Croisement du marché de jeudi : Les rapports sur les bénéfices vont-ils trancher le débat sur l'IA ?

Le marché boursier a connu une croissance remarquable au cours des trois dernières années, avec le S&P 500 en hausse de 73 % et le Nasdaq Composite de 99 %. Cependant, cette hausse masque une tension plus profonde : si l’intelligence artificielle est devenue le moteur de l’euphorie du marché, elle a également suscité une panique généralisée quant à l’avenir de catégories entières de logiciels. Deux rapports de résultats cruciaux après la clôture de mercredi fourniront des commentaires essentiels sur la direction que cette contradiction pourrait prendre.

Ce jeudi pourrait s’avérer décisif. Les résultats financiers et les citations de la direction de Nvidia et Salesforce offriront au marché des informations cruciales pour déterminer si l’IA représente une véritable disruption ou simplement une évolution — et les investisseurs se préparent à des réponses susceptibles de remodeler le sentiment de trading dans plusieurs secteurs.

La question GPU : Nvidia confirmera-t-elle la thèse de l’IA ?

Nvidia est devenue l’une des bénéficiaires les plus directes de la croissance explosive de l’IA, avec une action en hausse de plus de 1 200 % depuis début 2023. Les unités de traitement graphique de l’entreprise sont devenues la norme dans l’industrie pour alimenter les modèles d’IA dans les centres de données, une domination qui a propulsé ses résultats financiers à des niveaux sans précédent.

Au dernier trimestre, Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an et de 22 % par rapport au trimestre précédent. Cela se traduit par un bénéfice dilué par action de 1,30 $, en hausse de 67 %. Le PDG Jensen Huang a souligné que les ventes de la gamme de puces Blackwell étaient “hors normes” et que les GPU cloud étaient “sold out” — des citations qui reflètent à la fois l’intensité actuelle de la demande et les contraintes d’approvisionnement du secteur.

Les prévisions de la direction pour le quatrième trimestre suggèrent une accélération de la dynamique. La société prévoit un chiffre d’affaires record de 65 milliards de dollars (croissance de 65 %) et un bénéfice par action ajusté de 1,45 $ (augmentation de 63 %). Les estimations consensuelles de Wall Street sont proches, avec un chiffre d’affaires prévu de 65,7 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 1,53 $. Le marché scrutera non seulement si Nvidia atteindra ces objectifs, mais aussi si la direction signale un ralentissement des dépenses en IA d’entreprise ou des changements dans la dynamique concurrentielle.

Les enjeux sont particulièrement élevés car Nvidia représente environ 7,4 % de la pondération du S&P 500. Selon les résultats de jeudi, l’entreprise pourrait entraîner des mouvements importants du marché dans un sens ou dans l’autre.

La crise SaaS : le logiciel est-il vraiment en voie d’obsolescence ?

Alors que les résultats de Nvidia traitent du côté offre de l’infrastructure IA, le rapport de Salesforce aborde une question plus existentielle : l’IA rendra-t-elle le logiciel traditionnel obsolète ?

Les avancées récentes de la startup d’IA Anthropic ont alimenté une forte vente des actions du secteur logiciel, les investisseurs craignant que les outils d’IA générative ne remplacent les applications SaaS populaires pour la comptabilité, la vente, le juridique et la gestion de la relation client. Cette inquiétude a fait chuter l’action de Salesforce, qui a perdu 30 % depuis le début de 2026.

Salesforce est largement considérée comme le pionnier et le leader actuel du mouvement SaaS, détenant environ 20 % du marché de la gestion de la relation client basée sur le cloud. En tant que tel, ses performances et ses commentaires de gestion ont une importance considérable comme indicateurs de la santé plus large du secteur logiciel.

