Les banques centrales étrangères détiennent désormais plus d’or que de Treasuries américaines pour la première fois en près de 30 ans.

Ce n’est pas un petit changement — c’est structurel.
Depuis des décennies, les Treasuries étaient l’actif de réserve par défaut : liquide, adossé au dollar, stable. L’or n’était qu’une couverture. Maintenant, l’équilibre a été inversé.
Cela indique de la prudence. L’or ne comporte aucun risque de contrepartie, aucune exposition politique, aucun drame lié au plafond de la dette. Alors que la dette souveraine augmente et que les tensions géopolitiques s’intensifient, les gestionnaires de réserves diversifient de manière plus agressive.
Le dollar ne s’effondre pas, et les Treasuries dominent toujours les marchés mondiaux. Mais ce mouvement montre que les banques centrales recalibrent le risque à long terme.
Lorsque la stratégie souveraine change, les marchés le ressentent pendant des années.
Ce n’est pas du bruit. C’est une position.