La hausse du prix de l'huile de soja stimule les contrats à terme sur le soja suite aux nouvelles directives sur le crédit d'impôt

Les récentes directives du Trésor concernant le crédit d’impôt 45Z ont dynamisé les marchés des matières premières, avec une progression particulière des prix de l’huile de soja. Cette évolution politique a eu un impact sur le complexe des contrats à terme sur le soja, entraînant des gains plus larges sur les contrats liés, malgré une faiblesse dans le soja en meal.

Contexte politique renforçant les prix de l’huile de soja

La dernière directive du Trésor sur le crédit d’impôt 45Z — visant à encourager la production de carburants renouvelables — a constitué un catalyseur important pour les contrats à terme sur l’huile de soja, qui ont progressé de 102 à 129 points. Cette hausse dans la composante huile du broyage de soja a contribué à réduire l’incertitude du marché et à soutenir le marché plus large des contrats à terme sur le soja. Les contrats à terme sur le soja ont eux-mêmes augmenté de 4 à 5½ cents lors de la journée de trading, tandis que le prix au comptant moyen national, selon cmdtyView, a augmenté de 4¾ cents pour atteindre 10,00½ $.

La dynamique était mitigée sur les contrats liés : les contrats sur le soja en meal ont reculé entre 1,40 et 2,60 dollars, indiquant une prise de bénéfices ou un changement dans les attentes de demande pour la farine protéinée.

Données de broyage de l’USDA reflètent une activité de transformation forte

Le dernier rapport de l’USDA sur les matières grasses et huiles a mis en évidence la dynamique de transformation du soja. Le broyage de décembre s’est élevé à 229,84 millions de boisseaux, en dessous des attentes du marché mais témoignant d’une demande sous-jacente robuste. Ce chiffre de décembre représente une augmentation de 4,24 % par rapport à novembre et une hausse de 5,59 % par rapport à l’année précédente.

Depuis le début de la campagne de commercialisation en septembre jusqu’à la période actuelle, le broyage cumulé a atteint 891,58 millions de boisseaux, en hausse de 7,43 % par rapport à la même période l’an dernier. Cette croissance soutenue de la transformation souligne la vigueur continue du broyage de soja, alors que les raffineries exploitent une forte demande mondiale pour l’huile et la farine.

Importations de soja de l’UE montrent une baisse saisonnière

Du côté de l’offre, les importations de soja de l’Union européenne du 1er juillet au 1er février ont totalisé 7,29 millions de tonnes métriques, en baisse de 1,33 million de tonnes par rapport à la même période l’an dernier. Cette diminution annuelle reflète un changement dans les schémas d’importation et pourrait avoir des implications sur la tarification des contrats à terme sur le soja à l’échelle mondiale, à mesure que les traders évaluent les tendances de la demande dans les principales régions de consommation.

L’action des prix à terme reflète une force multi-contrats

Les règlements récents des contrats montrent la solidité sous-jacente des contrats à terme sur le soja sur toute la courbe. Les contrats de mars 26 ont clôturé à 10,65¾ $, en hausse de 5½ cents. Les contrats de mai 26 ont terminé à 10,77¼ $, en progression de 4¾ cents, tandis que ceux de juillet 26 se sont établis à 10,90½ $, également en hausse de 4¾ cents. Le soja au comptant proche s’est fixé à 10,00½ $, en hausse de 4¾ cents, illustrant la cohérence entre le marché physique et le marché à terme alors que les contrats sur le soja poursuivent leur trajectoire ascendante.