Jamie Dimon a le sentiment que l'inflation sera le « mouffette de la fête »—et le conflit en Iran pourrait déjà suffire à faire fuir la Fed pour de bon

Lorsque les États-Unis et Israël ont lancé des attaques contre l’Iran ce week-end, provoquant une réponse militaire à travers le Moyen-Orient, les préoccupations sont passées du coût humanitaire à l’impact macroéconomique. Sur ce dernier point, les analystes surveillent attentivement les signaux indiquant qu’une perturbation de l’approvisionnement mondial en pétrole par l’Iran pourrait faire grimper les prix.

Aux États-Unis, cela serait une issue inacceptable. Les électeurs, déjà éprouvés par la hausse des prix durant l’ère pandémique puis préoccupés par les augmentations tarifaires, sont nerveux face à toute menace supplémentaire pour l’accessibilité financière.

Jamie Dimon, PDG de J.P. Morgan, partage leur inquiétude. Comme beaucoup de ses pairs de Wall Street, il ne croit pas que un conflit en Iran augmentera de manière significative le coût de la vie aux États-Unis — sauf si cela dure plus d’un mois, comme l’a suggéré le président Trump.

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Lors de la conférence annuelle mondiale sur la finance à effet de levier de l’entreprise, Dimon a averti que l’inflation pourrait s’avérer être le « mouffette de la fête ». La fameuse mephitidae économique est peu susceptible d’être déclenchée par un conflit au Moyen-Orient seul, a déclaré le vétéran de Wall Street, bien que la menace qu’il représente augmente à mesure que l’action militaire se prolonge.

Dimon a partagé sa réflexion avec divers médias, mais a expliqué à Bloomberg : « Nous analysons le risque, la gamme large de résultats possibles, et il y a des résultats négatifs. L’un d’eux serait l’inflation ; je l’appelle la mouffette de la fête. Elle a diminué, mais semble s’être stabilisée autour de 3 %. Si cela monte — et ce n’est qu’un aspect ; on peut aussi regarder les prix médicaux, de la construction, des assurances, les salaires — l’inflation est un enjeu majeur. Ce n’est pas seulement le pétrole, donc… cela ajoutera un peu, un tout petit peu, à l’inflation. »

L’action militaire au Moyen-Orient pourrait s’avérer inflationniste en raison des perturbations des routes commerciales. L’Iran se trouve le long du Golfe Persique et du Golfe d’Oman, et surtout, dans le passage plus étroit du détroit d’Hormuz, qui relie les deux. Le pétrole du Koweït, du Qatar, de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis doit passer par le détroit d’Hormuz pour être exporté dans le monde — environ 20 millions de barils par jour selon les chiffres de 2024.

Si le pétrole parvient à passer par le détroit, il y a un autre problème : après les frappes contre l’Iran, les Houthis, basés au Yémen, ont menacé de lancer des attaques contre les navires passant par la mer Rouge. La mer Rouge est une route commerciale vitale entre l’Est et l’Ouest, située entre l’Afrique et l’Asie. Elle se connecte au canal de Suez, qui mène à la mer Méditerranée, ce qui signifie que si les navires ne peuvent pas passer par la mer Rouge dans le sud, où elle borde le Yémen, ils devront contourner le continent africain.

En s’adressant à CNBC, Dimon a répété sa théorie de la mouffette, mais a approfondi sa réflexion sur la façon dont l’Iran seul pourrait être inflationniste. Le sexagénaire a ajouté que dans un scénario « isolé », l’Iran ne augmente pas de manière significative les risques d’inflation, mais a précisé : « Cela va actuellement augmenter un peu les prix du gaz… et si cela ne dure pas longtemps, cela ne sera pas un choc inflationniste majeur. Si cela durait longtemps, ce serait différent. »

Un casse-tête pour la Fed

Les spéculateurs étaient déjà indécis quant à savoir si la Fed allait effectuer une nouvelle baisse de taux lors de sa réunion ce mois-ci. Le dernier rapport sur l’emploi est revenu plus fort que prévu, et le président Trump poursuit son programme de tarifs douaniers à un rythme soutenu — malgré un revers de la récente décision de la Cour suprême.

De plus, écrivait vendredi l’économiste de RSM Tuan Nguyen, « les données sur les prix à la production ne sont pas de bon augure en ce qui concerne l’inflation. » L’indice des prix à la production (IPP) a augmenté de 0,5 % en janvier, selon le Bureau of Labor Statistics la semaine dernière — marquant une tendance à la hausse depuis octobre.

Même en écrivant avant la mise à jour du week-end, Nguyen a écrit : « Ce n’est pas une recette pour des baisses de taux à court terme, sauf choc inattendu. À notre avis, juillet serait probablement la première date pour revoir les conditions de baisse de taux. D’ici là, nous voyons plus de vents favorables à la dépense qu’à la baisse, et donc plus de raisons pour l’inflation de monter que de baisser. »

L’Iran pourrait avoir été le dernier clou dans le cercueil. Au moment de la rédaction, le baromètre FedWatch du CME prévoit une probabilité de 97 % d’une décision de maintien lors de la réunion dans deux semaines.

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