Les marchés boursiers chutent face aux vents contraires de la politique commerciale et aux tensions géopolitiques

Les principaux indices boursiers américains ont chuté lors de cette séance de trading, alors que la montée des inquiétudes concernant la politique commerciale américaine alimentait une position de prudence à travers les marchés financiers. L’indice S&P 500 a reculé de 0,22 %, le Dow Jones Industrial Average a diminué de 0,24 % et le Nasdaq 100 a chuté de 0,66 %. Les contrats à terme reflétaient une faiblesse similaire, avec les contrats E-mini S&P 500 de mars en baisse de 0,25 % et leurs homologues Nasdaq en baisse de 0,67 %. La baisse de la séance était principalement due à l’incertitude entourant les mesures tarifaires proposées et à l’escalade des tensions internationales, créant des vents contraires pour les actifs risqués.

Incertitude sur la politique commerciale et sentiment du marché

Le principal catalyseur de la baisse des actions était lié à l’augmentation des tarifs sous l’effet des directives politiques récemment émises. Après le rejet par la Cour suprême des accords tarifaires réciproques, une nouvelle action exécutive a porté les taxes mondiales sur le commerce à 15 %, contre 10 % initialement appliqué en vertu de la Section 122 du Trade Act de 1974. Ce recalibrage politique a suscité une inquiétude généralisée parmi les acteurs du marché quant aux effets de débordement potentiels sur les bénéfices des entreprises et les trajectoires de croissance économique. La transition vers des mesures protectionnistes a introduit une dynamique de prudence qui a résonné à travers plusieurs classes d’actifs, pesant à la fois sur les valorisations boursières et le sentiment des investisseurs.

Points chauds géopolitiques et prime de risque

Au-delà des préoccupations commerciales, les développements géopolitiques ont ajouté une couche d’incertitude qui a pesé sur les valorisations boursières. Des négociations diplomatiques nucléaires programmées entre les États-Unis et l’Iran devaient reprendre à Genève jeudi, avec une expression d’optimisme de la part de la diplomatie iranienne quant à une résolution possible. Cependant, des déclarations antérieures évoquant une intervention militaire limitée ont créé un contexte instable, avec des délais de négociation estimés à seulement 10 à 15 jours. Ces risques géopolitiques tendent traditionnellement à comprimer la prime de risque des actions et à augmenter la demande pour des actifs plus sûrs.

Rallye sur le marché obligataire en quête de sécurité

Les titres à revenu fixe ont bénéficié de la vague de recherche de sécurité, la faiblesse des actions se répercutant sur les marchés. Les contrats à terme sur les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont avancé de 5 ticks, faisant baisser le rendement du 10 ans de 1,9 points de base à 4,063 %. La pression à la hausse sur les valorisations des Treasuries reflétait à la fois une appetite diminuée pour les actions et l’attente que des barrières tarifaires élevées pourraient limiter les perspectives de croissance mondiale. L’émission prévue par le Département du Trésor de 211 milliards de dollars en obligations et instruments à taux variable tout au long de la semaine — débutant par une vente aux enchères de 69 milliards de dollars de maturités de 2 ans mardi — a constitué un certain vent contraire à l’offre malgré la demande de refuge.

De l’autre côté de l’Atlantique, les marchés obligataires européens ont également progressé, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en baisse de 0,8 point de base à 2,729 % et celui des gilts britanniques à 10 ans atteignant un plancher de 14 mois à 4,336 %. Par ailleurs, les marchés des swaps anticipaient une probabilité minimale (seulement 2 %) d’une réduction des taux par la Banque centrale européenne lors de sa réunion du 19 mars.

Faiblesse sectorielle et mouvements individuels

La baisse généralisée des actions masquait une variation significative entre les titres et secteurs. Les entreprises d’emballage et de carton ont subi une pression particulière suite à des rapports sur la détérioration des prix du carton domestique, à 20 dollars la tonne mois après mois. International Paper a chuté de plus de 7 %, tandis que Smurfit West Rock et Packaging Corporation of America ont reculé de plus de 5 %, Greif Inc ayant perdu plus de 2 %.

