi Clarity

La Chambre a déjà adopté son propre projet de loi sur la régulation des actifs numériques — la loi Clarity — l’été dernier. Le projet de loi crypto du Sénat devra être concilié avec la version de la Chambre, ajoutant une couche supplémentaire de négociation. Ce processus de conciliation nécessite plusieurs tours de travaux en comité et des votes en séance plénière.

Risque politique : l’ombre des élections de mi-mandat

Au-delà des désaccords techniques, une réalité politique plus fondamentale se profile : les élections de 2026 occuperont le devant de la scène à partir du printemps. Les législateurs donneront de plus en plus la priorité à leur campagne de réélection plutôt qu’au travail législatif.

Kevin Wysocki, directeur politique d’Anchorage Digital, est clair sur le calendrier : « Nous nous concentrons sur la première moitié de 2026. Après cela, les enjeux électoraux prennent le dessus. » Il estime qu’il reste une fenêtre étroite « vers la fin de 2026, après les élections », mais les observateurs du secteur crypto considèrent cela comme peu probable — le momentum se raréfie rarement après un cycle électoral qui l’interrompt.

Rebecca Liao, PDG de Saga et ancienne membre de la campagne présidentielle de Joe Biden en 2020, a mis en garde contre une autre menace : « Nous voyons les démocrates construire un message autour de ‘l’accessibilité’. Tout ce qui paraît privilégié ou suggère des avantages indus pour le président sera attaqué à répétition dans la communication démocrate. » Le projet de loi crypto pourrait devenir une victime collatérale dans une guerre politique plus large.

L’épée de Damoclès du shutdown gouvernemental

Le Congrès fait face à une crise immédiate : la législation de financement temporaire expire fin janvier, créant une falaise. Le Congrès n’a pas réussi à conclure un accord de financement permanent avant la fermeture de 43 jours en novembre, et ce schéma menace de se répéter.

Si le gouvernement ferme, tout le travail législatif sur le projet de loi crypto s’arrête immédiatement. Avec janvier comme période critique, même une brève fermeture détruirait l’élan et raccourcira encore le calendrier. « Ils doivent montrer des progrès dès le départ », a souligné Kabun. Les observateurs du secteur considèrent qu’éviter une nouvelle fermeture est essentiel à la survie du projet de loi crypto.