Les résultats du troisième trimestre fiscal (se terminant le 31 octobre) ont montré un chiffre d’affaires de 10,3 milliards de dollars, en hausse de 9 % sur un an, et un bénéfice par action de 2,20 $, en hausse de 38 %. Plus révélateur encore, l’obligation de performance restante — le revenu contractuel non encore reconnu — a augmenté de 12 %, atteignant 59,5 milliards de dollars. Lorsque la croissance de l’RPO dépasse celle du chiffre d’affaires, cela indique généralement une forte demande client et une confiance dans les perspectives commerciales.

La direction prévoit un chiffre d’affaires de 11,2 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, avec une croissance de 11 %. Elle s’attend à ce que l’RPO augmente de 15 %, ce qui suggère que ses clients ne fuient pas, contrairement à ce que craignent certains acteurs du marché. Cependant, d’importants investissements dans des outils liés à l’IA réduiront les profits, le bénéfice par action étant attendu en baisse de 15 %.

Le grand débat sur l’IA : displacement ou intégration ?

Sous la surface de ces rapports de résultats se joue un affrontement philosophique sur le rôle de l’IA dans la technologie d’entreprise. Certains acteurs du marché ont adopté une narration selon laquelle “l’IA remplacera le logiciel”, provoquant une capitulation généralisée des actions du secteur logiciel. D’autres — y compris des leaders technologiques de premier plan — soutiennent que cette vision manque une perspective plus large.

Jensen Huang, le PDG de Nvidia, a directement abordé cette tension en évoquant le potentiel de disruption des logiciels existants. Il a affirmé que l’idée d’un déclin massif de l’industrie du logiciel est exagérée, proposant une perspective contre-intuitive : l’IA travaillera probablement aux côtés des solutions logicielles existantes plutôt que de les remplacer entièrement.

“Il y a cette idée que l’industrie du logiciel est en déclin et sera remplacée par l’IA”, a déclaré Huang. Il a ensuite posé une question provocante : “Utiliseriez-vous un marteau ou inventeriez-vous un nouveau marteau ?” Son argument plus large suggère que des milliers d’entreprises de logiciels subissent une pression boursière inutile basée sur une prémisse illogique concernant la succession technologique. “C’est la chose la plus illogique au monde”, a-t-il conclu.

Ce point de vue du PDG contraste fortement avec la panique du marché reflétée dans les valorisations SaaS. Les résultats de jeudi et les prévisions de la direction pourraient soit valider cette vision mesurée, soit confirmer les pires craintes des investisseurs concernant l’obsolescence du logiciel.

Ce que jeudi signifie pour le marché dans son ensemble

Les deux rapports, publiés après la clôture de mercredi, auront des effets d’entraînement au-delà de leurs entreprises respectives. La guidance de Nvidia sur la demande en infrastructure IA façonnera les attentes concernant les dépenses des entreprises en capacités IA jusqu’en 2026 et au-delà. Les résultats et les commentaires prospectifs de Salesforce indiqueront si la capitulation du marché dans les actions logicielles reflète une réévaluation rationnelle ou une panique temporaire.

Les implications plus larges sont considérables. La performance du S&P 500 dépend de plus en plus de la façon dont cette narration sur l’IA se développera. Un rapport Nvidia signalant une demande continue d’accélérer, combiné à un rapport Salesforce montrant une croissance de l’RPO et une confiance renouvelée, pourrait faire basculer le sentiment de “panique de disruption IA” vers “l’IA comme outil améliorant les plateformes existantes”.

Inversement, si l’un ou l’autre des rapports déçoit ou si les commentaires de la direction suggèrent des contraintes de dépenses ou une faiblesse de la demande, les investisseurs pourraient prolonger la réévaluation actuelle des valorisations du secteur logiciel.

Les analystes et les investisseurs analyseront chaque métrique, chaque chiffre de guidance et chaque citation de PDG pour déceler des indices sur l’état de l’adoption de l’IA et ses véritables implications pour la stratégie technologique d’entreprise. La réaction du marché jeudi reflétera probablement non seulement les chiffres des résultats eux-mêmes, mais aussi la confiance plus large qu’ils inspirent quant à l’intégration réelle de l’IA dans les opérations commerciales.