Le prix du café Robusta rebondit alors que le real brésilien se renforce ; la dynamique de l'offre mondiale redéfinit le marché

Le prix du café robusta a montré une volatilité significative ces dernières semaines, avec les contrats ICE robusta de mai en hausse de +72 points (+2,02%) lors des dernières transactions. Cette hausse s’inscrit dans un contexte de reprise plus large du marché du café, le café arabica de mai progressant de +6,00 points (+2,16%) après des pertes antérieures. Le catalyseur de cette inversion : un réal brésilien renforcé, qui a découragé les ventes à l’exportation et incité les traders à couvrir leurs positions short sur les marchés à terme.

Le réal brésilien s’est apprécié face au dollar, atteignant près de ses plus hauts en 1,75 année, avec une hausse de +0,38%. Lorsque le réal se renforce, les producteurs brésiliens de café ont moins d’incitation à vendre leur récolte à l’exportation aux prix actuels, ce qui réduit la pression immédiate sur l’offre mondiale.

L’offre mondiale de café atteint des niveaux record

Malgré une reprise des prix à court terme, le contexte fondamental reste baissier pour les matières premières café. L’agence de prévision agricole du Brésil (Conab) a annoncé que la production de café en 2026 atteindra un record de 66,2 millions de sacs, soit une augmentation de +17,2% par rapport à l’année précédente. Plus significatif encore, la production d’arabica seule devrait augmenter de +23,2% pour atteindre 44,1 millions de sacs, tandis que la production de robusta grimpera de +6,3% à 22,1 millions de sacs.

Les conditions météorologiques ont renforcé cette perspective d’offre. Dans la plus grande région productrice d’arabica du Brésil, Minas Gerais, les précipitations récentes ont atteint 62,8 mm durant la semaine se terminant le 13 février, représentant 138% des moyennes historiques. Cette humidité adéquate soutient le développement des cultures et indique de bonnes récoltes futures.

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, inonde les marchés mondiaux avec des exportations en forte hausse. Les expéditions de café du pays ont augmenté de +38,3% en janvier par rapport à l’année précédente, atteignant 198 000 tonnes métriques. Sur l’année calendaire 2025, les exportations vietnamiennes ont bondi de +17,5% pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques. Pour l’avenir, la production du Vietnam en 2025/26 est forecastée en hausse de +6% pour atteindre un sommet de 1,76 million de tonnes (29,4 millions de sacs), exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix du robusta à l’échelle mondiale.

Accumulation d’inventaire sur le marché et pression sur les prix

Les stocks de café surveillés par les bourses ont fortement rebondi après leurs creux, renforçant le scénario baissier. Les stocks d’arabica sur ICE ont atteint un plus bas de 1,75 année, à 396 513 sacs, le 18 novembre, mais ont rebondi pour atteindre un sommet de 3,75 mois, à 461 829 sacs, début janvier. De même, les stocks de robusta ont touché un plus bas de 14 mois, à 4 012 lots en décembre, avant de remonter à un sommet de 2,75 mois, à 4 662 lots, fin janvier. Cette reconstitution des stocks exerce généralement une pression à la baisse sur les prix, les traders percevant une moindre rareté.

Signaux mitigés issus de l’activité d’exportation et de la production régionale

Les exportations de café du Brésil en janvier ont diminué de -42,4% en glissement annuel, à 141 000 tonnes métriques, apportant un soutien temporaire aux prix en signalant une réduction des expéditions à court terme. À l’inverse, la production de café en Colombie s’est affaiblie, avec une chute de -34% en janvier par rapport à l’année précédente, à 893 000 sacs, selon la Fédération nationale des caféiculteurs. En tant que deuxième plus grand producteur d’arabica au monde, cette baisse de production soutient les prix en réduisant la disponibilité mondiale d’arabica.

L’Organisation internationale du café a indiqué que les exportations mondiales pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de -0,3% en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant que les volumes d’exportation se stabilisent plutôt qu’ils n’augmentent de manière spectaculaire.

Perspectives de production à long terme et surplus potentiel du marché

Le service de l’agriculture étrangère du USDA a présenté une perspective à long terme prudente dans ses prévisions de décembre. L’agence prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de +2,0%, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, la composition est importante : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7% pour atteindre 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta grimpera de +10,9% à 83,333 millions de sacs. Ce déplacement vers une offre accrue de robusta constitue un vent de face structurel pour les prix du robusta.

La production du Brésil en 2025/26 est désormais forecastée à 63 millions de sacs (en baisse de -3,1% par rapport à l’année précédente), une légère révision à la baisse mais toujours élevée. La production du Vietnam en 2025/26 devrait augmenter de +6,2%, atteignant 30,8 millions de sacs, un sommet de 4 ans qui souligne la domination croissante de l’Asie sur l’offre de café. Les stocks de fin d’année mondiaux pour 2025/26 sont forecastés en baisse de -5,4%, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions en 2024/25 — une réduction modérée des inventaires qui pourrait soutenir les prix, mais sans inverser radicalement la dynamique baissière de l’offre.

La hausse du prix du robusta aujourd’hui reflète principalement un soulagement technique à court terme et des mécanismes de change plutôt qu’une amélioration fondamentale de l’offre et de la demande. Si la force du réal brésilien réduit temporairement les incitations à exporter, la réalité sous-jacente d’une production mondiale record et de stocks élevés laisse présager une pression soutenue sur les prix du robusta à l’avenir.