Alors que l'or connaît une hausse rapide, la chute du Bitcoin accélère la polarisation du marché

Ces derniers mois, un phénomène où le marché de l’or et celui des crypto-actifs se distinguent nettement est de plus en plus évident. L’or maintient une tendance à la hausse solide, atteignant de nouveaux sommets successifs, tandis que le Bitcoin (BTC) montre des signes de stagnation accrue, avec une pression à la baisse qui s’intensifie. Alors que la sélection des actifs par les investisseurs s’accélère, la narrative traditionnelle de « l’essor des actifs numériques » commence à vaciller.

Le prix de l’or atteint un nouveau record, le BTC accuse un retard sérieux

L’or continue de progresser de manière régulière lors de la transaction de janvier 2026, atteignant un nouveau record de 4 930 dollars l’once. Lors de la dernière journée de négociation, il a enregistré une hausse de 1,7 %, tandis que l’argent a également progressé de 3,7 %, atteignant plus de 96 dollars l’once. En revanche, le prix actuel du Bitcoin tourne autour de 87 250 dollars, en baisse d’environ 30 % par rapport à son pic de 126 000 dollars enregistré en octobre 2024.

Contrairement à la solidité des métaux précieux, l’ensemble du marché des crypto-actifs, y compris le BTC, est en déclin. Les portefeuilles des investisseurs se tournent de plus en plus vers des actifs tangibles comme l’or et l’argent, ce qui indique une baisse de l’attrait relatif des cryptomonnaies en tant qu’actifs numériques.

La comparaison des performances par classe d’actifs sur 14 mois révèle la configuration

Depuis l’élection présidentielle américaine de novembre 2024, en regardant la performance par classe d’actifs sur les 14 derniers mois, cette transition de marché devient encore plus claire. Pendant cette période, le Bitcoin a enregistré une baisse de 2,6 %, tandis que l’argent a augmenté de 205 %, l’or de 83 %, le Nasdaq de 24 % et le S&P 500 de 17,6 %.

Ce chiffre est symbolique. La narrative selon laquelle le BTC serait une « réserve de valeur » perd de sa crédibilité face aux métaux précieux tangibles. Le Bitcoin lui-même est également considéré comme un actif à haut bêta, avec une corrélation accrue avec le marché boursier, ce qui remet en question sa position en tant que réserve de valeur indépendante.

La fin de la narration sur l’adoption, ou une divergence d’opinions chez les experts

L’interprétation de cette situation fait l’objet de débats parmi les spécialistes du marché.

Jim Bianco, responsable de Bianco Research, souligne que les annonces et discussions sur l’adoption du Bitcoin ne font plus bouger le marché. Il a déclaré sur les réseaux sociaux que « la narration sur l’adoption n’a plus d’effet », en soulignant que la tendance à la baisse du BTC contraste avec la hausse simultanée de l’or et d’autres actifs sur la même période.

De son côté, l’analyste senior ETF de Bloomberg, Éric Balchunas, offre un point de vue différent. Il rappelle que le BTC, qui est tombé à environ 16 000 dollars lors de l’hiver des crypto en 2022, a connu une hausse d’environ 300 % en seulement 20 mois pour atteindre un sommet de 126 000 dollars. La correction actuelle est une étape naturelle dans le cycle de croissance, et il estime qu’« il n’est pas réaliste d’attendre un rendement annuel de 200 % sans interruption ».

Balchunas note qu’en novembre 2024, le BTC avait augmenté de 122 % par rapport à la même période de l’année précédente, surpassant largement l’or, qu’il interprète comme étant en train de rattraper son retard. En somme, selon lui, la tendance à long terme reste en faveur du BTC.

La prise de bénéfices par les investisseurs précoces exerce une pression

Concernant les raisons de la baisse du Bitcoin, Balchunas propose le concept de « IPO silencieuse ». Il s’agit d’un phénomène où les investisseurs précoces, qui ont détenu du BTC pendant de nombreuses années, commencent à encaisser d’importants bénéfices en liquidant leurs positions.

Un exemple concret est celui d’un investisseur institutionnel affilié à Galaxy Digital, qui aurait vendu plus de 9 milliards de dollars de BTC, détenus depuis l’ère de Satoshi Nakamoto, en juillet 2025. De telles ventes massives exercent une pression sur le marché et accélèrent la chute du prix du Bitcoin.

Bianco met en garde que, alors que l’or attire de plus en plus l’attention comme nouveau thème de marché, « le BTC attend un nouveau récit, tandis que toutes les autres classes d’actifs progressent rapidement, laissant le marché dans une stagnation profonde ».

La tendance haussière de l’or devrait se poursuivre à court terme, et les indicateurs de sentiment du marché suggèrent une extrême optimisme pour les métaux précieux. En revanche, le marché des crypto-actifs reste dominé par une atmosphère prudente, et pour que le Bitcoin entre dans une nouvelle phase de hausse, il faudra un nouveau récit d’adoption ou un tournant majeur du marché.