Les actions du secteur logiciel et technologie ont été les plus touchées, avec des plateformes comme Palantir Technologies, CrowdStrike Holdings, Atlassian et Datadog en baisse de plus de 4 %. Salesforce a mené les baisses parmi les composants du Dow avec une chute de plus de 4 %, tandis qu’Intuit, Autodesk, Adobe et Thomson Reuters ont chacune reculé de plus de 2 %. AppLovin a été l’un des pires performers de la journée, dégringolant de plus de 8 % après que la SEC a indiqué que son enquête réglementaire restait « active et en cours ».

En baisse, des dégradations stratégiques ont pesé sur certains noms. JPMorgan Chase a déclassé VF Corp en sous-pondération avec un objectif de prix de 18 dollars, entraînant une chute de plus de 5 %. Barclays a réduit son objectif sur Oklo Inc à 82 dollars contre 146 dollars, faisant baisser le titre de plus de 3 %. Jefferies a converti ses notes sur Monday.com, Workday et DocuSign en recommandation de maintien — toutes en baisse de plus de 6 % — invoquant des vents contraires persistants liés à l’IA et un sentiment négatif.

Inversement, plusieurs actions ont bénéficié de catalyseurs positifs. Arcellux Inc a bondi de plus de 77 % après que Gilead Sciences a annoncé son acquisition pour 7,8 milliards de dollars (115 dollars par action). Veris Residential a augmenté de plus de 12 % après avoir suscité un intérêt de rachat à environ 3,4 milliards de dollars (19 dollars par action). Texas Pacific Land Corp, soutenu par la hausse de l’objectif de prix de KeyBanc Capital Markets à 639 dollars contre 350 dollars, a progressé de plus de 7 %, en tête des gains du marché plus large. Domino’s Pizza a augmenté de plus de 4 % après un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 1,54 milliard de dollars, dépassant les attentes consensuelles de 1,52 milliard. Eli Lilly a gagné plus de 3 % suite à des développements concurrentiels dans le domaine des traitements contre l’obésité, favorisant la position de ses produits par rapport à ceux de ses rivaux.

Contexte des résultats et calendrier économique

Le calendrier des résultats est resté dynamique, avec plus de 80 % des membres du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Sur les 427 entreprises ayant publié, 74 % ont surpris à la hausse par rapport aux attentes. Selon Bloomberg Intelligence, les bénéfices globaux du quatrième trimestre devraient augmenter de 8,4 % en glissement annuel, marquant le dixième trimestre consécutif de croissance. En excluant les sept géants de la technologie (Magnificent Seven), les bénéfices du quatrième trimestre devraient augmenter de 4,6 %.

Pour le reste de la semaine, plusieurs publications économiques importantes étaient programmées. Les commandes industrielles de décembre devraient se contracter de 0,6 % en glissement mensuel plus tard dans la séance. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board, publié mardi, devrait grimper de 2,5 points à 87,0. Plus tard mardi soir, le président doit prononcer son discours annuel sur l’état de l’Union. Nvidia doit publier ses résultats trimestriels après la clôture de mercredi. Les premières demandes hebdomadaires d’allocation chômage de jeudi devraient augmenter de 10 000, atteignant 216 000. L’indice PMI de Chicago publié vendredi est prévu en baisse de 1,8 point à 52,2.

Dynamique économique et implications politiques

L’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago de janvier a déjà montré une dynamique plus forte que prévu, en hausse de 0,39 pour atteindre un pic de 9 mois à 0,18, contre une prévision de 0,01. Cependant, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a indiqué que sa position concernant d’éventuels ajustements de taux lors de la réunion du FOMC de mars dépendrait des données émergentes du marché du travail de février. Les marchés n’attribuaient qu’à 5 % la probabilité d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion de mi-mars.

Les indices boursiers internationaux ont montré une résilience modérée. L’indice Euro Stoxx 50 a atteint un nouveau sommet historique avec une progression de 0,14 %. La Chine, avec le Shanghai Composite, est restée fermée pour les célébrations du Nouvel An lunaire, tout comme le Japon avec le Nikkei 225 pour la fête de l’Empereur. La divergence entre la faiblesse domestique américaine et la force des marchés internationaux souligne la nature localisée des préoccupations liées à la politique commerciale et leur impact disproportionné sur les valorisations américaines ce jour-là.