La pression sur les prix du gaz s'intensifie alors que les inquiétudes concernant la demande de pétrole brut pèsent sur les marchés de l'énergie

Les prix du pétrole brut et de l’essence ont reculé vendredi alors que les investisseurs faisaient face à des préoccupations croissantes concernant la demande d’énergie suite à des données économiques américaines décevantes. Les contrats à terme sur le WTI de mars ont clôturé en baisse de 0,04 point (-0,06 %), tandis que ceux sur l’essence RBOB de mars ont chuté de 0,0093 point (-0,46 %). Cependant, ces pertes ont été atténuées par un dollar américain en faiblesse et une escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient — des facteurs qui continuent de soutenir les prix du pétrole malgré les perspectives de demande baissière.

Tensions géopolitiques propulsent les prix du pétrole à leur plus haut en 6,5 mois malgré les craintes de demande

Les contrats à terme sur le brut ont atteint leur niveau le plus élevé en six mois et demi jeudi, alors que les tensions au Moyen-Orient s’intensifiaient. Le président Trump a intensifié la pression sur l’Iran, avertissant qu’il envisageait des frappes militaires limitées pour forcer Téhéran à accepter un accord nucléaire. Selon la déclaration de Trump jeudi, les négociations expireraient dans « 10 à 15 jours », ce qui rend une action militaire de plus en plus probable. Des sources de renseignement via Axios ont rapporté qu’une frappe américaine contre l’Iran impliquerait probablement Israël dans une opération conjointe pouvant durer plusieurs semaines — une campagne nettement plus large que l’action militaire récente des États-Unis au Venezuela.

Les enjeux sont énormes. En tant que quatrième producteur de l’OPEP, l’Iran fournit 3,3 millions de barils par jour au marché mondial. Un conflit militaire perturberait presque certainement cette offre et mettrait en danger la navigation dans le détroit d’Hormuz, où transitent environ 20 % du pétrole brut mondial. Le Département américain des Transports a déjà émis des avis maritimes avertissant les navires américains de maintenir une distance maximale des eaux iraniennes lors de la navigation dans le détroit. De telles perturbations de l’offre créeraient une prime massive sur les prix du pétrole et de l’essence dans le monde entier.

Faibles données économiques atténuent les perspectives énergétiques et la demande d’essence

Le principal frein pour le marché pétrolier est venu de signaux économiques américains faibles, inattendus, publiés vendredi. Le PIB du quatrième trimestre n’a augmenté que de 1,4 % en rythme annuel (par rapport au trimestre précédent), manquant fortement les prévisions de 2,8 %. La dynamique manufacturière s’est également détériorée, avec le PMI de février de l’indice S&P chutant de 1,2 point à 51,2, bien en dessous de l’attente inchangée de 52,4. La confiance des consommateurs a également déçu, avec l’indice de sentiment de l’Université du Michigan de février révisé à la baisse de 0,7 point à 56,6, manquant les attentes de 57,3.

Une croissance économique plus faible se traduit directement par une réduction de la consommation d’énergie. Les raffineries produisent moins d’essence lorsque les attentes de demande diminuent, et une activité industrielle plus faible réduit le carburant nécessaire pour le transport et la fabrication. À mesure que ces données s’accumulent, les traders ajustent leurs modèles de tarification à la baisse, reflétant une probabilité moindre d’une demande de carburant robuste dans les mois à venir. Pour les consommateurs qui surveillent les prix à la pompe et se demandent comment la dynamique du marché influence leur coût par gallon d’essence, ce ralentissement économique offre un soulagement.

Surplus d’offre en hausse alors que les sanctions maintiennent le pétrole russe et iranien en stockage flottant

Malgré les titres géopolitiques optimistes, le pétrole subit une pression croissante d’un surplus mondial en expansion. Selon Vortexa, environ 290 millions de barils de pétrole russe et iranien sont actuellement en stockage flottant sur des navires-citernes — plus de 50 % de plus qu’il y a un an. Ces stocks restent en mer en raison des sanctions occidentales et des blocus navals empêchant ces producteurs d’accéder aux marchés traditionnels. La semaine se terminant le 13 février, Vortexa a rapporté que le nombre de navires-citernes de pétrole stationnaires (au moins sept jours d’immobilisation) avait diminué de 8,2 % en une semaine, à 86,95 millions de barils, suggérant une liquidation modérée de stocks bloqués.

