Perspectives de JPMorgan sur la performance du marché en 2026 : pourquoi la résilience et le risque définiront l'année

Alors que le marché mondial entre en 2026 avec des dynamiques complexes en jeu, la dernière analyse de JPMorgan révèle une perspective nuancée : ni purement optimiste ni pessimiste, mais une année où la performance du marché dépendra fortement de la façon dont différentes classes d’actifs et régions navigueront entre politiques monétaires divergentes, investissements croissants dans l’IA et polarisation accrue du marché. Selon la recherche mondiale de JPMorgan, plusieurs forces puissantes redéfinissent la performance des actifs selon les régions, avec des gagnants et perdants de plus en plus déterminés par leur exposition aux technologies transformatrices et à la divergence des politiques.

La base de cette prévision de performance du marché repose sur plusieurs réalités coexistantes. Si un stimulus fiscal anticipé et des bilans solides des entreprises et des ménages devraient soutenir une expansion économique continue, un affaiblissement de la confiance des entreprises, un marché du travail en ralentissement et une inflation persistante créent des risques de récession durables. Ces forces contraires obligent les investisseurs à réajuster prudemment leur exposition, diversification et tolérance au risque dans un environnement qui récompense la différenciation tout en punissant les stratégies uniformes.

La scène du marché mondial est prête pour la divergence et la croissance alimentée par l’IA

Dubravko Lakos-Bujas, responsable mondial de la stratégie de marché chez JPMorgan, résume la divergence multidimensionnelle qui caractérise 2026 : « Le marché boursier se divise entre secteurs liés à l’IA et ceux non liés à l’IA, l’économie américaine jongle entre de fortes dépenses en capital et une demande de travail faible, et la consommation des ménages diverge fortement. » Cette fragmentation sera la caractéristique principale de la performance des marchés mondiaux cette année.

Le supercycle de l’IA reste un moteur clé. JPMorgan prévoit que les dépenses en capital liées à l’IA alimenteront des niveaux d’investissement records et accéléreront la croissance des bénéfices dans les secteurs de la technologie, des services publics, de la banque, de la santé et de la logistique. Cependant, cette surperformance concentrée pourrait atteindre de nouveaux extrêmes — favorisant les gagnants proches de l’IA tout en laissant les secteurs traditionnels en difficulté pour obtenir des rendements positifs.

Fabio Bassi, responsable de la stratégie multi-actifs chez JPMorgan, souligne la nature précaire de l’environnement actuel : « Le paysage du marché reste fragile, avec risque et résilience coexistants. Les investisseurs doivent avancer prudemment, en reconnaissant que même des fondamentaux solides ne garantissent pas une performance fluide lorsque le sentiment peut fluctuer brutalement. »

Les marchés actions en position pour de fortes performances, mais avec des gagnants et perdants très divergents

JPMorgan maintient une vision optimiste pour la performance des marchés actions mondiaux, anticipant des gains à deux chiffres tant dans les marchés développés qu’émergents tout au long de 2026. Cette vision haussière repose sur une croissance robuste des bénéfices, une baisse des pressions sur les taux d’intérêt, la diminution des obstacles politiques, et l’investissement incessant dans l’IA dans de nouveaux secteurs.

Actions américaines : l’intensification de la concentration

Le S&P 500 devrait générer une croissance des bénéfices supérieure de 13 % à 15 % à la tendance sur deux ans, soutenue par la dynamique du supercycle de l’IA. Cependant, JPMorgan avertit que la concentration du marché et la saturation pourraient atteindre des niveaux sans précédent, avec un schéma « gagnant-tout » où les plus grandes actions technologiques en mégacaps continueront à dominer. Les indicateurs de sentiment restent vulnérables à des fluctuations brutales, malgré des fondamentaux solides.

Actions européennes : reprise par le soutien politique

Les actions de la zone euro devraient connaître une reprise notable grâce à l’amélioration des conditions de crédit et à la mise en œuvre progressive du stimulus fiscal. La croissance des bénéfices pourrait dépasser 13 % en 2026, portée par une meilleure levée opérationnelle, la diminution des obstacles tarifaires, des effets de base favorables et un environnement de financement plus favorable pour les entreprises.

