La Chine élimine l'incitation fiscale à l'or : ce que cela signifie pour les marchés mondiaux

À compter du 1er novembre 2025, le ministère des Finances chinois a mis fin à un dispositif de compensation de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) de longue date pour les détaillants en or achetant via la Bourse de l’Or de Shanghai. Ce changement de politique élimine la déduction fiscale que les distributeurs pouvaient auparavant réclamer lors de l’acquisition d’or — qu’il s’agisse de lingots, de pièces, de bijoux ou de formes industrielles — modifiant fondamentalement l’économie du marché des métaux précieux en Chine et signalant des pressions fiscales plus larges dans la deuxième économie mondiale.

Changement de politique : Comprendre le cadre de suppression de la taxe

Le mécanisme de compensation de la TVA fonctionnait depuis longtemps comme un dispositif de soutien crucial pour le secteur de l’or en Chine. Les détaillants achetant du stock via la Bourse de l’Or de Shanghai pouvaient auparavant déduire la TVA de leurs achats, créant un avantage de coût qui aidait à maintenir des prix compétitifs pour le consommateur sur le marché de l’or. En mettant fin à cette structure d’incitation, le gouvernement transfère effectivement la charge fiscale des distributeurs directement au consommateur final, avec des effets immédiats en cascade tout au long de la chaîne d’approvisionnement.

Les observateurs considèrent cet ajustement fiscal comme faisant partie d’un effort plus large de consolidation des recettes dans un contexte de ralentissement de la croissance économique chinoise et de défis persistants dans le secteur immobilier. La synchronisation suggère que Pékin privilégie la génération de revenus à court terme plutôt que de stimuler la demande des consommateurs dans le secteur de l’or — un changement notable dans les priorités politiques.

Impact sur les consommateurs et la dynamique du marché intérieur en Chine

Pour les ménages chinois, la suppression des avantages fiscaux se traduit par des prix de détail de l’or plus élevés dans toutes les catégories de produits. Les acheteurs de bijoux, les acheteurs de lingots d’investissement et les consommateurs industriels feront face à des coûts accrus lors du paiement. La demande au détail pourrait subir une pression à court terme, car les consommateurs sensibles aux prix retardent leurs achats ou réduisent leurs volumes de consommation, ce qui pourrait freiner l’un des plus grands et des plus stables marchés de l’or au monde.

La Chine représente une part importante de la consommation mondiale d’or, notamment dans les segments de la vente au détail et des bijoux. Toute contraction significative du comportement d’achat domestique influence directement la gestion des stocks par les grands producteurs et raffineurs opérant à l’échelle mondiale. Avec des prix de marché actuels faibles — PAXG à 5,14K$ (en baisse de 7,24 % en 24 heures), ETH à 2,74K$ (en baisse de 7,27 %), et SOL à 115,42$ (en baisse de 6,34 %) — les acteurs du secteur des métaux précieux surveillent de près si ce changement de politique accélère la pression de liquidation.

Implications plus larges pour la demande et la tarification mondiales de l’or

Le marché de l’or en Chine fonctionne comme un levier crucial pour la fixation des prix mondiaux. La suppression de cette incitation fiscale a des implications bien au-delà des frontières chinoises. Si les achats des consommateurs chinois diminuent de manière significative, les raffineurs mondiaux d’or pourraient faire face à une demande réduite de la part de l’un de leurs plus grands clients, ce qui pourrait modifier les mécanismes de découverte des prix et influencer les flux internationaux de lingots.

Les acteurs du marché doivent anticiper une volatilité accrue des prix des métaux précieux alors que le secteur de l’or s’adapte à ce nouveau contexte fiscal. La suppression de cet avantage de longue date représente un changement structurel dans la manière dont la Chine soutient (ou ne soutient plus) son secteur intérieur de l’or, avec des conséquences durables sur le comportement des consommateurs, la rentabilité de l’industrie et, en fin de compte, l’équilibre du marché mondial de l’or.