En aggravant le surplus, les exportations de pétrole vénézuélien s’accélèrent. Reuters a rapporté qu’en janvier, le Venezuela a expédié 800 000 barils par jour, en hausse par rapport à 498 000 bpd en décembre — une augmentation de 60 % d’un mois sur l’autre, ajoutant de nouveaux barils à des marchés déjà saturés. L’Agence internationale de l’énergie a récemment réduit sa prévision de surplus mondial de pétrole brut pour 2026 à 3,7 millions de barils par jour, contre 3,815 millions de bpd le mois précédent, mais un surplus de plusieurs millions de barils par jour continue de peser fortement sur les prix.

La guerre Russie-Ukraine maintient le soutien au pétrole malgré les obstacles à l’offre

Un contrepoids majeur au surplus d’offre est le conflit Russie-Ukraine en cours. Une conférence de paix organisée par les États-Unis à Genève s’est terminée prématurément mercredi, le président ukrainien Zelensky accusant la Russie de prolonger les négociations. Moscou maintient que des concessions territoriales de l’Ukraine restent une condition préalable à tout règlement durable. Alors que la guerre se prolonge indéfiniment, les restrictions sur les exportations russes de pétrole restent en place — limitant ce qui pourrait autrement représenter 3 à 5 millions de barils par jour supplémentaires sur le marché mondial.

Les attaques de drones et de missiles ukrainiens ont systématiquement ciblé au moins 28 raffineries russes au cours des six derniers mois, paralysant l’infrastructure d’exportation. Depuis novembre, l’Ukraine a intensifié ses frappes contre les flottes de tankers russes en mer Baltique, endommageant au moins six navires. Ces opérations militaires, combinées aux nouvelles sanctions américaines et européennes ciblant les compagnies pétrolières et le transport russes, fragmentent efficacement le pétrole russe des marchés occidentaux. Sans la guerre en Ukraine maintenant ces restrictions d’exportation, l’offre mondiale de pétrole aurait encore augmenté, exerçant une pression supplémentaire sur le prix par gallon d’essence et la valorisation du brut en gros.

La production pétrolière américaine reste proche de records malgré la baisse du nombre de plateformes

La production de pétrole américain a montré une certaine résilience malgré des signaux mitigés provenant de l’activité de forage. La semaine se terminant le 13 février, la production américaine a augmenté de 0,2 % en une semaine, atteignant 13,735 millions de bpd, juste en dessous du record de novembre de 13,862 millions de bpd. La EIA a également relevé sa prévision de production pour 2026 à 13,60 millions de bpd, contre 13,59 millions de bpd le mois précédent, témoignant de sa confiance dans une production soutenue.

Cependant, le nombre de plateformes actives raconte une autre histoire. Baker Hughes a indiqué que 409 plateformes pétrolières étaient en activité la semaine terminée le 20 février, pratiquement stable par rapport à la semaine précédente mais bien au-dessus du plus bas de 406 plateformes enregistré à la mi-décembre, il y a 4,25 ans. Au cours des deux dernières années et demie, la flotte de plateformes pétrolières américaines a fortement diminué, passant du pic de 627 plateformes en décembre 2022 — une baisse de 35 %, reflétant la prudence de l’industrie face à la volatilité des prix et à la discipline en matière de capital.

Inventaires de pétrole et d’essence : un tableau contrasté

Les données d’inventaire de la EIA publiées jeudi ont mis en évidence des tendances divergentes dans l’offre de produits pétroliers. Les stocks de pétrole brut au 13 février étaient inférieurs de 6,0 % à la moyenne saisonnière quinquennale, indiquant un équilibre relativement tendu. En revanche, les stocks d’essence étaient supérieurs de 3,3 % à la moyenne saisonnière quinquennale, signalant une demande plus faible pour les produits raffinés. Les stocks de distillats (diesel et fioul de chauffage) étaient inférieurs de 5,8 % à leur référence saisonnière, suggérant une offre plus serrée pour les carburants industriels.

Ce tableau d’inventaire contrasté renforce le défi central du marché pétrolier : l’incertitude économique freine la demande d’énergie alors que les risques géopolitiques et les contraintes d’offre limitent la production. La trajectoire des prix du pétrole brut et du coût du gallon d’essence dépendra de la dynamique qui finira par dominer — destruction de la demande ou perturbation de l’offre.