Actions japonaises : réforme des entreprises et expansion fiscale

Le nouveau cadre politique du Japon, « Sanaenomics » introduit par la Première ministre Sanae Takaichi, associé aux réformes continues des entreprises, devrait renforcer la performance du marché boursier japonais. Les entreprises devraient se concentrer sur la libération de liquidités bloquées, l’investissement en capital, l’augmentation des salaires et le retour aux actionnaires. La volonté de revitaliser la consommation de la classe moyenne et d’investir stratégiquement soutient également la valorisation des actions.

Actions des marchés émergents : un rapport risque-rendement attractif

Dans un contexte de baisse des taux locaux, d’accélération de la croissance des bénéfices, de valorisations attrayantes, d’amélioration de la gouvernance d’entreprise et de positions fiscales plus saines, les marchés émergents sont bien placés pour une forte performance. La Chine montre des signes précoces de stabilisation dans le secteur privé ; la Corée du Sud bénéficie de réformes de gouvernance et de participation à l’IA ; l’Amérique latine profite d’un assouplissement monétaire fort et de changements politiques clés.

La performance régionale en 2026 : le contexte macroéconomique

Bruce Kasman, économiste en chef mondial chez JPMorgan, exprime la tension centrale : « La prudence des entreprises freine l’embauche dans les secteurs non technologiques, reflétant des préoccupations de conflit commercial et une demande faible dans les industries traditionnelles. La stagnation de l’emploi crée des déséquilibres structurels qui pourraient peser sur la consommation, notamment aux États-Unis où la croissance des salaires privés ralentit. »

Selon cette analyse, JPMorgan estime une probabilité de 35 % d’une récession aux États-Unis en 2026, tout en restant optimiste sur le scénario de base. La raison : un stimulus fiscal anticipé, la santé solide du secteur des entreprises et une liquidité financière abondante devraient permettre à l’économie mondiale d’absorber le choc de confiance actuel d’ici la mi-2026. « La croissance de l’emploi et la confiance des entreprises devraient se redresser progressivement à partir du deuxième trimestre 2026, rétablissant le lien entre demande de travail et croissance du PIB », explique Kasman. La prochaine vague d’investissements liés à l’IA pourrait également soutenir l’expansion économique mondiale.

Concernant l’inflation, la rigidité persiste. Alors que les chocs d’offre liés à la pandémie et à la géopolitique s’estompent, l’inflation mondiale tourne autour de 3 %, avec peu de dynamique à la baisse. Les pressions sur les prix des matières premières liées à d’éventuels conflits commerciaux pourraient faire remonter l’inflation au moins jusqu’au premier semestre 2026.

Les banques centrales adoptent des trajectoires divergentes : divergence des taux d’intérêt et des devises en perspective

Les prévisions de JPMorgan sur les taux d’intérêt reflètent une divergence marquée de la politique monétaire. La Fed devrait encore réduire ses taux de 50 points de base en 2026, tandis que la Banque du Japon pourrait augmenter ses taux de 50 points, illustrant une divergence de politique miroir. D’autres banques centrales des marchés développés devraient probablement faire une pause ou achever leur cycle d’assouplissement au premier semestre 2026.

Jay Barry, responsable mondial de la stratégie des taux chez JPMorgan, prévoit que les rendements des marchés développés augmenteront progressivement vers la fin 2026 : le rendement des Treasuries 10 ans aux États-Unis atteindrait 4,35 %, les Bunds allemands 2,75 %, et les Gilts britanniques 4,75 %. Les courbes de rendement devraient montrer une divergence croissante entre marchés. « Nous anticipons que les rendements US resteront dans une fourchette limitée dans les prochains mois, puis rebondiront modérément après la pause de la Fed au printemps », note Barry. « En dehors des États-Unis, les Bunds et Gilts devraient maintenir leurs plages de négociation de 2025, tout en pouvant s’affaiblir à mi-année à mesure que les rendements US augmenteront. »

Concernant la performance des devises, JPMorgan reste baissier sur le dollar pour 2026, bien que la faiblesse attendue soit moindre qu’en 2025. Meera Chandan, co-responsable de la stratégie FX globale, explique : « La priorité de la Fed sur la faiblesse du marché du travail et un environnement favorable aux devises à haut rendement devrait peser sur le dollar, mais la croissance robuste des États-Unis et l’inflation persistante limiteront la dépréciation. »

L’euro devrait performer modérément face au dollar, soutenu par une croissance eurozone en amélioration et une expansion fiscale allemande, mais l’appréciation de l’euro pourrait ne pas atteindre le rythme de 2025 sauf si les données américaines se détériorent fortement. La livre sterling offre des opportunités d’achat lors des replis, soutenue par une croissance domestique résiliente et des conditions de carry attractives — bien que des vents contraires structurels persistent. James Nelligan, stratégiste FX chez JPMorgan, met en garde : « La livre est plus susceptible de se renforcer au premier semestre 2026, mais des préoccupations sur la soutenabilité fiscale pourraient refaire surface au second semestre, créant des risques d’exécution. »

Le yen japonais continue de subir des pressions de dépréciation, alors que les cycles d’assouplissement des banques centrales du G10 approchent de leur fin et que la Banque du Japon maintient son rythme de hausse des taux. Si le budget fiscal 2026 du Japon confirme une politique expansionniste, les inquiétudes sur la soutenabilité fiscale pourraient accentuer la pression sur le yen.

Perspectives des matières premières 2026 : pétrole sous pression, or et métaux précieux en lumière

Pétrole : La demande mondiale devrait augmenter de 900 000 barils par jour en 2026, tandis que la croissance de l’offre pourrait être triple, suggérant un surplus théorique. Cependant, Natasha Kaneva, responsable mondiale de la stratégie des matières premières chez JPMorgan, prévoit que ce surplus ne se matérialisera pas totalement en raison d’ajustements entre l’offre et la demande. « Le marché devrait se rééquilibrer par une demande accrue liée à la baisse des prix et par des coupures volontaires ou involontaires de production », explique-t-elle. JPMorgan maintient sa prévision pour le Brent à 58 $/baril en 2026, avec 2027 à 57 $/baril.

Gaz naturel : La hausse de l’offre de GNL provenant de nouveaux projets devrait soutenir une baisse des prix mondiaux du gaz naturel. Le benchmark européen TTF est prévu à 28,75 €/MWh en 2026 et 24,75 €/MWh en 2027, soit une baisse de 3–4 euros par rapport aux prix à terme actuels.

Métaux précieux : JPMorgan reste optimiste sur l’or, soutenu par l’accélération des achats par les banques centrales et une forte demande d’investissement. L’or pourrait atteindre 5 000 $/oz d’ici le Q4 2026, avec une moyenne annuelle autour de 4 753 $. L’argent pourrait monter à 58 $/oz d’ici le Q4, avec une moyenne annuelle proche de 56 $, tandis que le platine maintiendra une relative solidité jusqu’en 2026 avant que la rééquilibration de l’offre ne s’opère.

Produits agricoles : Malgré l’absence de signaux de pénurie imminente pour les saisons de plantation 2026–2027 (sauf pour le bétail et le cacao), l’analyste agricole de JPMorgan, Tracey Allen, note que la baisse des marges des producteurs et le faible ratio inventaire/utilisation rendent les prix plus vulnérables aux chocs d’offre, augmentant la volatilité dans le secteur agricole.

En résumé : la performance du marché en 2026 dépendra de la capacité à différencier

L’analyse globale de JPMorgan souligne une réalité essentielle : 2026 ne sera pas une année où les indices larges évolueront uniformément. La réussite passera par une capacité à distinguer soigneusement les bénéficiaires de l’IA de ceux qui en pâtissent, entre régions avec politiques monétaires favorables et celles confrontées à des vents contraires, entre actifs défensifs traditionnels et opportunités de croissance. La coexistence de résilience et de risque exige que les investisseurs identifient et exploitent la divergence tout en gérant le risque de concentration dans un environnement où politiques, technologies et structures de marché sont en pleine mutation.